Оранжевый лебедь обрушит рынки

«Разумеется, я имею в виду Дональда [Трампа] и тот факт, что он действительно Великий Разрушитель» – пишет в своей статье Дэвид Стокман, бывший конгрессмен от штата Мичиган.

Он не только стремительный, деятельный, недисциплинированный и непредсказуемый. Но по причинам, о которых я расскажу ниже, Трамп невежественный в том, как использовать свои полномочия или справляться с «длинной рукой» американских теневых правителей, которые изо всех сил пытаются лишить его президентства.

Соответственно, самое важное, что нужно знать о нынешних рисках, заключается в том, что они являются экстремальными и беспрецедентными. По сути, правящие элиты и их основные медиа-рупоры высокомерно решили, что результаты выборы 2016 года являются исправляемой ошибкой.

И это делает Дональда типичным быком в чрезвычайно хрупкой посудной лавке. И уже тяжело раненным быком.

Поэтому не будет преувеличением, что S&P 500 на уровне 2450 хрупок, как никогда раньше не был какой-либо из рынков. Любая мелкая неприятность может отправить его в глубокую могилу. А тут сразу могучий Оранжевый Лебедь, который устроит такой разгром этого «казино», какого доселе ещё никогда не было.

Абсолютная хрупкость последнего и самого большого пузыря ФРС не могла быть лучше проиллюстрирована, кроме как этим удивительным фактом:

За последние 5000 торговых сессий (20 лет) «индикатор страха» Уолл-стрит VIX закрылся ниже уровня в 10 пунктов только 11 раз. И 7 из них были в течение последнего месяца!

Иными словами, всего за последние 0,6% торговых сессий с 1997 года произошло 65% сверхнизких значений VIX. Это самоуспокоение, так и напрашивающееся на чудовищную встряску.

Всегда проницательный Дуг Касс лучше всего об этом сказал в своём недавнем комментарии:

На протяжении всей истории, с тех пор, как мы узнали про эффект «момента Мински», когда настроение инвесторов становится самодовольным после долгих периодов процветания, и данные игнорируются и, похоже, больше не имеют значения, как я писал в  материале «Это рынок «Богемской рапсодии»: уже ничто не важно… для инвесторов».

Такой наблюдатель летом 2017 года, похоже, чувствует себя также, как его предшественники на знаменитых рыночных максимумах первой половины 2000 года и последней половины 2007 года.

В таких точках предела прочности пузырей, о которых говорит Касс, игроки становятся не только глупо самодовольными, но и полностью бредовыми. Траектория цен на акции становится параболичной, напоминая профиль хоккейной клюшки.

Это было верно в конце 1999 года и в начале 2000 года, когда NASDAQ 100 вырос за три месяца на 30% – так же, как недавний рост пяти крупнейших по капитализации компаний США, или FAAAM Five (Facebook, Apple, Amazon, Alphabet и Microsoft), которые выросли с начала года на 33% или $600 миллиардов.

Но на этот раз всё действительно отличается особым смыслом.

Сейчас мы находимся в критической точке не только посткризисного пузыря, спроектированного главами ФРС Бернанке и Йеллена и их коллег из мировых центральных банков. Это является переломным моментом для всего многолетнего монетарного централизованного планирования.

В этом смысле данный уровень является максимумом нескольких поколений. Это «казино» заражено не только молодой порослью, никогда не видевшей падения более чем на 7%. Но и самодовольными ветеранами всей эпохи надувания финансового пузыря монетарными стимулами, которая породила невероятное финансовое богатство. Эти ветераны, оседлав быка, скачут от одного пузыря к другому, находясь сейчас в самом бесстрашном и умиротворенном состоянии.

Во вторник MarketWatch показал одного из таких мастодонтов, – легендарного управляющего активами Рона Барона. Он в игре с 1970-х годов и управляет суммой в $23 млрд. На CNBC он высказался в том духе, что бычий рынок только начинается:

Пузырь? Какой пузырь?

Было бы преуменьшением просто назвать быком миллиардера-инвестора Рона Барона после того, что он сказал на CNBC во вторник. Особенно на фоне всей нервозности и негатива, которые окутывают фондовый рынок в последнее время.

74-летний основатель Baron Capital сказал, что процентные ставки и цены на нефть останутся низкими в течение «очень долгого времени», а экономика будет расти «гораздо быстрее» ожиданий, в результате чего на рынке продолжится долгосрочное повышение. Поэтому, он видит потенциал роста индекса Dow Jones до уровня 40 000 пунктов к 2030 году.

Как заметил Дуг Касс, это действительно «рынок богемской рапсодии», где «ничто в действительности не имеет значения» для игроков на повышение, которые всю жизнь «ездили» на серийных пузырях ФРС.

И это подводит нас к Оранжевому Лебедю...

Нет смысла говорить больше о том, что озвученная Трампом идея гигантского урезания налогов и экономических стимулов – всего лишь несбыточная мечта. Ярким доказательством этого является тот факт, что так называемое республиканское меньшинство Конгресса настолько озабочено своими личными интересами, что даже не может отменить Obamacare и провести реформу здравоохранения.

Также нет никаких шансов, что отчаянные кейнсианцы, возглавляющие ФРС, в скором времени прекратят свою нынешнюю кампанию по повышению процентных ставок и сокращению годового баланса ФРС.

И дело не в том, что они внезапно поняли, что бесплатные деньги на протяжении 100 месяцев – это чрезвычайно опасная, даже взрывоопасная вещь. Просто им необходимо вернуть процентные ставки достаточно высоко, чтобы у них были боеприпасы для борьбы с очередной рецессией!

В контексте этого, Трампа могут свалить не какие-то новые улики в рамках дела о российском влиянии. Главная опасность состоит в растущей вероятности того, что он не сможет поступить правильно, когда у Казначейства закончатся деньги до Дня труда, и не будет возможности собрать большинство в обеих палатах, чтобы повысить потолок госдолга на очередные триллионы долларов.

Я имею в виду использование конституционных полномочий президента «распределять» входящие потоки доходов, которые меньше годовых расходов примерно на $700 млрд. От этой суммы зависят многие приоритетные задачи правительства.

Несомненно, среди них будут и выплаты процентов по госдолгу, и финансирование социального обеспечения, в том числе ветеранов, финансирование военных подрядчиков и тому подобные ключевые расходы.

Излишне напоминать, что использование «ручного» распределения бюджетных потоков станет последним грехом в глазах двухпартийного истеблишмента. Они немедленно начнут реветь со всех углов о неконституционном захвате власти Белым домом. И средства массовой информации будут трубить о якобы незаконных и даже диктаторских действиях президента, которым нет места в Овальном кабинете.

Итак, почему я думаю, что Оранжевый лебедь прилетит?

Вот что сказал во вторник совершенно неопытный и неуспешный министр финансов Трампа. То, что он подразумевает под «сверх полномочиями», заключается в том, что он рассматривает использование полномочий по распределению бюджетных средств.

«Это не является проблемой, но я не хочу оставлять никаких сомнений в том, что у нас есть планы, в том числе и запасные», – сказал бывший банкир Goldman Sachs после однодневной двусторонней встречи между США и Канадой.

Когда же его спросили, что он подразумевает под запасными планами, Мнучин назвал их «сверх полномочиями» министра финансов.

Да, давайте дадим ему ещё больше власти, даже если это будет пятидесятиметровый штырь, который проткнёт нынешний гигантский финансовый пузырь!

С другой стороны, я вполне уверен, что есть только одна альтернатива – длительная приостановка работы правительства и кардинальное изменение правительственных и всех остальных функций государственной власти.

В любом случае, дни пузыря сочтены. Dow 40 000 скоро войдёт в один ряд с голландской тюльпанной лихорадки и остальными рыночными маниями.

По материалам dailyreckoning.com

БКС Экспресс