Акции, которые не боятся кризисов. США

Мы продолжаем серию обзоров о компаниях, которые слабо реагируют на рыночные катаклизмы и устойчиво “делают своё дело”, платя дивиденды и повышая котировки. Сегодня речь пойдет про американские компании.

Ключевой мерой независимости цены акции от общеэкономического климата является коэффициент Beta (β). Он показывает, насколько её цена коррелирует с ценами большинства акций на рынке или с поведением общерыночных фондовых индексов типа S&P 500 или Russell 3000.

Рисковые инвесторы, которые умеют предсказывать поведение рынка, предпочитают волатильные акции с большими β>1. Но для большинства не слишком профессиональных инвесторов удобны активы с β~0, так как из них легко собрать так называемый бета-нейтральный портфель, способный давать стабильный постоянный прирост порядка 10% годовых, не реагируя на кризисы.

В этом обзоре мы расскажем об американских акциях с малыми β. Причём таких, которые не просто независимы от рынка, но показывают стабильный многолетний рост. Мы расскажем об акциях, которые сильнее всего подорожали за 10 лет при соблюдении следующих дополнительных условий.

1. Коэффициент Beta (β) лежит в диапазоне от –0.3 до 0.3. Иными словами, котировки компании почти не зависят от общего поведения рынка.
2. Капитализация не ниже $300M. Это значит, что компания довольно крупна. В среднем, такие компании надёжнее.
3. Коэффициент P/E лежит в диапазоне от 3 до 30. Это значит, что компания не переоценена, она не является пузырём, и на каждый вложенный в неё доллар приходится немалая прибыль. Но при этом, компания и не слишком недооценена (что могло бы говорить о её близости к банкротству).
4. Компания выплачивает дивиденды не ниже 3% в год. Поскольку бета-нейтральные портфели обычно интересуют долгосрочных консервативных инвесторов, дивиденды здесь тоже имеют значение.
5. Изменение котировок за 5 лет положительно. Это условие позволяет в первом приближении утверждать, что рост котировок стабилен: они выросли и на 10-летнем, и на 5-летнем горизонтах.

Интересно, что в США по таким критериям у нас получился совсем другой набор компаний, нежели в Европе. В европейский обзор в основном попали компании с капитализациями порядка $1B, и большинство из них — операторы недвижимости. В американский обзор попали, в основном, огромные компании с капитализациями от $10B, и почти все они — энергетические. Обычно наши обзоры состоят из 7 компаний. Сегодня, как исключение, мы расширили перечень до 8 компаний, чтобы в него вошла знаменитая Consolidated Edison (основанная ещё в XIX веке и включённая в престижный индекс S&P 500 Dividend Aristocrats).

Все данные приведены в долларах США. Буква “B” означает миллиарды, “M” – миллионы.

Первое место. Star Gas Partners, LP

• Тикер: SGU
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $553M
• Оборот: $1.7B
• P/E: 30
• Beta: 0.10
• Дивиденды за год: 4.2%

• Изменение котировок за год: +10%
• Изменение котировок за 5 лет: +97%
• Изменение котировок за 10 лет: +321%
• Изменение прибыли за 5 лет: +6%
• Изменение оборота за 5 лет: +7%

Энергетическая компания среднего размера. Торгует энергоносителями (бензином, дизельным топливом, маслом) и оборудованием для домашнего отопления и кондиционирования. Общее число клиентов (физические и юридические лица) — порядка 500 000.

• На рисунке. Логотип Star Gas — чуть ли не единственная графическая информация, которую можно найти в интернете о компании.
• На графике. Котировки компании в 2.5 раза обвалились во время кризиса 2008 года, но уже в 2010 году восстановили позиции. Дальнейший рост котировок нельзя назвать стабильным, но в итоге за 10 лет компания подорожала вчетверо. Дивиденды компания платит с 2009 года, в основном — 4 раза в год.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Star Gas Partners обладает средней инвестиционной привлекательностью. У компании во всём обзоре самые высокие показатели роста котировок и дивидендов. Но у неё одновременно и самый высокий P/E. Возможно, эти акции несколько переоценены, и их цена в ближайшем будущем просядет.

Второе место. WEC Energy Group (Wisconsin Energy Corporation)

• Тикер: WEC
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $20B
• Оборот: $5.9B
• P/E: 22
• Beta: 0.08
• Дивиденды за год: 3.1%

• Изменение котировок за год: +25%
• Изменение котировок за 5 лет: +98%
• Изменение котировок за 10 лет: +192%
• Изменение прибыли за 5 лет: +7%
• Изменение оборота за 5 лет: +7%

Крупный производитель электроэнергии и поставщик газа, основанный в 1896 году. Работает, преимущественно, в штатах Висконсин (штат основания компании), Иллинойс, Миннесота и Мичиган. Общее число клиентов — 4.4 миллиона. Компания самостоятельно проектирует и строит электростанции, инвестирует в различную промышленную недвижимость, участвует в общих вопросах градостроительства.  

• На фото. Электростанция WEC в штате Висконсин.
• На графике. У этой компании очень стабильный рост котировок. Они почти “не заметили” кризиса 2008 года, а с 2009 постоянно растут (исключение — просадка в 2015 году, которая была быстро отыграна). Дивиденды компания стабильно платит 4 раза в год, хотя иногда бывало и по 5 выплат.

• Оценка инвестиционной привлекательности. WEC обладает средней инвестиционной привлекательностью. Как и у Star Gas Partners, у неё отличный многолетний рост котировок и стабильные дивиденды. Но количественные показатели дивидендов и роста ниже. С другой стороны, у WEC есть преимущества перед Star Gas Partners — более низкий P/E и более стабильный рост котировок.

Третье место. DTE Energy

• Тикер: DTE
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $17B
• Оборот: $10B
• P/E: 23
• Beta: 0.26
• Дивиденды за год: 3.2%

• Изменение котировок за год: +23%
• Изменение котировок за 5 лет: +96%
• Изменение котировок за 10 лет: +135%
• Изменение прибыли за 5 лет: +3%
• Изменение оборота за 5 лет: +4%

Крупная энергетическая компания из города Детройт (штат Мичиган), производитель электрической энергии и поставщик газа. Генерирует порядка 13 гигаватт электроэнергии. Большинство её электростанций работают на традиционных тепловых источниках, но порядка 9% энергии вырабатывается атомными электростанциями. В недавние годы компания стала уделять больше внимания альтернативным источникам энергии. В данный момент она строит одну из крупнейших в США солнечных электростанций на реке Миссисиппи.

• На фото. Электростанция DTE в Детройте.
• На графике. Котировки компании просели в 2 раза во время кризиса 2008 года, но затем вышли в очень стабильный рост, напоминающий рост котировок WEC. Дивиденды компания также стабильно платит 4 раза в год.

• Оценка инвестиционной привлекательности. DTE обладает средней инвестиционной привлекательностью. О ней можно сказать примерно то же, что и о WEC.

Четвёртое место. Xcel Energy

• Тикер: XEL
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $22B
• Оборот: $11B
• P/E: 20
• Beta: 0.13
• Дивиденды за год: 3.2%

• Изменение котировок за год: +25%
• Изменение котировок за 5 лет: +72%
• Изменение котировок за 10 лет: +105%
• Изменение прибыли за 5 лет: +6%
• Изменение оборота за 5 лет: +1%

Крупный производитель электроэнергии. Владеет 13 тепловыми электростанциями мощностью 7.7 гигаватт, 27 небольшими гидроэлектростанциями мощностью 500 мегаватт и рядом альтернативных комплексов. Пока что альтернативные источники энергии дают небольшую часть общей выработки энергии, но компания активно развивает их — особенно, ветровые.

• На фото. Плакат Xcel Energy с ветровыми электростанциями.
• На графике. Котировки Xcel относительно слабо просели во время кризиса 2008 года, после чего вышли в стабильный рост. Картина этого роста вновь напоминает таковую у DTE и WEC, только провал 2015 года выражен слабее. Дивиденды компания тоже платит 4 раза в год, и размер их почти совпадает с DTE.

• Оценка инвестиционной привлекательности. Xcel Energy обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. О ней можно сказать примерно то же, что и о WEC и DTE, но у неё более низкий P/E, что даёт больше шансов на продолжение роста и отсутствие просадок котировок в ближайшем будущем.

Пятое место. Dominion Resources

• Тикер: D
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $47B
• Оборот: $12B
• P/E: 24
• Beta: 0.20
• Дивиденды за год: 3.6%

• Изменение котировок за год: +11%
• Изменение котировок за 5 лет: +52%
• Изменение котировок за 10 лет: +99%
• Изменение прибыли за 5 лет: -9%
• Изменение оборота за 5 лет: -5%

Крупный производитель электроэнергии и поставщик газа в Вирджинии, Северной Каролине и ряде других штатов. Суммарная мощность электростанций компании — 27 гигаватт, причём 41% из них приходится на атомные электростанции. Также компания владеет газохранилищами общим объёмом 34 кубических километра, среди которых — рекордное в стране хранилище объёмом 27 кубических километров. В собственности компании также находится порядка 10000 километров линий электропередач и 23000 километров трубопроводов.

• На фото. Газовое хранилище Dominion в штате Миннесота
• На графике. Котировки компании умеренно отреагировали на кризис 2008 года. Они восстановили докризисные позиции в 2011 году, после чего продолжили рост. Исторический рекорд котировок был поставлен в 2015 году, после чего рост приостановился. Дивиденды компания платит стабильно 4 раза в год.

• Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора Dominion Resources обладает невысокой высокой инвестиционной привлекательностью. Её котировки прекратили рост, прибыли за 5 лет немного упали, P/E умеренно велик.

Шестое место. SCANA

• Тикер: SCG
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $11B
• Оборот: $4.4B
• P/E: 20
• Beta: 0.25
• Дивиденды за год: 3.0%

• Изменение котировок за год: +41%
• Изменение котировок за 5 лет: +86%
• Изменение котировок за 10 лет: +85%
• Изменение прибыли за 5 лет: +15%
• Изменение оборота за 5 лет: -1%

Производитель электроэнергии и поставщик газа в штатах Южная Каролина, Джорджия, Северная Каролина. Владеет несколькими электростанциями разного типа (включая 1 атомную) общей мощностью 5.8 гигаватт. Общее число потребителей электричества и газа — более миллиона.

• На рисунке. Логотип SCANA.
• На графике. Котировки компании мягко отреагировали на кризис 2008 года, хотя и докризисный рекорд преодолели лишь в 2011 году. С тех пор продолжается отличный положительный тренд котировок, хотя в 2015 году была (как и у некоторых других компаний обзора) временная просадка. Дивиденды компания платит стабильно 4 раза в год.

• Оценка инвестиционной привлекательности. SCANA обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. От большинства других компаний обзора её выгодно отличают невысокий P/E и самый высокий 5-летний рост прибыли.

Седьмое место. American Electric Power

• Тикер: AEP
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $32B
• Оборот: $16B
• P/E: 19
• Beta: 0.24
• Дивиденды за год: 3.4%

• Изменение котировок за год: +20%
• Изменение котировок за 5 лет: +75%
• Изменение котировок за 10 лет: +81%
• Изменение прибыли за 5 лет: +8%
• Изменение оборота за 5 лет: +3%

Одна из крупнейших в стране электрических компаний, основанная в 1906 году. Владеет электростанциями общей мощностью 38 гигаватт и электросетями длиной 68000 км. Общее число потребителей — порядка 5 миллионов в 11 штатах. Большая часть энергии вырабатывается тепловыми электростанциями. Компании принадлежит лишь одна атомная станция, производящая 6% общей мощности. В недавние годы компания интенсивно развивает солнечную энергетику.

• На фото. Электростанция Mountaineer компании American Electric Power.
• На графике. Котировки компании просели в 2 раза во время кризиса 2008 года, после чего медленно восстанавливали позиции. Рекорд 2007 года был преодолён лишь в 2013 году. Но в недавние годы у компании налицо отличный положительный тренд котировок. Дивиденды компания платит стабильно 4 раза в год. Лишь в 2010 году была пропущена одна выплата.

• Оценка инвестиционной привлекательности. American Electric Power обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. У неё самый низкий в обзоре P/E, а остальные показатели сравнимы с таковыми у большинства компаний обзора.

Восьмое место. Consolidated Edison

• Тикер: ED
• Биржа: NYSE
• Капитализация: $24B
• Оборот: $13B
• P/E: 20
• Beta: 0.02
• Дивиденды за год: 3.4%

• Изменение котировок за год: +19%
• Изменение котировок за 5 лет: +37%
• Изменение котировок за 10 лет: +69%
• Изменение прибыли за 5 лет: +4%
• Изменение оборота за 5 лет: -1%

Одна из старейших и известнейших американских компаний. Была основана в 1823 году под первоначальным названием New York Gas Light Company. Сегодня предоставляет услуги в первую очередь на рынке электроэнергии, но работает и с такими энергоносителями как газ и пар. Входит в престижный индекс S&P 500 Dividend Aristocrats благодаря особой стабильности выплат дивидендов: уже 40 лет они не только исправно выплачиваются, но и постоянно растут (в абсолютном исчислении).

• На фото. Машинный зал одной из нью-йоркских электростанций Consolidated Edison в конце XIX века.
• На графике. Компания довольно мягко перенесла кризис 2008 года. В 2011 году её котировки побили рекорд 2007 года. Общий тренд котировок положителен, но рост менее стабилен, чем у большинства компаний обзора.

• Оценка инвестиционной привлекательности. Consolidated Edison обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её минус — самые плохие в обзоре показатели роста котировок. Но зато у неё относительно небольшой P/E и самые стабильные в обзоре дивиденды. Само нахождение в индексе S&P 500 Dividend Aristocrats добавляет этим акциям престижа и почвы под ногами.