IPO Saudi Aramco могут отложить до 2019 г.

Причиной отсрочки публичного размещения акций (IPO) может стать низкий уровень нефтяных котировок на рынке и юридические сложности, непосредственно связанные с размещением. 

Как известно, Саудовская Аравия упорно не хочет раскрывать информацию по нефтяным запасам своей государственной нефтедобывающей компании. Это вызывает проблемы с внесением акций Saudi Aramco в реестр котируемых ценных бумаг на международных биржах, прежде всего, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Поэтому саудиты сейчас рассматривают все возможные варианты размещения. Например, вместо проведения IPO доли в компании по частям могут быть проданы частным инвесторам и суверенным инвестиционным фондам. Рассматривается несколько вариантов, включая «домашнее» IPO на саудовской фондовой бирже (Tadawul). Возможен и двухэтапный вариант, при котором международный листинг может последовать за частным размещением. Но такие сложные схемы можно реализовать не ранее 2019 года. О возможности различных схем могут свидетельствовать подковерные контакты саудитов с Китаем и Индией, а также недавний неожиданный визит короля Залмана в Москву.

Слухи о проблемах с IPO в самой компании не подтверждают. «Сейчас продолжаем рассматривать несколько вариантов для публичного размещения акций,- приводит Financial Times слова одного из топ-менеджеров Aramco.- Окончательное решение еще не принято. Процесс IPO проходит в соответствии с предусмотренным графиком».

Как отмечает Financial Times, в Саудовской Аравии обеспокоены потенциальными юридическими опасностями, которые могут возникнуть при переводе компании из частной в общественную. Наследный принц Мухаммед, который играет сейчас ведущую роль в саудовской политике и является сторонником союза с США, продолжает выступать за листинг в Нью-Йорке. Однако часть руководства Aramco, а также финансовые советники и консультанты компании рекомендуют менее рискованное размещение в Лондоне. Риск размещения в Нью-Йорке состоит в потенциальной угрозе применения американской судебной системой определенных санкций в связи с якобы имевшим место участием саудитов в подготовке и проведении терактов 11 сентября 2001 г. В 2016 г. Конгресс США принял закон, разрешающий жертвам тех терактов подавать иски к правительству Саудовской Аравии.

Сложности юридического характера вызвают у саудитов серьезные сомнения в целесообразности публичного размещения акций. Поэтому возникла идея частного размещения, у которой есть немало преимуществ. Например, если в результате частного IPO вырученная сумма окажется низкой в сравнении с прогнозами, то при частном размещении эти цифры можно сохранить в тайне. Еще одно преимущество частного IPO: продажа частным инвесторам в Китае и Индии должна укрепить связи Саудовской Аравии с Азией и замкнуть на себя двух крупнейших потребителей нефти. Плюс при частном размещении Aramco не обязана обнародовать данные по своим нефтяным резервам, которые много лет считаются в крупнейшем арабском королевстве государственной тайной. Кроме того, при IPO в Нью-Йорке у саудитов могут возникнуть трудности с выполнением соглашения по сокращению добычи нефти. По американскому законодательству размещение акций с учетом сделки может быть признано попыткой установить договорные цены на нефть и, следовательно, признано незаконным.

Понятно, что отмена или перенос IPO Aramco после года активного пиара сильно ударит не только по репутации самой компании, но и по имиджу саудитов в целом. Пробуксовка с IPO вызовет серьезные сомнения в состоянии финансов королевства и здоровье его финансовой системы в долгосрочной перспективе. Саудиты целый год твердили, что Aramco стоит порядка 2 трлн долларов и что предлагаемые для размещения 5% акций принесут стране около 100 млрд долларов. Однако независимые аналитики и экономисты считают такие цифры завышенными. По их расчетам, Aramco едва ли может стоить дороже 1 трлн долларов.

Для саудовской экономики, которая испытывает дефицит бюджета и в этом году вошла в рецессию, длительная отсрочка проведения IPO Aramco может стать непозволительной роскошью. Саудиты собирались провести размещение при ценах на Брент не ниже 60 долларов за баррель. Увы, балансировка нефтяного рынка и рост нефтяных цен заняли намного больше времени, чем ожидали саудиты. И не факт, что достигнутый уровень 60 долларов будет удержан рынком на протяжении 2018-2019 гг.

Источник Financial Times

https://www.ft.com/saudi-aramco-ipo
https://www.ft.com/video/7bff3767-7bbe-48ac-9911-375b8c452373
https://www.ft.com/content/e2455fc8-f6c4-4ca3-b7ac-d3a4aa815dd0

и другие материалы