Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.

• Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного репо, после того как банки перестали брать валюту у ЦБ в мае (синий сегмент на графике). Влияние санкций оказывается совсем слабым — страхи, что валюты “не хватит” для гашения долга улеглись. Наш прогноз курса рубля на ближайшие годы составляет 50+ руб./долл. и случившееся за последние дни ослабление нам кажется вполне адекватным и ожидаемым. Мы полагаем, что курс 50+ сохранится и в следующем году, когда банкам нужно будет возвращать валюту ЦБ. 

• Индекс ММВБ вчера немного вырос, +0.5%, а РТС — упал на 1.5%. Разница объясняется падением рубля почти на 2%. Развитый мир едва изменился: S&P 500 и STOXX Europe 600 выросли на 0,2%.
• Минэк опубликовал записку “О текущей ситуации в экономики РФ в январе-апреле 2015 г.”. Указывается, что по “предварительной оценке Минэкономразвития, в апреле сокращение ВВП в годовом выражении составило 4,2%, за январь-апрель 2015 г. объем ВВП уменьшился на 2,4% к соответствующему периоду прошлого года”. График оценки индекса ВВП из их публикации отражает насколько уже снизилась экономика. 

Снижение расходов апреля (розничная торговля минус 9.8% YoY ) “связано и с высокой базой 2014 года, когда в марте и апреле затраты россиян резко выросли относительно предыдущих месяцев (темпы прироста оборота непродовольственных товаров в марте 2014 г. по сравнению с мартом 2013 г. составили 7,6%, в апреле – 4,5%, тогда как в январе – 4,3%)”. На прошлый апрель пришлась первая паника. Еще один традиционный для Минэка график, показывает покомпонентный вклад в инфляцию. 

• Снижение ВВП 1 кв. 2015 г. было очень небольшим, минус 1.9%, притом что ожидаемый спад экономики в этом году большинством ожидается в районе 3-4%. Казалось бы, в 1-м квартале спад был должен полностью проявить себя, но этого не вышло. Росстат пока не дает расшифровки составляющих ВВП, более подробные данные выйдут только 15-16 июня. Выходящие данные апреля и уверенность мая говорят, что спад продолжается. Среди причин, которые оказывают дополнительное влияние по всей видимости, входит госпотребление. В 1-м квартале правительство активно финансировало военную составляющую (что вызывало недовольство некоторых либеральных наблюдателей). Однако эта аккордная составляющая заканчивает действие.
  “Коммерсант” пишет сегодня: “По данным Минфина, правительство за первую треть года потратило уже 36,4% годового бюджета (годом ранее за этот же период — 33,6%) и далее темпы расходования средств будут снижаться. «Несмотря на относительную стабилизацию курса и замедляющиеся темпы сокращения экономики, падение продолжается. Мы исходим из того, что ситуация будет ухудшаться в ближайшие месяцы. Мы дна еще не достигли»,— сказал вчера председатель правления Нордеа-банка Игорь Буланцев. 
  Наше недавнее предположение, что экономика РФ пережила “дно” на рубеже 1 и 2 кв. оказывается ложным. Тем не менее мы уверены, что нет обстоятельств, которые предсказывали бы продолжение постоянное падения ВВП, мы ожидаем “дна” во втором квартале и начало восстановления начиная с 3-го квартала. В этих ожиданиях мы не одиноки. Во 2-м кв. негативное действие снижающихся госрасходов может начать компенсировать восстановление частного сектора, реагирующего на снятый монетарный тормоз Банка России. 
  Тем не менее, избыточный пессимизм начала года улетучивается. Так, Всемирный банк пересмотрел прогноз ВВП РФ в этом году с минус 3.8% до минус 2.7% и стал ждать роста экономики в 2016 на 0.7%, хотя раньше был минус.
• В этом же сообщении Всемирный банк дает оценку среднегодового обменного курса рубля, это 55.1 руб./доллар в 2015 и 49.6 руб./долл. в 2016 гг. при ожидаемых ценах на нефть в 58 и 63.6 долл./барр. соответственно.
• Продолжается публикация промышленных индикаторов PMI. В Еврозоне  окончательная оценка оказалась слегка хуже эстимэйтов, но в целом сигнализирует об улучшении деловой активности в обрабатывающих отраслях. Цифры указывают на на рост ВВП во втором квартале около 0,5% QoQ. Неожиданно сердцевина Еврозоны, Германия и Франция, показывает падение или анемичный рост, зато в таких периферийных странах как Испании и Италии наметились тенденции к росту активности в промышленности на неплохих данных по экспортных заказам (на фоне ослабления €).

Глобальный PMI также указывает на стабилизацию дел в обрабатывающих отраслях. Наблюдается рост занятости, производства и новых заказов. Мировая экономика в целом чувствует себя неплохо.

 

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.