SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Mindspace
Как я провожу анализ баланса: часть 1
- 30 сентября 2014, 15:34
- |
«Инвестировать в компанию, не видя ее отчетов,
все равно, что играть в покер, не глядя в карты», Питер Линч.
Инвестируя в акции, я инвестирую в бизнес, и прежде чем его покупать, мне важно понять, что у компании есть и кому это принадлежит. Ответ на этот вопрос я ищу в бухгалтерском балансе, анализируя имущество компании - то бишь активы и источники его формирования - то бишь пассивы. Соотнося активы с пассивами, я могу быстро понять финансовое положение компании и оценить свои риски.
Для справки: Бухгалтерский баланс (Balance Sheet) часто сравнивают с «моментальным снимком», поскольку он отражает состояние компании на определенную дату: финансовый год или квартал. От других отчетов (о прибыли и убытках и о движении денежных средств) баланс отличается тем, что в нем представлены результаты всех сделок компании с момента ее основания до его составления.
Morningstar.com или Wall Street Journal. На финансовых сайтах нужно ввести в поиск тикер компании, перейти в раздел Financials (Финансы) и выбрать нужный отчет — Balance Sheet. На примере компании Intel Corp. данные ссылки выглядят так:
Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Так, например, разделив величину денежных средств (Cash And Cash Equivalents) на сумму текущих активов (Total Current Assets), можно узнать, какая часть оборотных активов компании находится в деньгах. Таким же образом я поступаю и со статьями Пассивов (Liabilities). В результате я вижу влияние каждой статьи и понимаю, на что смотреть прежде всего.
Проводя горизонтальный анализ баланса, я прежде всего ищу те статьи, которые изменились сильнее всего: они могут быть индикаторами проблем или предвестником роста. Но для того, чтобы верно их толковать, важно знать, что собой представляют статьи баланса и о чем говорят их отклонения.
На бухгалтерском языке ресурсы компании носят название активов (Assets). Другими словами, это имущество, которым владеет компания на дату составления баланса. В балансе активы размещены по степени их ликвидности, то есть по скорости превращения в деньги, а по сроку использования разделены на оборотные (они же текущие) и внеоборотные (они же постоянные).
Такая оценка в условиях инфляции консервативнее рыночной, и в этом одна из причин, по которой инвесторы готовы платить за активы компании больше их балансовой стоимости и покупать акции с коэффициентом Price/Book выше 1.
Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Оборотные (текущие) активы - это активы, срок использования которых составляет 12 месяцев или один производственный цикл (если он превышает 12 месяцев). Данные активы представляют собой рабочий капитал компании и включают в себя:
Денежные средства (Cash And Cash Equivalents)
В связи с тем, что текущие обязательства (Current Liabilities) погашаются в денежной форме, наличие денежных средств (Cash And Cash Equivalents) необходимо компании для их выполнения и сохранения своей платежеспособности. Поэтому достаточность этих средств — важный момент при оценке компании и анализе рисков.
Однако я всегда помню о том, что источником денег на счете может быть как прибыль с продаж (что хорошо), так и новые займы (что значительно хуже). И для того, чтобы понять, за счет чего – роста прибыли или долгов — компания обеспечила себя наличностью, я смотрю на изменение статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) в пассивах баланса и отчет о прибыли и убытках, чтобы узнать результат чистой прибыли (Net Income).
Активы и текущие обязательства в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
На примере компании Intel Corp. отчет о прибыли и убытках (Income Statement) выглядит так:
При этом значительный рост денежных средств и избыток запаса наличности не всегда хорошо, так как деньги компании лежат на счетах вместо того, чтобы работать на бизнес. В свою очередь, снижение денежных средств при одновременном увеличении краткосрочных вложений (Short Term Investments) может указывать на инвестиции в бизнес, либо — при сокращении статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) — на выплату кредита.
Дебиторская задолженность (Net Receivables)
Величину денежных средств я соотношу с дебиторской задолженностью (Net Receivables). Высокая доля дебиторской задолженности и низкий объем денежных средств говорят о действующей в компании системе продаж в кредит и/или проблемах с оплатой.
Для того, чтобы понять, как компании платят ее клиенты, я сравниваю динамику дебиторской задолженности с объемом продаж в отчете о прибылях и убытках (Income Statement): они должны изменяться схожими темпами.
Для того, чтобы оценить эти риски, я сравниваю величину дебиторской и кредиторской задолженности (Accounts Payable). Их размер и темпы роста примерно должны совпадать. При их равновесии платежи от покупателей покрывают задолженности перед поставщиками и сотрудниками, а компании не приходится вкладывать в оборот свои средства.
Дебиторская и кредиторская задолженность в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Превышение кредиторской задолженности над дебиторской может указывать на то, что компания задерживает платежи поставщикам и сотрудникам, а значительный их разрыв предупреждает о возможной угрозе банкротства.
Товарно-материальные запасы (Inventory)
При анализе материальных запасов (Inventory) я смотрю на то, из чего они состоят, а именно: какая доля приходится на готовую продукцию (Finished Goods), незавершенное производство (Work in Progress) и сырье (Raw Materials). Оценить структуру запасов и их динамику можно на сайте Marketwatch.com. На примере компании Intel Corp. структура ее запасов выглядит так:
Анализ структуры запасов, отчет Intel Corp. на сайте Marketwatch.com
Соотнося изменение структуры запасов с динамикой выручки от продаж (Revenue) в отчете о прибылях и убытках (Income Statement), я могу лучше понять, какова ситуация со сбытом и не затоварен ли склад в результате падения продаж.
В свою очередь сокращение запасов сырья и материалов (Raw Materials) может говорить о возможном спаде производства, а их рост указывать на ожидаемое увеличение продаж, например, в результате сезонного спроса.
Оценку материальных запасов и дебиторской задолженности я сочетаю с анализом их оборачиваемости (Turnover). Потому как, чем дольше срок их оборачиваемости или возврата, тем больше денег нужно компании для ведения бизнеса, и тем выше ее потребность в оборотных активах.
Анализ оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, отчет Intel Corp. на сайте Morningstar.com
В следующей части обзора я расскажу вам о том, что из себя представляют внеоборотные или постоянные активы компании и как трактовать их изменения в балансе.
Оксана Гафаити, автор MindSpace.ru,
частный инвестор.
Go Invest - инвестируйте вместе со мной.
все равно, что играть в покер, не глядя в карты», Питер Линч.
Инвестируя в акции, я инвестирую в бизнес, и прежде чем его покупать, мне важно понять, что у компании есть и кому это принадлежит. Ответ на этот вопрос я ищу в бухгалтерском балансе, анализируя имущество компании - то бишь активы и источники его формирования - то бишь пассивы. Соотнося активы с пассивами, я могу быстро понять финансовое положение компании и оценить свои риски.
Для справки: Бухгалтерский баланс (Balance Sheet) часто сравнивают с «моментальным снимком», поскольку он отражает состояние компании на определенную дату: финансовый год или квартал. От других отчетов (о прибыли и убытках и о движении денежных средств) баланс отличается тем, что в нем представлены результаты всех сделок компании с момента ее основания до его составления.
Где найти баланс компании?
Найти финансовые отчеты компании, в том числе и ее бухгалтерский баланс, можно на ее сайте в разделе Investor's relations (связь с инвесторами) или на финансовых ресурсах вроде Yahoo! Finance,Morningstar.com или Wall Street Journal. На финансовых сайтах нужно ввести в поиск тикер компании, перейти в раздел Financials (Финансы) и выбрать нужный отчет — Balance Sheet. На примере компании Intel Corp. данные ссылки выглядят так:
С чего начать анализ баланса?
Анализ баланса я начинаю с того, что анализирую его структуру, а говоря проще, смотрю на то, из чего состоят его активы и пассивы и из каких источников (собственных или заемных) они сформированы. Такой подход еще называют вертикальным анализом. Для этого я беру итог раздела баланса, например, текущих активов (Total Current Assets), принимаю его за 100% и определяю удельный вес (долю) каждой статьи в данном разделе.
Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Так, например, разделив величину денежных средств (Cash And Cash Equivalents) на сумму текущих активов (Total Current Assets), можно узнать, какая часть оборотных активов компании находится в деньгах. Таким же образом я поступаю и со статьями Пассивов (Liabilities). В результате я вижу влияние каждой статьи и понимаю, на что смотреть прежде всего.
- Вывод 1: Чем выше удельный вес той или иной статьи баланса, тем больше внимания ему следует уделять.
- Вывод 2: Чем значительнее отклонение статьи баланса от прошлых значений, тем больше внимания ей следует уделять.
Проводя горизонтальный анализ баланса, я прежде всего ищу те статьи, которые изменились сильнее всего: они могут быть индикаторами проблем или предвестником роста. Но для того, чтобы верно их толковать, важно знать, что собой представляют статьи баланса и о чем говорят их отклонения.
Из чего состоят статьи баланса и о чем они говорят?
На бухгалтерском языке ресурсы компании носят название активов (Assets). Другими словами, это имущество, которым владеет компания на дату составления баланса. В балансе активы размещены по степени их ликвидности, то есть по скорости превращения в деньги, а по сроку использования разделены на оборотные (они же текущие) и внеоборотные (они же постоянные).
- Вывод 3: Активы = Оборотные (текущие) активы + Внеоборотные активы.
Такая оценка в условиях инфляции консервативнее рыночной, и в этом одна из причин, по которой инвесторы готовы платить за активы компании больше их балансовой стоимости и покупать акции с коэффициентом Price/Book выше 1.
Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Оборотные активы (Current Assets)
Оборотные (текущие) активы - это активы, срок использования которых составляет 12 месяцев или один производственный цикл (если он превышает 12 месяцев). Данные активы представляют собой рабочий капитал компании и включают в себя:
- Cash And Cash Equivalents (Денежные средства): деньги на расчетном счете, банковские депозиты.
- Short Term Investments (Краткосрочные вложения): инвестиции до 1 года в ценные бумаги.
- Net Receivables (Дебиторская задолженность): задолженность по оплате со стороны клиентов и контрагентов компании, возникающая при продаже в кредит или с отсрочкой платежа.
- Inventory (Материальные запасы): готовая продукция на складе, сырье и материалы.
- Other Current Assets (Прочие оборотные активы).
- Вывод 4: Высокая доля оборотных активов в структуре активов повышает мобильность компании и ее финансовую гибкость.
Денежные средства (Cash And Cash Equivalents)
В связи с тем, что текущие обязательства (Current Liabilities) погашаются в денежной форме, наличие денежных средств (Cash And Cash Equivalents) необходимо компании для их выполнения и сохранения своей платежеспособности. Поэтому достаточность этих средств — важный момент при оценке компании и анализе рисков.
Однако я всегда помню о том, что источником денег на счете может быть как прибыль с продаж (что хорошо), так и новые займы (что значительно хуже). И для того, чтобы понять, за счет чего – роста прибыли или долгов — компания обеспечила себя наличностью, я смотрю на изменение статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) в пассивах баланса и отчет о прибыли и убытках, чтобы узнать результат чистой прибыли (Net Income).
Активы и текущие обязательства в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
На примере компании Intel Corp. отчет о прибыли и убытках (Income Statement) выглядит так:
При этом значительный рост денежных средств и избыток запаса наличности не всегда хорошо, так как деньги компании лежат на счетах вместо того, чтобы работать на бизнес. В свою очередь, снижение денежных средств при одновременном увеличении краткосрочных вложений (Short Term Investments) может указывать на инвестиции в бизнес, либо — при сокращении статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) — на выплату кредита.
Дебиторская задолженность (Net Receivables)
Величину денежных средств я соотношу с дебиторской задолженностью (Net Receivables). Высокая доля дебиторской задолженности и низкий объем денежных средств говорят о действующей в компании системе продаж в кредит и/или проблемах с оплатой.
Для того, чтобы понять, как компании платят ее клиенты, я сравниваю динамику дебиторской задолженности с объемом продаж в отчете о прибылях и убытках (Income Statement): они должны изменяться схожими темпами.
- Вывод 5: Высокая доля дебиторской задолженности и низкий уровень денежных средств говорят о продажах в кредит и возможных проблемах с оплатой.
Для того, чтобы оценить эти риски, я сравниваю величину дебиторской и кредиторской задолженности (Accounts Payable). Их размер и темпы роста примерно должны совпадать. При их равновесии платежи от покупателей покрывают задолженности перед поставщиками и сотрудниками, а компании не приходится вкладывать в оборот свои средства.
Дебиторская и кредиторская задолженность в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance
Превышение кредиторской задолженности над дебиторской может указывать на то, что компания задерживает платежи поставщикам и сотрудникам, а значительный их разрыв предупреждает о возможной угрозе банкротства.
- Вывод 6: Рост дебиторской задолженности без роста продаж снижает платежеспособность компании. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской ухудшает финансовую устойчивость компании и увеличивает риски инвестора.
Товарно-материальные запасы (Inventory)
При анализе материальных запасов (Inventory) я смотрю на то, из чего они состоят, а именно: какая доля приходится на готовую продукцию (Finished Goods), незавершенное производство (Work in Progress) и сырье (Raw Materials). Оценить структуру запасов и их динамику можно на сайте Marketwatch.com. На примере компании Intel Corp. структура ее запасов выглядит так:
Анализ структуры запасов, отчет Intel Corp. на сайте Marketwatch.com
Соотнося изменение структуры запасов с динамикой выручки от продаж (Revenue) в отчете о прибылях и убытках (Income Statement), я могу лучше понять, какова ситуация со сбытом и не затоварен ли склад в результате падения продаж.
- Вывод 7: Увеличение запасов без роста продаж снижает эффективность и платежеспособность компании.
В свою очередь сокращение запасов сырья и материалов (Raw Materials) может говорить о возможном спаде производства, а их рост указывать на ожидаемое увеличение продаж, например, в результате сезонного спроса.
Оценку материальных запасов и дебиторской задолженности я сочетаю с анализом их оборачиваемости (Turnover). Потому как, чем дольше срок их оборачиваемости или возврата, тем больше денег нужно компании для ведения бизнеса, и тем выше ее потребность в оборотных активах.
- Вывод 8: Чем дольше оборачиваются запасы и возвращается дебиторская задолженность, тем больше денежных средств нужно компании для ее деятельности.
Анализ оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, отчет Intel Corp. на сайте Morningstar.com
В следующей части обзора я расскажу вам о том, что из себя представляют внеоборотные или постоянные активы компании и как трактовать их изменения в балансе.
Оксана Гафаити, автор MindSpace.ru,
частный инвестор.
Go Invest - инвестируйте вместе со мной.
3 комментария
+1
спасибо. на сайте меньше статья
- 30 сентября 2014, 16:18
Stanislav-A, да, там она на две части разбита. Спасибо за отклик.
- 30 сентября 2014, 20:32
Здравствуйте! Как перевести статью актива - Content assets, net? И что в неё входит?
- 15 ноября 2023, 21:03
теги блога Оксана Гафаити
- 3-НДФЛ
- ABT
- ETF
- etf фонд
- etf фонды
- finviz.com
- herbalife
- Interactive Brokers
- NYSE
- Python
- S&P500
- S&P500 фьючерс
- spy
- SPY анализ рынка американский рынок
- XLY
- акции
- акции США
- алготрейдинг
- американские акции
- американский рынок
- американский рынок акций
- Анализ S&P_500
- анализ акций
- анализ отчета
- анализ портфеля
- анализ рынка
- анализ рынка акций
- анализ рынка США
- анализ секторов
- биржевой фонд
- биржевой фонд ETF
- биткоин
- брокер
- бэктестинг
- выбор акций
- дивиденды
- доходность портфеля
- золото
- инвестирование
- инвестиции
- коррекция
- Коррекция S&P500
- коррекция в америке
- коррекция в США
- криптовалюта
- налоги
- настроение рынка
- начать торговать
- НДФЛ
- НДФЛ по операциям с ценными бумагами
- нефтегаз
- нефтегазовый сектор
- нефть
- Обзор акций
- обзор рынка
- облигации
- опцион
- опцион пут
- опционы
- отбор акций
- отбор акций NYSE
- отчет
- отчет о движении денежных средств
- отчетность
- оффтоп
- пассивные инвестиции
- поиск акций
- покупка акций
- портфель
- портфельные инвестиции
- портфельные стратегии
- прогноз
- прогноз рынка
- прогноз рынка акций
- ралли
- распределение активов
- ребалансировка портфеля
- риск
- риски
- российские акции
- рынок
- рынок акций
- Рынок акций США
- рынок США
- рыноксша
- сектор
- секторы
- стоп лосс
- стратегия торговли
- торговая стратегия
- торговля
- торговля по тренду
- Торговые идеи
- торговые сигналы
- Трамп
- трейдинг
- тренд
- формирование портфеля
- фундаментальный анализ
- Эмоции в трейдинге