Эти Важные Мелочи и Недопонимания в Вэлью Подходе

Вэлью инвестирование (Value Investing) очень часто путают с долгосрочным или среднесрочным подходом. На самом деле здесь есть очень важная мелочь, без которой нельзя получить ключ к успешному инвестированию.

Я не сторонник технического анализа графиков акций и совершенно против технических стоп-лоссов. Посмотрите, например, на график GT Advanced Technologies Inc (GTAT), у которой Apple собиралась покупать комплектующие, 6 октября открылась на 90% ниже, после того как подала на банкротство. Если бы вы торговали с плечом, полагаясь на стоп-лосс, потери для портфеля были бы колоссальны.

Так вот, вэлью подход часто путают с тем самым техническим подходом, но просто разнесенным по времени. С дневных графиков на недельные или месячные. Вэлью подход к этому не имеет совершенно никакого отношения.
Подход Вэлью Инвестора

Конечно, было бы не совсем разумно кидаться в крайности и исповедовать какой-то один подход. На практике же получается некий гибрид:

1. Сначала мы отбираем акцию по всем канонам Вэлью инвестирования.
2. Затем определяем насколько приемлема цена сейчас.
3. Если цена приемлема или занижена, можно начинать покупать, НО…
4. Можно еще лучше отшлифовать и потом отполировать подход, применяя при этом анализ драйверов роста компании. Если их не будет в данный момент, компания может провести долгие месяцы и даже годы на тех же уровнях или даже опуститься еще ниже. Хотя это не отменяет ее ценности и рано или поздно, когда рынок снова станет здравомыслящим, он поднимет котировки хорошей компании.
5. Если драйверы роста присутствуют сейчас, но акция зависит от внешних факторов, таких, как цена на нефть на примере Abraxas Petrolium, и весь фондовый рынок в целом значительно переоценен. Мы применяем стратегии Умной Спекуляции, которые позволяют извлекать даже большую потенциальную прибыль при просадке и дают очень хорошую защиту портфелю в случае сильных рыночных коррекций.
6. Это тот единственный особый случай, когда я склонен применять технический анализ. Когда все говорит за то что, сейчас самое время покупать акцию, технический анализ основных уровней поддержки, сопротивления, открытого интереса и объема может помочь в определении лучшего тайминга входа в позицию.
7. Используя вэлью подход надо понимать, что в краткосрочном или среднесрочном плане ваша акция может просеть, но если ее фундаментальные показатели не изменились, а может быть даже улучшились, я ни в коем случае не склонен выходить по стоп-лоссу. Такие американские горки только убивают портфель и инвестор часто видит, как акция идет вверх сразу же после того как он закрыл ее, опасаясь технического падения на эмоциях толпы.

Разберем на примере Abraxas Petrolium Corp

Поэтому, чтобы мне не выносили мозг неуместными репликами, я прилагаю здесь некоторые замечания по компании Abraxas Petroleum Corp:

1. Мы берем компании с хорошим фундаменталом с точки зрения бизнеса и по приемлемой цене и обращаем меньше внимания на технический анализ, который часто дает сбои.
2. Если существует опасность рыночной коррекции или падения в цене commodity (в данном случае нефть, от которой зависит курс акций этой компании), мы берем опционные стратегии вместо акции.
3. На переоцененных рынках, как сейчас в США очень трудно искать хорошие компании по приемлемой цене, а время тоже стоит денег, потому всегда стоит выбор между ждать и держать кэш, либо покупать переоцененные акции. Мы выбираем опционы. И не зря, стоит лишь посмотреть на глубокую рыночную коррекцию S&P500, которая пока вовсе и не думает заканчиваться и VIX — индекс волатильности (страха), переваливший вчера за 19.
4. Хорошая компания, купленная по приемлемой цене должна созреть, а для этого может потребоваться какое-то время. Хорошо если полгода, а в некоторых случаях мы ждали и до 2х лет пока цена не поднималась в два и более раза (смотри Gevelot). Поэтому по крайней мере глупо ожидать немедленного роста сразу после покупки и закрывать по стоп-лоссу при небольшой просадке хорошей компании. Такой подход обречен на неудачу в долгосрочном плане, поскольку рынки эмоциональны в краткосрочной перспективе и рациональны в долгосрочной. Если фундаментал компании не ухудшился ее можно докупать по более низкой цене (смотри Nu Skin (NUS), Herbalife (HLF), Kinross (KGC), GDX)
5. Мы опасались падения цен на нефть, потому взяли колл спреды на AXAX вместо акции и всего на 0,3% портфеля. Колл спред дает великолепную возможность превратить убыточную стратегию в еще более прибыльную при падении. Сейчас мы как раз и применяем динамическое хеджирование (преобразование) данной позиции. До марта еще время есть. В случае же провала, всегда можно взять больше, но уже по более выгодной цене или взять акцию напрямую.
6. В Provalue Group не пророки и ясновидящие, мы используем Благоразумный и Осторожный подход к инвестированию и умной спекуляции.
7. Плохая новость в том, что рынок трудно или невозможно предсказать, потому ошибки постоянно случаются. (Баффет тоже ошибся с Tesco (TSCDY), но даже сейчас это по прежнему заслуживающая внимания компания по выгодной цене.) Но хорошая новость в том, чтобы делать регулярную прибыль этого и не требуется.