Информация
Блог им. VladimirKiselev
Какая рентабельность "Силы Сибири" Газпрома? Приблизительный расчет
- 02 декабря 2019, 19:17
- |
4,5 года Газпром строил газопровод в Китай. Сегодня официально он был введен в эксплуатацию.
Общий объем контракта на поставку газа в Китай составляет 38 млрд кубометров в год. Газпром выйдет на него только к 2024 году. В следующем году объем поставок составляет 5 млрд кубометров, в 2021 году — 10 млрд, в 2022 году — 15 млрд кубометров. Для сравнения в 2018г компания поставила в европейские страны 200,8 млрд куб. м. То есть на максимальной мощности газопровод не заменит и четверти текущих европейских поставок.
Рентабельность проекта очень трудно оценить. Газпром и CNPC не раскрывают формулу контрактной цены. В российской монополии лишь указывают, что она будет на уровне поставок компании в Европу. Коммерсант со ссылкой на Джеймса Хендерсона из Оксфордского института энергетических исследований дает оценку стоимости в $200 за тысячу кубов и дополнительной выручки от продаж в Китай в 2020 году на уровне $1 млрд. Это менее 1% от выручки Газпрома в 2019 году.
Последняя оценка затрат Газпрома на газопровод — 1,1 трлн рублей, обустройство Чаяндинского месторождения — порядка 450 млрд рублей, инвестиции в Амурский ГПЗ — 950 млрд рублей. Совокупные инвестиции в проект можно оценить на сумму примерно в 2,5 трлн рублей.
По грубым расчетам стоимость продажи газа в Китай составит $200 за 1000 кубометров, себестоимость — $80. На максимальной мощности в 38 млрд кубометров EBITDA Силы Сибири составит $4,5 млрд или около 300 млрд рублей по текущему курсу.
Рентабельность инвестированного капитала EBITDA/Invested Capital 300/2500 млрд руб= 12%. Это ниже среднего значения для компаний нефтегазового сектора в России. При этом расчет не учитывает временную стоимость денег и то, что заявленной мощности проект достигнет только через 5 лет. Мы также не учитывали размер экспортной пошлины. То есть в реальности рентабельность инвестиций в проект будет значительно ниже, если не произойдет рост цены на газ.
С удовольствием посмотрим ваши расчеты.
Bastion в Telegram
Bastion в VK
теги блога Vladimir Kiselev
- Alphabet
- Amazon
- Apple
- Berkshire Hathaway
- ETF
- Intel
- IPO
- Mail.Ru Group
- Microsoft
- Netflix
- Nvidia
- Pfizer
- S&P500 фьючерс
- TCS Group
- Tesla
- активы
- акции
- акции США
- Алроса
- анализ
- аналитика
- банки
- Баффет
- валюта
- ВТБ
- газ
- Газпром
- Газпромнефть
- ГМК Норникель
- Детский мир
- дивиденды
- доллар
- Доллар рубль
- доходность
- европа
- золото
- инвестиции
- Интер РАО
- инфляция
- капитализация
- китай
- книги
- коррупция
- котировки
- кризис
- Лукойл
- Магнит
- макро
- Макроэкономика
- ММК
- МТС
- мультипликаторы
- нефть
- НЛМК
- Новатэк
- Норникель
- обзор рынка
- облигации
- отчетность
- оценка
- подкаст
- подкасты
- Полиметалл
- Полюс
- Полюс золото
- портфель
- прогноз по акциям
- Психология
- Распадская
- Роснефть
- Россети
- Россия
- Ростелеком
- Русагро
- рынок
- санкции
- сбербанк
- Северсталь
- ставки
- статья
- стратегия
- Сургутнефтегаз
- сша
- Татнефть
- тинькофф
- Тинькофф Банк
- Тинькофф Инвестиции
- трейдинг
- философия
- финансы
- фонды
- форекс
- Фосагро
- ФРС
- ФСК Россети
- фундаментал
- ЦБ
- экономика
- Яндекс
Bastion, Вы правы, лично подсчитал, IRR на 10 лет. промежутке ±1%, срок окупаемости 13,2 лет, но я брал не EBIT, как у вас, а NOPAT, поэтому по моим расчетам значения меньше, WACC 11.73% при ROIC в 9.3%, стоимости никакой не создается.
НО, если прайс с 200$ увеличить до 300$ или даже 400$, то проект уже становится очень даже рентабельным.
Гелий, который будем производить, будем отдавать бесплатно? Судя по статье, да — бесплатно.
Почему себестоимость добычи 80$? Откуда такие большие цифры? Это вместе с транспортировкой? Тогда прибыль от транспортировки будет получать дочка газпрома.
Окупаемость данного проекта — не болше 10 лет, после выхода на полную мощность. Потом будет нести золотые яйца.
Можно сравнить с Европой. В 2020г экспорт составил 180 млрод кубов. Это принесло прибыль в 25 млрд $ при низких ценах.
38/180*25=5.27 млрд в год
Примерно такая минимальная прибыль будет от силы Сибири, без учета амурского ГПЗ.
Как же вы заипали уже… смартлоёбы — газодрочеры
* рентабельность уличного освещения?
* рентабельность «хорошей погоды» ?
* рентабельность фундаментальной науки?
* рентабельность материнского капитала?
* рентабельность запасного колеса в машине. .
* рентабельность «аптечки» в машине. ..
* рентабельность «диверсификации» портфеля… .
* рентабельность хэджа... .
* рентабельность «дополнительных» знаний.. .
… ёёbanutue ))
* даже каждый молдаванин знает как надо было бы.. ..
Вообще, сопли вокруг СС ниочем. «Цену мы не знаем вообще, но точно подсчитали, что не выгодно». И такую «аналитику» нам всерьез пытаются впарить?
>Если «по ходу автомобильных и железных дорог развивается жизнь», то какого хрена она так и не развилась вдоль транссиба за сто лет?
При царе-батюшке как раз развивалась ускоренными темпами, Столыпин туда крестьян европейской части перевозил. Столыпина убили, потом большевики пришли, а они всю жизнь убивают, деревенскую и губернскую. С них спрашивайте. Нынешние довершают
Однако, если НДПИ=0, налог на имущество=0, прибыль непонятно есть ли, то нахрен это вообще нужно было? Вопрос есть конечно. Было бы безумием продавать невозобновляемый природный ресурс в убыток. Поэтому не верится в убыточный вариант. Если мы не колония Китая конечно.
Может вы в курсе какова рентабельность американского сжиженного газа при доставке в Европу? Кстати, мне это реально интересно.
За календарный месяц запускаются сразу 3 (три!) потока, три гигантских проекта, реализованных одновременно, да еще вопреки всем козням против них — этим надо гордиться, а не смотреть с недовольным видом на то, «куда уходят их дивиденды».
На подходе и крупнейший в мире газоперерабатывающий завод.
Да много чего хорошего. Так что У МЕНЯ оптимизма достаточно )
Хотя, если честно, стратегически я углеводородами не слишком разбрасывался бы, подумал бы о будущем.
а может быть и наоборот! Станут беднее — меньше будут выпендриваться. С покупкой более дорогого СПГ (лишь бы не у «Газпрома»!), с «возобновляемой энергетикой», с поддержкой Украины и т. д. Перестанут нос воротить от наших газопроводов…
А цена, если упадёт, то во всём мире. Что зависит не только от состояния европейской экономики. Благодаря СПГ, этот рынок стал глобальным.
Возможно, Вы и правы (хотя, скорее всего, несколько преувеличиваете). Но газ — товар, как говорят учёные экономисты, с «неэластичным спросом». Не будут же они замерзать! На это — последнее отдадут. ИМХО.
Я тут посчитал соотношение цены нефти Urals и спот-цены газа на Gaspool. Получилось, что Urals примерно в 2,3 раза дороже в расчете на теплотворную способность. А недавно 3,2 было. Так что насчет солярки — это вряд ли.
Если начнут топить углём, он сразу же перестанет быть «очень дёшев».
Газ, я слышал, в Германии, например, даже больше используется для отопления, чем для электрогенерации. Без неё, кстати, тоже не обойдутся. Также химическая промышленность без газа загнётся, и многое другое.
Ветровая и солнечная генерация — дорогая и нестабильная. Это они сейчас с жиру бесятся. А как обеднеют — перестанут.