Рыночные циклы. Как выявлять и использовать закономерности для успешного инвестирования. Говард Маркс. М.2020. Саммари книги. Введение. ГЛАВА I Зачем изучать циклы?

Рыночные циклы. Как выявлять и использовать закономерности для успешного инвестирования (2020) Говард Маркс

 

Ссылка на электронную книгу https://t.me/kudaidem

Предисловие

Весь наш мир цикличен. «История не повторяется, но рифмуется».

Говард Маркс сделал миллиардное состояние на Уолл-стрит. Он спрогнозировал несколько крупных биржевых пузырей, в том числе пузырь доткомов. Многолетние наблюдения за колебаниями рынка сложились в фундаментальный метод анализа рыночных циклов. О нем автор и рассказывает в этой книге. Говард дробит рыночные циклы на составляющие, подробно разбирает каждую и снова собирает воедино, рассматривая рынок как цельный слаженный механизм. Разберитесь, как устроен рынок, и следуйте его принципам и законам.

Эта книга — совершенно уникальный практический путеводитель по финансовым рынкам, где вашим гидом выступает суперпрофессионал в данной сфере. Олег Михасенко, президент-председатель правления ФГ БКС

Введение

Не могу сказать, что понимание циклов — самое важное для инвестирования, но отдаю этой способности место в верхней части списка.

Верный выбор времени в цикле — в сочетании с эффективным инвестиционным подходом и привлечением талантливых людей — является одной из основ успеха моей фирмы Oaktree Capital Management.

огромное большинство людей следует обычным циркадным ритмам, что облегчает повседневную жизнь. Знание циклических закономерностей освобождает нас от необходимости каждый раз заново принимать решения в похожих обстоятельствах.

Экономика, компании и рынки также работают в соответствии с типовыми сценариями. Некоторые из этих сценариев принято называть циклами. в не меньшей степени на них воздействуют взлеты и падения психологического состояния человека и связанное с ним поведение людей.

Обращая внимание на циклы, мы получаем возможность обеспечить доход. Изучая прошлые циклы, мы понимаем их происхождение и значение, обеспечиваем свою готовность к следующему циклу. И получаем возможность использовать типовой сценарий себе во благо.

Инвестор должен научиться распознавать циклы, оценивать их, видеть за их смыслом руководство к действию и поступать так, как они ему подсказывают. Если инвестор будет внимателен в этом смысле, ему удастся превратить циклы в доступный человеку феномен, который можно использовать в своих интересах, в рудники, разработка которых окажется даже более выгодной, чем ожидалось.

Философию выигрышного инвестирования можно создать только посредством сочетания многих существенных элементов.

· Основу составляет специальное образование в области бухгалтерского учета, финансов и экономики: оно необходимо, но далеко не достаточно.

· Очень важно иметь представление о том, как работают рынки — его следует получить еще до того, как вы решите заняться инвестированием, но оно должно уточняться, совершенствоваться и меняться в процессе работы.

· Прочитанное станет частью ваших взглядов; следовательно, чтение — это существенный блок вашей постройки. Продолжая чтение, вы сможете повысить эффективность своего подхода — как включая в свою практику привлекательные, на ваш взгляд, идеи, так и отказываясь от тех, которые вызывают у вас сомнения. Важно не ограничивать свое чтение строгими границами инвестиционной тематики. Легендарный инвестор Чарли Мангер неоднократно указывал на преимущества широкого чтения: знание других областей и происходящих в них процессов могут дать весомую прибавку к эффективным инвестиционным подходам и решениям.

· Неоценимым источником роста может стать обмен идеями с коллегами-инвесторами. В этой области невозможно получить законченное образование и никто не может претендовать на монопольное владение истиной в последней инстанции.

· И, наконец, ничто не заменит опыт.

В инвестировании не существует ничего неизменно действенного, поскольку среда непрерывно изменяется и действия, предпринимаемые инвесторами, стимулируют дальнейшие изменения среды.

в этой книге я собираюсь говорить исключительно об инвестировании в активы по причине ожидания их подъема.

ГЛАВА I Зачем изучать циклы?

По мере развития цикла и изменения нашего положения в нем меняются и шансы на успех.

Инвестирование — вопрос подготовки к финансовому будущему.

Один из самых важных основополагающих элементов моей инвестиционной философии — это уверенность в том, что мы не можем знать, что «макробудущее» готовит нам с точки зрения таких явлений, как экономика, рынки или геополитика.

Уоррен Баффетт однажды назвал мне два собственных критерия для желательной информации: она должна быть важной и познаваемой.

я полагаю, что полезнее всего будет сосредоточиться на главных областях:

· попытках узнать больше других о том, что я называю «познаваемым»: о фундаментальных факторах отраслей, компаний и ценных бумаг;

· соблюдении дисциплины в отношении соответствующей цены для оплаты причастности к этим фундаментальным факторам;

· понимании существующей инвестиционной среды и принятии решений о стратегическом позиционировании в ней наших портфелей.

1 и 2 тема вместе представляют из «стратегическое инвестирование». Стратегические инвесторы стремятся использовать в своих интересах расхождения между «ценой» и «стоимостью».

Я думаю, можно с пользой ввести и другой элемент: продуманное размещение портфеля с учетом событий на рынке, вероятных в ближайшие годы.

Наилучшим способом оптимизации расположения портфеля в данный момент времени является уравновешивание агрессивности и оборонительности. И я полагаю, что соотношение агрессивности/оборонительности следует время от времени исправлять в ответ на изменения инвестиционной среды и местоположения многих элементов в своих циклах.

Настройке позиции портфеля и посвящена главным образом эта книга.

Одно из ключевых слов, необходимых для того, чтобы понять, зачем нужно изучать циклы, — «тенденции».  Мы способны рассуждать о том, что может произойти или должно произойти и какова вероятность того, что это произойдет. Именно это я и называю «тенденциями».

Риск — это прежде всего вероятность безвозвратной потери капитала. Но существует и такая вещь, как риск упущенной возможности. Сложив их вместе, мы увидим, что риск — это возможность того, что все пойдет не так, как мы хотим.

«Наличие риска означает, что может произойти больше, чем произойдет».

Будущее нужно рассматривать как диапазон возможностей и (желательно на основе соответствующих правдоподобных представлений) как распределение вероятностей. Распределения вероятностей отражают взгляд наблюдателя на тенденции.

Любой из исходов, включенных в распределение, может иметь место. Но хоть и возможно много исходов, случится только один.

Успех в инвестировании имеет сходство с выбором победителя в лотерее. В обоих случаях все определяется путем взятия одного билета (исход) из барабана, полного билетов (диапазон возможных исходов). В каждом случае один исход выбирается из множества возможных. Выдающимися инвесторами являются те, кто лучше представляет себе, какие билеты находятся в барабане и, следовательно, стоит ли вообще участвовать в лотерее.

Можно охарактеризовать выдающегося инвестора, описанного выше, как человека, который благодаря хорошему пониманию тенденций способен увеличить шансы в свою пользу.

Чтобы побеждать в инвестировании, вы должны обладать преимуществом знаний. Выдающийся инвестор знает о будущих тенденциях больше, чем другие. Преимущество, которое дает осведомленность о тенденциях, достаточно для того, чтобы в конце концов добиться успеха.

Выдающийся инвестор не упускает из виду циклы. Он принимает к сведению, повторяются ли прошлые модели, получает представление о том, в каких фазах различных существенных циклов мы находимся.

Это позволяет ему делать полезные выводы о циклах. В частности:

· Располагаемся ли мы вблизи от начала подъема или в поздних стадиях?

· Если конкретный цикл некоторое время развивается, не завлек ли он нас уже на опасную территорию?

· Чем, судя по поведению, руководствуются инвесторы: алчностью или страхом?

· Какое они, соответственно, производят впечатление: не склонных к риску или до глупости терпимых к риску?

· Перегрет ли рынок (и переоценен) или, напротив, холоден (и, следовательно, дешев) из-за циклических явлений?

· С учетом всего вышеизложенного какое поведение диктует наше положение в цикле: следует ли сделать упор на оборонительности или агрессивности?

 

Шансы изменяются вместе с изменением позиций в циклах.

Участник пари, знающий о том, что шары разных цветов находятся в соотношении 70:30, имеет преимущество перед своим оппонентом. Аналогичное положение у инвестора, который лучше других знает свое местоположение в цикле. Цель этой книги — помочь вам стать таким человеком.

Для этого я опишу множество циклических процессов, которые наблюдал в режиме реального времени. Примеры выбирались из опыта протяженностью в полвека, но все эти циклы реальны и, надеюсь, прояснят мою идею.

 Ссылка на электронную книгу https://t.me/kudaidem

P.S. По Вашему мнению: в какой стадии цикла сейчас находится мировая экономика?