Market Mover, о котором никто не говорит

Привет Друзья!

SPY сформировал «V-образный» разворот, без труда пробил сопротивление 163.50 (отыграв уже 50% всей коррекции) и вернулся в диапазон октября-ноября, закрыв неделю выше 50 МА. Это хороший сигнал, чтобы увеличить экспозицию по equities и продолжить подбирать диверсифицированный портфель из сильных моментум акций.



За прошедший квартал ротация секторов сигнализировала о завершении рыночного цикла, однако сейчас это меняется. Давайте рассмотрим динамику секторов на прошлой неделе:

Финансовый сектор показал лучшую динамику, опередив промышленный сектор почти в 2 раза. На прошлой неделе банки отчитались лучше ожиданий за четвертый квартал 2018, что и стало драйвером роста. Сектор Industrial вырос на позитивных новостях и слухах о торговых переговорах США и Китая. Нефть восстановилась почти на 30% после недавнего пролива, “вытягивая” сектор Energy. “Оборонительный” Healthcare лишь на шестой позиции по доходности, что говорит о там, что аппетит к рискам возвращается на рынки.

На месячном отрезке, так же наблюдаем бычий настрой:



Сверху, топ 3 сектора Financials, Energy и Consumer Discretionary, которые демонстрируют бычий настрой на рынке. Как видно, защитные сектора показывают отстающую динамику.

Market Mover, о котором никто не говорит

Резкое и внезапное давление со стороны продавцов, которое мы наблюдали в декабре, похоже, ослабло в новом году – по крайней мере, на данный момент. При изучении причин такого резкого роста волатильности, наиболее часто упоминаемыми причинами были опасения обострившейся торговой войны с Китаем, ужесточение ФРС и увеличение шансов рецессии в США.

Это все конечно реальные проблемы, но на мой взгляд, перечисленные причины лишь отчасти дают понимание того, что на самом деле вызвало паническое давление со стороны продавцов.

Наш анализ, показывает, что мало что принципиально изменилось за последние два месяца в отношении ожиданий по процентной ставке, ожиданий по прибыли и потенциальной продолжительности торговой войны с Китаем. Мы должны искать в другом месте, чтобы понять причину драматического обвала рынка. Один из ключевых моментов, на который стоит обратить внимание: алгоритмическая торговля.

Недавно несколько исследователей рынка обнаружили интересную вещь: что одна из основных причин, по которой крупные институциональные игроки продают во время коррекций на рынке, заключается в том, что цены на акции падают. Прочтите еще раз: институциональные инвесторы продавали, потому что цены падали. Такое решение означает, что институциональные инвесторы в значительной степени реагировали на изменение цен, а не на изменение фундаментальных показателей, что является полной противоположностью тому, что должны делать долгосрочные инвесторы.

По сути, анализируя прошлые изменения цен с помощью различных методов, многие фирмы независимо друг от друга, пришли к одному и тому же выводу, который специалисты по поведенческим финансам давно поняли, – при резких падениях рынка, алгоритмическая торговля усугубляет распродажу акций, факты свидетельствуют о том, что распродажи значительно ускоряются, провоцируя еще большую панику.

В результате, на сегодняшнем рынке, даже несильное давление со стороны продавцов способно нарастить снежный ком распродаж намного быстрее, чем раньше. Эти стратегии в конечном итоге усиливают волатильность, поскольку реагируют в основном на колебания цен, усиливая давление в одном направлении. И усиливает это все, тот факт, что многие HFT фирмы торгуют с большими плечами, на очень краткосрочном временном масштабе. 

Но все не так уж и плохо

Было доказано, что для инвесторов, которые сосредоточиться на долгосрочных позициях и избегают “шума” рыночного тайминга, высокочастотные торговые модели не оказывают значительного воздействия. Также верно и обратное.

Societe Generale SG Trend Index, который рассчитывается на основе доходности алгоритмических “trend-following” фондов, завершил 2018 год с результатом -8%. Со всеми преимуществами современных технологий, это не очень хороший результат, особенно по сравнению с доходностью, которую можно было бы получить, просто владея индексом S&P 500 за год: -4,4%. Тоже в минусе, но при этом вдвое лучше, чем SG Trend Index.

9 января The Wall Street Journal сообщили, что алгоритмы “trend-following” фондов впервые за десятилетие перешли в “медвежий” режим. Они указывают, что данные стратегии “перевернулись” с длинных позиций по трем основным классам активов – акций, валюты и товары – на короткую позицию на 2019 год. С тех пор акции существенно выросли – вот это поворот!

И поскольку наш прогноз остается положительным на 2019 год, я бы сказал, что стратегии “перевернулись” в самый неподходящий момент.

В конечном итоге, высокочастотная торговля в экстремальных ситуациях мешает нормальному функционированию рынков, т.к крупный капитал реагирует в большей степени на шум, чем на фундаментальные изменения.

Конечно каждый сам решаете, как реагировать на давление продаж и волатильность, но я рекомендую сосредоточиться на долгосрочной перспективе и, следовать фундаментальным тенденциям, а не “шуму” цены.

Watch List акций для “BreakOut Stock Strategy”

Итак, рассмотрим некоторые акции, которые можно добавить в свой диверсифицированный портфель по стратегии “BreakOut Stock Strategy”

Если вам интересно узнать о моем подходе к рынку, то приходите на мой семинар который я буду проводить в гостях в четверг 24 января. Регистрируйтесь чтобы не пропустить.

Удачной торговой недели!