Новости рынков
С учетом возросших рисков для наших прогнозов прибыли Евраза текущая оценка компании рынком начинает выглядеть еще более высокой, в связи с чем мы подтверждаем наш негативный взгляд на инвестиционную привлекательность Евраза на текущем этапе. Рассчитанная нами прогнозная цена акций компании через 12 месяцев остается без изменений на уровне 450 британских пенсов за акцию, что предполагает нулевую ожидаемую общую доходность. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать».24%-я пошлина на импорт труб большого диаметра из Канады. Во вторник, 21 августа, Министерство торговли США объявило о предварительном решении ввести антидемпинговые пошлины на ввоз ТБД. Речь идет о поставках труб из шести стран, включая Канаду. Заявленный размер пошлины в отношении труб канадского происхождения составляет 24,38%, в отношении импорта из других стран могут быть применены пошлины в диапазоне от 3% до 133%. Окончательное решение по налогообложению канадских труб должно быть принято 3 января 2019 г. Напомним, несколько месяцев назад Соединенные Штаты уже ввели импортные пошлины на стальную продукцию большинства стран – экспортеров стали, среди которых также была Канада.
Дополнительные риски для наших прогнозов. По нашим оценкам, в результате введения этих торговых барьеров EBITDA Evraz NA может уйти в минус уже во 2п18 и остаться отрицательной в 2019 г. и в последующие периоды. Это, естественно, создает риски и для наших финансовых прогнозов Евраза в целом. С учетом того, что Евраз уже торгуется заметно выше сопоставимых российских компаний (EV/EBITDA-2019п на уровне 6,3x предполагает 26%-ю премию к российским сталелитейным компаниям), это является дополнительным аргументом в пользу нашей отрицательной оценки инвестиционной привлекательности компании на данном этапе.ВТБ Капитал