Блог им. cerenc
Цель – прогноз динамики цен « на завтра » ...
Тезис и гипотеза по Джону Мэрфи: « Цены на золото и нефть резко выросли, а фондовые рынки упали по всему миру ...»
Анализ S&P – 500. На пятницу, 22 июля, индекс S&P 500 при закрытии в 7-й раз за последние 10 биржевых дней обновил исторический максимум.
« Гипотезу Мэрфи » подтверждает практика – « Цена на фьючерсы на золото с поставкой в августе по итогам торгов на COMEX снизилась на 7.60 долларов или 0.6% до значения 1323.40 долларов за тройскую унцию. В целом же за вторую подряд проигрышную неделю драгметалл лишился 0.3%. Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в сентябре по итогам торгов на NYMEX снизилась на 56 центов или 1.3% до уровня 44.19 долла-ров за баррель. В целом же за неделю стоимость фьючерсов на нефть в наи-более активной контрактной позиции, с учетом замены в этом статусе августовских фьючерсов на сентябрьские, уменьшилась на 3.8% » .
Возражения и опасения (дефляционный сценарий)
Основные опасения, связанные с ростом S&P – 500, которые мне показались интересными – есть рассогласование дивидендной доходности акций американских компаний и падение роста их фактических прибылей (сам этого не проверял просто повторяю услышанное).
Мне же, в этом контексте интересно другое - « впервые за долгое время аналитики забеспокоились, что благоприятная эпоха замедления инфляции (когда цены растут более низкими темпами) закончится и наступит период пагубной дефляции (когда цены на товары реально снижаются). Реакция рынков на эту первоначальную угрозу дефляции определила модель межрыночных взаимодействий на последующие пять лет ». Это из Мерфи ...
И дальше: « Цены на сырьевые товары падали, а цены на облигации росли. В этом не было ничего нового – падение цен на сырьевые товары обычно приводит к росту цен на облигации ».
Однако в настоящий момент этого не наблюдается, о чем я писал и ранее « Об американских акциях, CRB, другом » 10 апреля 2016, 12:17;
http://smart-lab.ru/blog/321354.php
При этом, можно лишь повторить, что рынок облигаций (трежерис) – выступает опережающим индикатором и на истории падение облигаций (и доллара) есть прямой путь к росту CRB ( читай золота, нефти, др.)
Анализ же динамики доходности 3-х летних трежерис ($ UST3Y) на июль 16 показывает скорее падение доходности чем другое.
http://investfunds.kz/markets/indicators/US-treasury-3Y/
Аналогичную динамику показывают и « десятилетки » ($ UST10Y)
http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$UST10Y
Однако, эти зависимости, как известно не являются безусловными....
Так на истории, имела место практика (1998 г.), когда акции повсеместно продавались, а деньги перетекали в казначейские облигации США. « Это было необычно и представляло собой крупнейшее изменение в межрыночной модели ...». Сейчас, такого уже сказать нельзя ...
Из представленного выше, хочется сделать вывод:
« если золото и нефть будут отыгрывать « старые связи », то они будут играть скорее вверх, чем вниз ».
Однако в качестве контра. необходимо процитировать: « Замедление инфляции (которое наблюдалось с 1981 по 1997 г.) неблагоприятно отражается на сырьевых товарах, но хорошо влияет на облигации и акции. Дефляция же ( 1998 г.) обычно положительно влияет на облигации и отрицательно на сырьевые товары, но в этот раз она неблагоприятно отразилась и на акциях », что вносит определенный разлад в прогнозы любителей математических « моделей » и сегодня .....
Сори, за тяжелый стиль изложения, пишу как обычно в рамках своих воскресных занятий, когда есть возможность отбиться от женщин и детей ...