Утренник инвестора: Финансовая отчетность за 1 полугодие 2019 года по компании ПАО “ВТБ”.

Чистые процентные доходы в первом полугодии 2019 года составили 213,6 млрд рублей по сравнению с 238,1 млрд рублей годом ранее. Несмотря на рост объемов кредитования в первом полугодии 2019 года, чистая процентная маржа за период составила 3,3% по сравнению с 4,1% за первое полугодие 2018 года. Стоимость фондирования в первом полугодии 2019 года выросла на 40 б.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5,3%, что способствовало росту процентных расходов на 25,1%, в то время как процентные доходы росли более медленными темпами — на уровне 10%, поскольку доходность активов, генерирующих процентный доход, оставалась на 30 б.п. ниже прошлогоднего значения.

Чистая прибыль в первом полугодии 2019 года сократилась на 23,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 76,8 млрд рублей на фоне сужения чистой процентной маржи и отрицательной динамики по операциям с иностранной валютой. Если в первом случае более чем понятно почему произошло снижение процентных доходов, то во втором случае вызывает некоторое недоумение. В отчете о движение денежных средств указан убыток в размере 92,7 млрд. руб. по операциям с иностранной валютой. Как банк получил такой убыток не совсем понятно. К сожалению в консолидированной отчетности подробного описания по текущей статье расходов информации нет. Но можно предположить, что значительный убыток мог быть получен по списанию или обесценению активов, которые не раскрываются, а так же по валютной позиции (хедживая позиция). Многие аналитики уже писали про крупную позицию ВТБ на укрепление рубля, что должно было отразится на финансовой отчетности компании, но как оказалось многие ошибались или что-то не до конца учитывали. Не смотря на снижение чистой прибыли, менеджмент компании не стал понижать прогнозы по чистой прибыли компании, напомню группа ВТБ по итогам 2019 года планирует получить 200 млрд. руб. из них 50% планирует выплатить в виде дивидендов. 

Средства клиентов выросли до 10 738,0 млрд рублей на 30 июня 2019 года, увеличившись по итогам первого полугодия на 3,2%. По итогам первого полугодия 2019 года средства клиентов — юридических лиц увеличились на 0,6%, средства клиентов — физических лиц выросли на 6,8%. Доля группы ВТБ на рынке средств клиентов в корпоративном и розничном сегментах в России составила 20,9% и 14,9%, увеличившись с начала года на 20 б.п. и 90 б.п. соответственно.

Не смотря на снижение чистой прибыли, я все равно рассматриваю акции как привлекательные и в текущем году котировки могут смотреться намного лучше главного конкурента ВТБ – Сбербанк. Интересно, но топ менеджмент действительно надеется на получение чистой прибыли в 200 млрд. руб. – правда не раскрывается за счет каких статьей доходов. Главный акцент конечно буден сделан на получение доходов по процентам, за счет разницы кредитной и депозитной ставки, ведь ЦБ РФ продолжит мягкую денежную политику и до конца года может снизить ставку два-три раза. А дополнительно к процентным доходам может принести доходы от ассоциированных компаний (ПИК и другие) и выправление ситуации по валютным статьям.

Подробнее узнать о прогнозной рыночной цене акций и финансовой отчетности: ПАО ВТБ

Подробнее узнать Торговые идеи и Обзор финансовых рынков: Аналитика