Что происходит с мировой экономикой? Обзор ситуации в ведущих экономических странах

Осень традиционно считается самым насыщенным временем года на мировых финансовых рынках. Центральные банки оценивают сложившуюся ситуацию за последний экономический год, смотрят в светлое будущее и закладывают фундамент для новой монетарной политики. Этот год исключением не стал, рынки в ожидании снижения ставок практически всеми ЦБ мира, сложившаяся ситуация в мировой экономике к этому подталкивает. Сегодня мы решили рассмотреть какая ситуация складывается в ведущих экономических странах и чего ждать в дальнейшем, в основном от их ЦБ, отталкиваясь от статистических данных за прошедший экономический год.

Австралия

ВВП Австралии снижается уже второй год подряд и по сравнению с прошлым годом упал более чем в 2 раза. Упадок обусловлен замедлением темпов роста глобальной экономики, от которой континент зависит сильнее, чем кто-либо. Находясь в не самом удобном географическом положении для свободной торговли, Австралия первой начинает ощущать сгущающиеся тучи проблем над мировой экономикой.

При этом торговый баланс Австралии стабильно растет с начала года. В первую очередь это связано с ростом стоимости золота и повышенного спроса на него со стороны инвесторов. Напомним, что с января 2019 года стоимость золота выросла с 1280 до 1550 долларов за тройскую унцию, что благоприятно отразилось на доходах Австралии, которая занимает второе место в мире по добыче драгоценного металла.

На фоне приближающегося кризиса, Резервный Банк Австралии решил заблаговременно подготовиться. Во-первых, простимулировал экономику снижением процентных ставок дважды подряд, в июне до 1.25% и в июле до 1.00%, с целью разогнать инфляцию до значений близким к 2%, сейчас этот показатель на уровне 1.6%.

Во-вторых, РБА пытается подстегнуть снижение уровня безработицы, которая стабильно держится в районе 5%. 

В целом, ситуацию в Австралии можно считать относительно стабильной, РБА выбрал грамотную стратегию – не обращать внимания на ведущие ЦБ и снижать ставки исходя из положения собственной экономики. Рост стоимости золота и девальвация австралийского доллара насыщает государственные резервы и экономику деньгами, если удастся приблизиться к целевым показателям по инфляции и снизить безработицу, казана пополнится еще больше за счет налоговых отчислений. Кроме того, если двух уже состоявшихся снижений ставок будет недостаточно, глава РБА не исключил возможности очередного снижения до уровня 0.75%.

Благодаря тому, что главные экономисты страны заранее готовятся к «зиме» в мировой экономике,  Австралия имеет все шансы проскочить кризис, отделавшись легким испугом.

  
 

Великобритания

ВВП великого королевства чувствует себя чуть лучше, чем австралийское. Оно стабильно и не снижается, но в то же время и не растет. С прошлого года итоговый рост составил всего 0.1%.

Причиной стагнации является общемировое торможение развития, но основную роль, пожалуй, играет бесконечный Brexit. Бизнес не знает чего ждать дальше, хуже ситуации быть не может, поскольку неопределенность не дает планировать на долгие годы вперед. В аналогичной ситуации находится и Банк Англии. С учетом роста предкризисных настроений и стагнации экономики, остается рассчитывать на сильный рынок труда и комфортный уровень инфляции в 2.1%, что немного стимулирует экономику и пополняет бюджет в виде налогов. К слову, уровень безработицы в Британии сокращается уже в течение 7 лет и сейчас достиг рекордных показателей впервые с 1974 года, находясь на уровне 3.8%.

Торговый баланс в минусе, но небольшом, по сравнению с концом второго квартала, в третьем удалось отбить 6 млрд.

Пока неопределенность по Brexit сохраняется, вряд ли Банк Англии будет принимать какие-либо серьезные меры. Британская экономика стоит на месте, но все же стабильна, впереди решения ФРС и ЕС по монетарной политике, поэтому время у Марка Карни в запасе есть, лишь бы Борис Джонсон, чей непредсказуемый нрав часто сравнивают с характером Трампа, не устроил «жесткий» Brexit. Сейчас задача Банка Англии не стать заложником ситуации, в которой ему придется принимать условия рынка, а не действовать на предупреждение.

  
 

Европейский Союз

Европейская экономика менее стабильна, чем британская. С прошлого экономического года ВВП Еврозоны просел почти в 2 раза, с 2.2% до 1.2%.

При этом не очень понятно, каким образом руководство союза надеется налаживать ситуацию. Вряд ли включение QE на 24 млрд в месяц и повышение «платы» за депозиты на 0.1% поможет разогнать инфляцию до показателей близких к 2%, при текущем 1%, падающей экономике и 7.5% безработного населения. Это капля в море.

Единственное логичное решение, которое может принять ЕЦБ в ближайшее время – снижение ставок и неоднократное, но судя по всему, ждать этого решения придется до ноября. Во-первых, ЕЦБ ждет снижения ставок от ФРС США. Пока американский регулятор ставку не снизит, европейский банк на этот шаг также не пойдет, об этом стало понятно после последнего заседания, когда на понижении ставки по депозитам моментально отреагировал Трамп, чуть ли не обвинив ЕЦБ в конкурентной девальвации евро. Во-вторых, Драги решения принять уже не сможет, поскольку с 1 ноября на посту его сменит Кристин Лагард и решать теперь будет она, но только в ноябре.

  
 

Китай

На фоне торгового противостояния с США и замедления темпов глобального экономического развития, поднебесная весьма крепко стоит на ногах. Язык не поворачивается сказать, что Китай переживает какие-либо внутренние и внешние проблемы. За последние два года ВВП Китая хоть и снизился, но не так критично как в том же ЕС, падение с 6.9% до 6.2% за два года сложно назвать сильным в принципе.

Торговый баланс по сравнению с прошлым годом в плюсе, безработица за год подросла с 5.0% до 5.2%, что также нельзя назвать «сложной экономической ситуацией». На действия США Пекин реагирует моментально, а чтобы поддержать притормозившую экономику, Народный Банк Китая впервые за 4 года снизил процентную ставку до уровня 4.25%. Была ли в этом острая необходимость? Вряд ли, скорее НКБ решил перестраховаться на случай эскалации торговой войны, поскольку инфляция, которая за год подросла с 2.2% до 2.8%, говорит о том, что внутри страны экономическая жизнь цветет и пахнет.

Если резюмировать, то Китай пока не особо страдает от американских пошлин, либо эффект пока не ощущается, либо НКБ держит ситуацию под полным контролем. Кроме того, Китай близок к кардинальным изменениям в монетарной политике, уже к концу первого полугодия 2020 года планируется запуск собственной цифровой валюты CDBC, разработка которой велась 5 лет. 

  
 

США

Рассматривая комплексно все статистические данные по США, невольно задумываешься, а так ли импульсивен Трамп? Или все-таки ФРС действительно бунтует? Экономика США двукратно просела за последний год, ВВП упал с 4.2% до 2.0%, а дефицит торгового баланса растет. В то время как два главных конкурента стимулируют экономику, США заняты внутренними разборками.

Да, безработица находится на рекордно низком уровне, а инфляция близка к целевым показателям, здесь с Пауэллом не поспоришь. Однако утверждать о том, что экономика сильна, при двукратном падении ВВП и росте дефицита денег в бюджете, мягко говоря, не логично. Мнения главы Белого Дома и Федрезерва могут расходиться во многом, но как, по мнению Пауэлла, можно стимулировать экспорт, если доллар силен? Как заставить людей больше тратить, пополняя налогами от бизнеса бюджет, если выгоднее открывать депозиты? Как заставить компании нанимать больше людей и возвращать американское производство в США, когда выгоднее сокращать персонал и строить заводы в Азии? Очевидно, только смягчением монетарной политики, снижением ставок до уровня европейских, чего и требует Трамп. Вряд ли ФРС отважится проигнорировать Трампа 18 сентября, и мы все-таки увидим снижение ставок, но чего ждать потом? Очередной несогласованности? Если да, то и сентябрьское снижение ничем американской экономике не поможет.

  
 

Япония

Ни трудоголизм, ни экспорт, ни отрицательные процентные ставки Японию от бесконечной дефляции экономику не спасают. Порой складывается ощущение, что японская экономика устроена совершенно противоположным образом от привычной западно-европейской. Какие бы меры Банк Японии не предпринимал, надолго разогнать инфляцию не получается. Лишь кратковременно, в период с 2014 по 2015 год, уровень инфляции рос и достиг 3.4%, а сегодня, цены снова стоят на месте, текущий уровень инфляции 0.6%.

ВВП, как и у западных коллег, просел более чем в 2 раза по сравнению с прошлым экономическим годом. Торговый баланс хоть и восстановился в пользу Японии с 2015 года, но по-прежнему напоминает американские горки, то уходя в минус, то восстанавливая потерянное на следующий месяц.

Уровень безработицы традиционно низкий, японцы хорошо известны своим отношением к труду, «бездельничает» всего 2.2% населения, но до абсолютного рекорда 1970 года, когда безработица была на уровне 1%, еще далековато.

Япония сильно зависима от политики проводимой США, в том числе и экономической. Снижение ставок ФРС 18 сентября лишь усилит проблемы страны восходящего солнца, поскольку доллар ослабнет, а йена укрепится, что никак не выгодно для японской экономики. Кроме того, являясь традиционным активом-убежищем, йена набирает силу за счет предкризисных настроений и ухода инвесторов в тихие гавани.

  
 

Заключение

Исходя из текущей картины, можно с уверенностью сказать следующее: Китай чувствует себя очень уверено и кажется, что ситуация в поднебесной находится под полным контролем руководства страны. Австралия, несмотря на падение ВВП, основательно подготовилась к потенциально надвигающейся рецессии и вполне вероятно, пересидит ее без серьезного ущерба для экономики. Что же касается США, Британии и ЕС, здесь ситуация патовая и неопределенная. Все прекрасно понимают, нужно что-то предпринимать, чтобы избежать дальнейшего падения экономики в пропасть, но кто-то ждет ФРС, кто-то Brexit, а кто-то и вовсе ищет в двукратном падении ВВП намеки на стабильность. Замкнутый круг. И лишь одна Япония, находясь «на поводке» у США, какие бы меры не предпринимала, все равно уходит в минус.

Дмитрий Айвазов, аналитик торговой платформы PrimeXBT.