Блог компании Открытие Инвестиции | В апреле рубль попробует укрепиться к остальным валютам (комментарий аналитиков)

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

В понедельник днём рубль несущественно ослабляется к основным мировым валютам. Доллар прибавляет 0,02% до 65 руб. 65 коп., а евро растёт на 0,13% до 73 руб. 75 коп.

Давление на рубль в последние несколько торговых сессий было обусловлено преимущественно тремя факторами. Основной – новая волна валютного кризиса на развивающихся рынках, которую запустило ослабление турецкой лиры и последующая неадекватно жёсткая реакция турецкого ЦБ, повысившего ставки по свопам до 1000% годовых. Валюты развивающихся стран (индекс MSCI Emerging Market Currency) закономерно отреагировали заметным снижением. Второй фактор – антироссийская санкционная риторика США. Российская валюта начала дешеветь после сообщения Bloomberg о подготовке правительством ограничений по делу Скрипалей. Кроме того, глобальные рынки в целом последние недели находились под волной негатива из-за потока слабой статистики по США, еврозоне и КНР, что, по мнению участников рынка, должно было неизбежно отразиться на сырьевых ценах – основе российского экспорта.

Мы считаем, что перечисленные факторы носят по большей части разовый и спекулятивный характер. На этот раз развитие валютного кризиса в Турции, по всей видимости, будет носить ограниченный характер на фоне самооздоровления платёжного баланса в конце 2018 года, который вышел из устойчивого дефицита, сохранявшегося ещё с середины 2015 года. Анонсированные антироссийские санкции правительства США так и не были объявлены официально. Мы считаем, что санкционное давление после знакового смягчения санкций Сената DASKA-2019, по сравнению с DASKA-2018. остаётся умеренным. Наконец, что касается потока слабой статистики, то выход официального промышленного PMI КНР в марте из зоны снижения (составил 50,5 пункта) и перенос повышения ставок в США объективно нивелируют общий негатив.

В 2019 году по-прежнему ждём среднегодового курса доллара вблизи отметки 65 руб. Ключевым драйвером умеренного укрепления будет приток спекулятивного капитала нерезидентов в ОФЗ ко второй половине года после перехода ЦБ РФ к трендовому снижению ставки, а также дальнейшее снижение санкционного дисконта в стоимости активов.