Причины падения Русгидро!

Газета «КоммерсантЪ» сообщила о возможной схеме вхождения «Роснефтегаза» в уставный капитал «РусГидро» (HYDR RX). На первом этапе «Роснефтегаз» планирует образовать дочернюю структуру, на которой будут консолидированы

• 40% акций «Иркутскэнерго» (IRGZ RX), принадлежащих «Интер РАО» (IRAO RX)
• 5.28% акций «Интер РАО» (в настоящий момент в собственности «РусГидро»). 
• Кроме того, «Роснефтегаз» внесет в дочернюю компанию 85 млрд руб., которыми будет покрыта нехватка средств на инвестпрограмму «РусГидро». 

Затем, в пользу созданной структуры «РусГидро» проведет допэмиссию, получив на баланс данные активы. В результате,доля государства и миноритариев должна снизиться до 46% и 27% соответственно, а «Роснефтегаз» может получить около 26% в «РусГидро».

Объем и цена допэмиссии «РусГидро» пока остаются неизвестными, однако цена размещения вполне может оказаться ниже планировавшихся ранее 1.65 руб. за акцию (но не ниже номинала акций в 1 руб., что выше текущих котировок).

Неопределенность ситуации несет дополнительные риски для миноритариев «РусГидро». Александр Корнилов, Элина Кулиева, аналитики «Альфа-Банка»: Согласно некоторым неназванным источникам, знакомым с новой схемой, «Роснефтегаз» может получить блок-пакет «РусГидро», сообщае сегодня газета «Коммерсантъ». В результате данной транзакции «Роснефтегаз» покроет потребности инвестпрограммы «РусГидро», составляющий 85 млрд руб, получит 40% «Иркутскэнерго» от «ИНТЕР РАО» и завершит сделку посредством обмена активов с «ЕвросибЭнерго». Основным аспектом данной сделки является то, что «РусГидро» придется провести допэмиссию в пользу дочерней компании «Роснефтегаза», которая, соответственно, примет на баланс 40% «Иркутскэнерго» у «ИНТЕР РАО» и 85 млрд наличным. Данный пакет активов, включающий 40% «Иркутскэнерго» и 85 млрд руб, составляет около 40% от текущей рыночной цены «РусГидро», что свидетельствует о достаточно крупном объеме размещения. Мы считаем, что данная новость будет достаточно негативно воспринята миноритариями «РусГидро». Во-первых, ожидается, что объем размещения в пользу «Роснефтегаза» будет достаточно большой (40% от текущей капитализации «РусГидро»), во-вторых, ценовые параметры размещения, на данный момент, неизвестны, что может нести в себе значительный риск размывания акций для нынешних миноритариев. И, кроме этого, последствия данной новости для «ИНТЕР РАО» неясны. Пока неизвестны условия сделки с 40% «Иркутскэнерго», и неясно, будут ли условия благоприятными для компании или нет. Также необходимо напомнить, что «квази-приватизация» блокирующего пакета «РусГидро» может произойти лишь после получения особого указа президента. Ранее президент Владимир Путин подписал указ, по которому доли правительства в «РусГидро» (60,38%), «Федеральной сетевой компании» (79,55%), «Холдинге МРСК» (53,69%) и «Системном операторе» (100%) включены в список стратегических компаний. Фактически это означает, что по законодательству РФ приватизация любой доли данных компаний возможна лишь после специального указа президента. Условия участия «Роснефтегаза» кажутся неблагоприятными для миноритариев «РусГидро» ввиду большого объема размещения акций и неизвестной цены размещения, могут вызвать негативные настроения вокруг компании.