Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 6 - 13 сентября 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал подорожал на 1.6% на фоне неизменившегося индекса Мосбиржи, несмотря на укрепление рубля. Позитивны рост цен на алюминий, снижение цен на глинозем и стоимости электричества в Восточной Сибири, а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативно снижение цены акции Норникеля. Целевая цена снизилась на 6%, потенциал роста уменьшился на 8%.
• Лукойл уменьшился в цене на 1.8%. Негативно снижение стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составляет 3.2х, доходность денежного потока за 2п18-1п19 составила 16%: из них компания выплатила 5% от капитализации в виде дивидендов, 5% в виде обратного выкупа и 6% в виде сокращения долга, Лукойл наращивает выпуск светлых нефтепродуктов и маржинальных баррелей на льготных месторождениях. В Саудовской Аравии беспилотники атаковали два НПЗ государственной компании Saudi Aramco, после чего на заводах произошли пожары. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель-Азиз бен Сальман заявил, что в результате атак на нефтяные объекты компании Saudi Aramco добыча нефти сократилась на 50%. Саудовская Аравия собирается к 16 сентября на треть восстановить нефтедобычу, потерянную из-за атаки беспилотников на нефтяную инфраструктуру страны ( RT). Нефть торгуется на 13% дороже закрытия пятницы, рост цен на нефтепродукты может повысить потенциал Лукойла. Лукойл прогнозирует добычу нефти в Ираке в 2019 году на уровне 2018 года (REUTERS). Добыча Лукойла в августе составила 7.001 млн. тонн, что на 1.3% меньше, чем в октябре 2018 года в то время, как суммарная добыча нефти в России снизилась на 1% (RNS). Лукойл закрыл сделку по вхождению в проект Marine XII в Конго (Финам).
• Сургутнефтегаз привилегированный взлетел на 6.4%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Негативно снижение цен на нефть, стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Целевая цена снизилась на 10.7%, потенциал роста уменьшился на 16.1%. Целевая доля сократилась до нуля, и мы сократили позиции в компании. Объем добычи Сургутнефтегаза вырос в августе 2019 по сравнению с октябрем 2018 на 0.1% — до 5.197 млн. тонн (RNS).
• АкцииТМК выросли на 1.2%. Позитивно снижение цен на горячекатаный прокат и лом в РФ. Негативны понижение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на трубы в РФ и повышение цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и негативно сказалось на целевой цене акции. Мы обновили модель компании с учетом результатов по МСФО за 2к19 и находим отчетность сильной. Цены на продукцию оказались выше ожиданий, а себестоимость оказалась ниже наших ожиданий, что привело к росту целевой цены на 16.6%, потенциал роста увеличился на 15.2%. Целевая доля снизилась из-за роста целевых долей в Лукойле и ММК.
• ММК подешевел на 0.7%. Негативны уменьшение экспортной цены на горячекатаный прокат, снижение внутренних цен на горячекатаный, оцинкованный и полимерный прокат, повышение стоимости коксующегося угля в Китае и удорожание руды. Позитивны повышение цен на холоднокатаный прокат в Китае и РФ и снижение цен на лом. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и позитивно сказалось на целевой цене акции. В итоге целевая цена выросла на 14%, потенциал роста увеличился на 15%.
• Бумаги QIWI обвалились на 7.0% в отсутствие новостей.
• Детский мир подешевел на 0.4%. Целевая цена выросла на 0.3%, потенциал роста увеличился на 0.7%. Целевая доля в компании сократилась, и компания вышла из тройки наиболее привлекательных по причине роста целевой доли в Лукойле. Мы нарастили позиции в компании по ценам, близким к минимуму недели. Детский мир запустит собственную службу доставки (RETAILER).
• Целевая доля в акциях Норникеля иАкрона снизилась до нуля из-за укрепления рубля. Из-за роста целевой доли в Лукойле снизилась целевая доля вЯндексе и обнулилась целевая доля вМТС.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:25) к ценам утра пятницы (примерно 11:35).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров


Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.