Рублевое ралли. Симптомы и последствия

В четверг рубль выдал еще один феноменальный день, укрепившись к доллару на 3,3%, а к евро и вовсе на 4,3%. Экономисты, участники рынка и население гадают, до каких уровней может расти российская валюта и к чему это в итоге приведет.

Доллар в паре с рублем завершил четверг на отметке 51,9 руб., и этот уровень уже можно считать близким к критическому.

Дело в том, что при формировании бюджета власти учитывают такой показатель, как цены на нефть в рублях, и нижний предел здесь составляет примерно 2850-2900 руб. за баррель. Исходя из последней котировки нефть в рублях сейчас стоит 2952 руб., то есть находится как раз в районе критических уровней.

На этом фоне будет крайне любопытно посмотреть, как поведет себя рынок в ближайшее время и проявит ли себя центральный банк. Кстати, уже сейчас периодически появляется информация о том, что экспортеры крайне озабочены резким укреплением рубля.

Так, например, вчера в Госдуме попросили ЦБ представить план по валютному регулированию, чтобы предотвратить чрезмерное укрепление рубля. Депутат Владимир Гутенев написал письмо Эльвире Набиуллиной, в котором отмечает, что ему поступают обращения представителей реального сектора, которые опасаются снижения конкурентоспособности российской продукции на внешнем рынке из-за укрепления рубля.

Впрочем, экспортеры — это отдельная история. Год назад доллар стоил в районе 35 ру., а сейчас 51 руб., но экспортеры все равно встревожены. Гораздо важнее отметить крайне существенные колебания российской валюты в промежутке в один год, и это оказывает очень сильное негативное влияние на экономику: весной прошлого года доллар стоил 35 руб., осенью он стоил уже около 70 руб., а сейчас стоит 51 руб. Экономическим агентам в такой неопределенности очень сложно вести работу.

В целом же укрепление рубля в теории должно способствовать замедлению инфляции, но здесь есть несколько нюансов: в случае девальвации мы, как правило, наблюдаем быстрый рост цен на товары и услуги, однако при обратном движении валюты цены если и снижаются, то крайне незначительно. Дорожает и отечественная продукция, и зачастую не из-за огромной импортной составляющей, а из-за резкого повышения ставок. Для сохранения рентабельности предприниматели вынуждены повышать цены.

Что касается дальнейшей монетарной политики регулятора, что здесь стоит, скорее всего, продолжить курс на снижение ставки, во всяком случае такой вывод можно сделать по динамике долгового рынка. Очевидно, что участники рынка закладываются именно на такой сценарий.

Население в панике?

Многие экономисты указывают на то, что одним из факторов укрепления рубля является продажа валюты населением. Иными словами, те, кто пытались сохранить свои сбережения и покупали для этого евро и доллары, теперь на фоне ралли с рублем спешат зафиксировать курсовую разницу.

Вполне возможно, что объемы продаж со стороны населения действительно велики. Дело в том, что многие могли поддаться панике и купить валюту уже по высокому курсу, и теперь эти люди снова могут впадать в панику, только уже на фоне не обвала, а укрепления рубля.

Точных цифр мы, конечно же, не знаем, но людей у обменных пунктов можно встретить достаточно много. Иногда рублей в кассе просто не остается.

РТС снова выше 1000

На фоне укрепления рубля растет и фондовый индекс РТС, который является полным отражением индекса ММВБ, только в долларовом эквиваленте. По большому счету он нужен только для того, чтобы можно было вести игру на фьючерсном рынке, где самым торгуемым контрактом на индекс является как раз фьючерс на индекс РТС.

В четверг он впервые за долгое время снова преодолел отметку в 1000 пунктов и даже сумел закрыться выше. От своих минимальных отметок декабря прошлого года индекс РТС вырос уже на 75%, а значит, те игроки, которые купили фьючерсы на самом дне, на текущий момент имеют огромную прибыль, ведь отдача от фьючерса в 10 раз больше.

Впрочем, стоит отметить, что прошлый год отбил у многих трейдеров желание принимать участие в российской фондовом рынке, о чем свидетельствует колоссальное падение объема торгов, а также отсутствие всякой активности на рынке опционов.

Отметим также, что еще в середине прошлого года мы предрекали российскому фондовому рынку аргентинский сценарий. Речь шла в основном как раз об индексе РТС. Мы предполагали, что в итоге этот фондовый индикатор опустится до неприличных значений, после чего его колебания будут не 1-2%, как раньше, а до 10% в день.

По большому счету так и произошло, правда, пока еще есть шансы дальнейшего восстановления, но для этого нужно пройти еще очень длинный путь.