В прошедшем месяце волатильность была наименьшей с 1995 года!!!

Отсутствие волатильности озадачивает трейдеров, но как говорит Главный кредитный стратег Citigroup Мэтт Кинг, вы не можете победить Федрезерв:

“Все выглядит искаженным и не натуральным, и вы знаете, что источник всего этого –центробанки, но ничто не может остановить их от продолжения текущей политики.”

Однако, как указывает Wall Street Journal, опасность не в безмятежности рынков, а безмятежном отношении к центральным банкам.

Если Федрезерв предлагает бесплатную страховку, то нет нужды покупать ее за собственные деньги. Именно это обстоятельство позволяет удерживать стоимость путов– которая и определяют реализованную волатильность – на низком уровне.

Меж тем, вера в то, что центральные банки могут защитить от потерь, приходит и уходит. На рыночном жаргоне, пут Йелен тем меньше вне денег, чем меньшее движение акций вниз вынудит Федрезерв действовать. В настоящее время, инвесторы, похоже, считают, что этот пут вообще не является путом вне денег.

Урок последних семи лет в том, что регуляторы вмешивались каждый раз, когда появлялись проблемы. Но инвесторам, так сильно полагающимся на центральные банки, следует помнить, что проблемы все равно случались, и рынки рушились до того, как подоспевала помощь. Самое время покупать страховку, когда она дешева, а для американского рынка акций – это прямо сейчас.

Да, центральные банки до настоящего момента защищали рынки при любом намеке на “стресс”. Но проблема в том, что каждое новое вмешательство Федрезерва сопровождается истощением его возможностей. В определенный момент возникнет экзогенный шок, который положит конец происходящему безумству, и у Федрезерва не останется ничего, что он мог бы предпринять. Когда это случится, решения подобные тому, чтобы купить пятидесятилетние гособлигации, будут казаться глупыми… но пока это все дела завтрашнего дня.