Блог компании УНИВЕР Капитал | Текущую коррекцию можно использовать для формирования длинных позиций

Российский рынок акций

Российский рынок ослаб в последнее время. Коррекция сосредоточена в “фишках”, которые раньше росли больше других акций. На внешних рынках сдержанный оптимизм в ожидании торговой сделки постепенно сменяется усталостью затянувшегося ожидания и настороженностью в связи с появляющимися сведениями о нерешенных противоречиях между США и Китаем. Пока мировые ЦБ продолжают печатать дешевые деньги, большой коррекции ждать не приходится. Однако, американский рынок растет 7-ю неделю подряд и хотя бы небольшая коррекция в преддверии ”рождественского ралли” вполне возможна. В таком сценарии наш рынок не останется в стороне, поэтому не исключаем коррекции в район 1400 пунктов по индексу РТС, которую можно использовать для формирования длинных позиций в качественных дивидендных бумагах. Также, интересно с технической точки зрения выглядит индекс электроэнергетики, где возможен догоняющий рост акций. Стоит присмотреться к акциям ФСК, Россетей, Русгидро, Юнипро и ряда компаний генерации, которые отстали от общего ралли на российском рынке акций.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи существенных изменений вновь не случилось, немного снизились ставки по USD. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 6,25-6,55%, USD 1,30-1,60%, по недельным — RUB 6,30-6,60%, USD 1,30-1,60%

Рынок облигаций

Коррекция в ОФЗ оказалась непродолжительной, покупатели вернулись на рынок, а доходности вновь приближаются к своим минимальным историческим значениям (доходность 10-летней ОФЗ 26224 ~ 6,40% годовых). Дальнейшее движение будет определяться настроениями на внешних рынках и внутренними факторами, которые могут выступать драйверами для ОФЗ, например ожидания по снижению ставки 13 декабря на 25 – 50 б.п. и увеличение бюджетных расходов в декабре. Мы не исключаем продолжения снижения доходностей в ОФЗ и в корпоративных облигациях, однако, потенциал этого движения небольшой.

Рынок еврооблигаций 

Рынок по-прежнему находится в зависимости от новостного потока по торговым переговорам между США и Китаем. При этом ситуация быстро меняется вместе с текущими новостными вбросами, а рынок частично уже заложил положительный исход переговоров.  Российский фондовый рынок, как развивающийся, по-прежнему остается под давлением на фоне  неопределенности. Стоимость трехлетних американских Treasuries немного снизилась, составив 100,78% от номинала (доходность выросла на 0,5 пункта — до 1,6% годовых). Таким образом, спред между доходностью Russia-30 и трехлетними казначейскими облигациями США сузился всего на 0,5 пункта и составил 108 базисных пунктов.  При этом на рынок российского государственного долга пришли покупатели и доходности снизились.  Текущая стоимость RUS-42 составляет  124.29 % от номинала (доходность 3,97%), а стоимость RUS-28  — 170,75% ( доходность 3,24%).  Поддержку российским долговым бумагам оказывает дальнейшее снижение политической составляющей странового риска на фоне ожиданий возможной разрядки напряженности вокруг Украины в связи с объявленной на начало декабря встречей лидеров «нормандской четверки».

Международные рынки 

На международных рынках в последнее время доминирует позитивное настроение, хотя неуверенность о будущем американо-китайских торговых отношений сохраняется. На этом фоне наблюдается возобновление снижения доходности 10-летних Treasuries и, соответственно, уменьшение наклона кривой доходностей американских государственных облигаций. На этом фоне отмечается рост котировок активов, имеющих повышенную чувствительность к уровню процентных ставок. Например, сектор строительства показал рост в октябре до уровня в 3,8% в годовых. По заявлениям руководителей ФРС, экономики США находится в хорошей форме и уровень текущих ставок является адекватным. Отличительным моментом сегодня является снижение корреляции ценовых движений защитных активов, наблюдавшейся в последние 20 лет. Так, цены на золото снижаются последние два месяца, одновременно с начавшимся локальным снижением доходностей долговых инструментов. Это еще раз показывает, что в настоящее время наблюдается снижение взаимосвязи между поведением различных активов на финансовых рынках и состоянием реальной экономики, что добавляет неуверенности инвесторам и способствует росту волатильности на рынках. 

Подробнее