Нефть. Фундаментальный анализ.

Всем привет.
Основные энергетические агенства выпустили свои отчеты по ситуации на нефтяном рынке. Хоть эти все отчеты чушь, но они есть и их анализирует весь торгующий нефть мир. 
Представляю Вам свой взгляд с перспективой нефтяного рынка. 

Итак, начнем с перспективой баланса спроса/предложения.

Сразу первая картинка. Левая — МЭА, правая — Минэнерго США. 

Не успели страны ОПЕК объявить о сокращении добычи, как энергетические агенства начали выпускать отчеты с дефицитом в 2019 году. 

МЭА
В 2018 году прогноз без изменений. Рост спроса в 2018 году на 1,3 мб\д, в 2019 году на 1,4 мб\д. Сейчас спрос 99,6 мб\д.  Предложение снизили на 360 тб\д из-за Канады, России и сокращения в Северном море. В 2019 году снижение добычи ОПЕК+ перекроет рост добычи странами НЕ-ОПЕК (414 тб\д) В ноябре спрос 101, 1 мб\д.  Т.е. имеем избыток в 1,3 мб\д, коммерческие запасы растут. 

Что примечательно, добыча  ОПЕК согласно МЭА в ноябре выросла на 100 тб\д до 33,03 мб\д. 

Минэнерго США
Добыча  США в ноябре выросла на 150 тб\д, до 11,5 мб\д. В 2019 году прогнозируется средний уровень добычи на 12,1 мб\д (как по мне занижено). 
Сейчас избыток в среднем  300 тб\д, в 2019 году средний показатель 200 тб\д. 

Предложение в 2019 году будет на уровне 1,4 мб\д, с учетом выбытия нефти в 900 тб\д из стран ОПЕК.
Спрос будет на уровни 1,5 мб\д. 
Это видно с кривых на картинке. к концу следующего года, спрос пересекает предложение сверху вниз. Первый квартал 2019 года и четвертый квартал 2018 года, продолжает демонстрировать избыток нефти. 

Тем временем в США на прошедшей неделе спрос продолжает быть устойчивым. Что отображает следующая картинка.


Слева — спрос со стороны НПЗ растет, и остается вблизи максимумов. Справа — отображает зависимость запасов к спросу, т.е. сколько дней текущий спрос будет удовлетворятся с запасов. Некогда любимый индикатор Минэнерго США. 


ОПЕК

Картель оставил без изменений свой прогноз по спросу на уровне 1,5 мб\ до 98,8 мб\д на текущий год. И 1,3 мб\д на 2019 год. Т.е. темпы спроса в следующем году снижается. 
Прогноз по предложению подрос за пределами ОПЕК. Рост составил 190 тб\д, и сейчас предложение прибавило 2,5 мб\д до 100,6 мб\д (с NGL) в текущем году относительно 2017. Сами же ОПЕК с их же слов сократили добычу на 11 тб\д (теперь вспомним как МЭА спрогнозировала рост на 100 тб\д). Внутри ОПЕК добыча Ирана падает, а Саудов растет. Удобно...

А теперь любопытный момент. Ниже картинка: верхняя добыча ОПЕК за ноябрь, нижняя — баланс спроса\предложения.  


Согласно балансу, средняя добыча в третьем квартале 32,58 (хотя на картинке выше явно больше), и избыток сейчас 100 тб\д. При этом прогноз по добыче МЭА на 500 тб\д выше прогноза добычи ОПЕК у себя в ОПЕК.
Вот такие вот данные...

Коммерческие энергетические агенства 
А вот что об этом думают частники см. тут  Частники прогнозируют избыток нефти в первом квартале на 2 мб\д с NGL, это соответствует прогнозам ОПЕК (100,6 мб\д-98,8 мб\д=1,8 мб\д избытка). 

Ценообразование

Базисы. Сверху — лайт. Снизу — брент.  

Как видно с исторической динамики, нисходящий тренд пока не подтверждается трендом показателя, больше отображает бычий рынок. Базис по Брент и вовсе вышел в положительную зону (бычий рынок), после 40-дневного стояния под нулевой отметкой. 

Дифференциал между фьючерсными контрактами WTI соответствует отрезкам неопределенности, болтается возле нулевой отметки. 


Тут царит чистейшая неопределенность. 

Спред брент-лайт остается высоким и исторический это соответствует бычьему рынку




Мой Индикатор

На картинке ниже мой индюк анализа циклов на основании СОТ

Мы — черные, зеленая — 2006 год. Как по мне, так мы повторяем динамику 2006 года. чуть быстрее, поскольку денег в рынке в разы больше. Также по динамике индексов широкого рынка и процентных ставок также схоже. 

ЧАРТ
… если это так и мы в 2006 году, тогда можно предположить следующие

На недельном графике в 2006 году был затяжной боковик с выносом вверх к тесту медианы канала Боллинджера, после последняя вниз с резким ростом. 
Если нас ждет примерно такое же, тогда нужен сквиз вниз, это будет дивергенция (красная линия внизу осциллятор). И потом движение вверх. Если проходим медиану Боллинджера на дневке (график ниже), то модель несколько видоизменяется.  



Фундаментально рынок остается медвежий, и на первый взгляд даже сокращения на 1,2 мб\д мало.
Индикаторы ценообразования показывают неопределенность.
Чарт дико медвежий.

Вывод
Вряд ли стоит лезть отсюда в сделки. Если упадем ниже можно прикупить на дивергенции в случае формирования бычьего паттерна на малых таймфремах. Если порастем, то после пробоя канала Боллинджера на дневке, можно искать вход вверх в откате. 

Первый сценарий кажется  более реалистичным.  

Подписывайтесь на мои каналы: 
Телеграмм
Ютуб
ФБ
 
Мастер-класс по оценке рынка нефти. Ознакомится здесь