Биржа тоже делает прогнозы по рублю

Косвенно конечно, но я разъясню.

У нас на рынке есть такие инструменты, как фьючерсы на ОФЗ.
Инструменты специфичны тем, что это фьючерсы не на одну какую-то бумагу, а на корзину состоящую из нескольких ОФЗ. И они является поставочными.

Например, открываем сайт и видим, что: В фьючерс на 4 летние ОФЗ — OFZ4-3.17 входят три бумаги — ОФЗ 26214, 26215, 26217.
Так как поставка будет только по одной бумаге, то нужны некие Коэффициенты, чтобы сгладить различия между бумагами в корзине.

Поэтому биржа вводит КОНВЕРСИОННЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ(их еще называют конверсионные факторы или CF) для каждой бумаги в корзине и задаются они один раз на все время «жизни» контракта.

Получается, что Конверсионные коэффициенты нужны для того, чтобы продавец фьючерса мог поставляться любой бумагой в корзине, лишь бы сохранялось условие  - Разница между Продажей фьюча и покупка ОФЗ на споте должна быть максимальна.

 Резюмируем(взял картинку с сайта биржи):

Давайте дадим определение:

Цены фьючерсов * на Конверсионные коэффициенты — это чистые цены облигаций при заранее заданном уровне доходности на дату экспирации.

И тут мы подошли к главному))).

Чтобы высчитать CF нужно высчитать уровень доходности ОФЗ на дату экспирации. (ближайшая экспира  6 марта 2017г.)

То есть, сделать прогноз доходности ОФЗ в определенный момент времени!
Ну да, на момент экспирации. Без этого прогноза не будет фьючерса))

Как это делает биржа?
Сначала она строит прогноз:
— по изменению уровня ставок через дисперсию по правилу трех сигм,
— по изменению наклона кривой доходности между ОФЗ внутри корзины через дисперсию,
-Дисперсию вычисляет по отдельному алгоритму,
            — формирует сетку значений из того, что изменения уровня ставок и наклона имеют      нормальные распределения,
            -узлы сетки являются серединами непересекающихся равновероятных отрезка     покрывающих интервалы трех сигм......
и т.д. все формулы есть в методичках

Другими словами, биржа ежедневно делает прогноз, вычисляя  Доходность ОФЗ на следующий фьючерсный контракт (текущий это 6 марта 2017 а следующий  это  июнь 2017г.)

Биржа декларирует, что:

" … Расчетные параметры для будущих контрактов пересчитываются каждый день и доступны по ссылке ..."
Но, по факту они не всегда дают информацию. Последнее время там какие то технические сбои.

Давайте посмотрим прогноз данный биржей 5 октября 2016г на 6 марта 2017г.:

По 4 летним ОФЗ доходность на 6 марта 2017 прогнозируется — 8% .

 График Доходностей внутри корзины выглядит так, что ОФЗ с бОльшей дюрацией имеют меньшую доходность, что является не очень нормальной ситуацией.

И на 22 декабря 2016, прогноз на 5 июня 2017г.:

На июнь 2017 года биржа считает, что доходности будут повышаться..

 График доходностей внутри корзины выглядит так:

То есть, Доходности развернули вверх.

 А при чем тут доллар?

 Доходности по ОФЗ и пара USD/RUB это близнецы братья.
Если Доходность по ОФЗ растет, то цена на ОФЗ падает и USD/RUB растет. И наоборот.

Вот график доходностей пятилеток и доллара:

Таблица прогнозируемой доходности CF на момент запуска мартовских контрактов выглядит так:

При запуске мартовского контракта, биржа прогнозировала, что доходности по 6 летним ОФЗ на момент погашения — 6 марта2017г. будут 7.3% годовых. При таких доходностях Доллар должен стоить 56 рублей, а может и ниже.

 Вывод:

Естественно, чтобы этот прогноз анализировать, нужно видеть динамику. Но это технические расчеты для биржи, с одной лишь целью — запуск фьюча. Поэтому накопленных данных не найти.

По графику видно, что на «спокойном» рынке прогнозы совпадают.

 Имея ретроспективу, можно было бы построить график прогноза доходностей на ОФЗ и сравнить его с реальной стоимостью рубля. Это был бы фундаментально-технически опережающий индикатор стоимости USD/RUB в среднесрочной перспективе.

 Мне, как физику эти данные биржа не даст. Может Тимофей попросит, а мы насладимся созерцанием графика на любимом ресурсе))

 Прогноз доходностей ОФЗ которые высчитывала биржа еще с прошлого года говорил нам о том, что доходность снижается и, как следствие,  рубль укрепится.

 На июнь 2017 года, прогноз доходности по ОФЗ выше мартовского.

 Если реальная доходность «уйдет» сильно ниже прогнозной(причем по всем выпускам) — это сильный аргумент перекуплености ОФЗ и перепроданности доллара.

 И  в завершении:
Отслеживая прогноз, мы видим как изменяется волатильность в ОФЗ.
А погода на долговом рынке — это определяющий фактор всего рынка РФ, как валютного так и фондового.

Спасибо