Еженедельный обзор рынка. Телекомы и медиа.Потребительские товары. Химия

Телекомы и медиа
Алексей Минаев
▼ Дивиденды МТС несколько ниже прогноза

Совет директоров МТС (РТС: MTSS) рекомендовал выплатить дивиденд в размере 14.54 руб. на акцию ($0.52) и $1.04 на ГДР, что предполагает дивидендную доходность порядка 5.7% при текущих котировках. Мы ожидали, что компания предложит порядка 19 руб. на акцию, исходя из 80% выплат от чистой прибыли. Реестр для участия в годовом собрании акционеров закрывается 10 мая.




Потребительские товары
Екатерина Андреянова
▲▼ Балтика не платит дивиденды, объявляет выкуп акций

Балтика (РТС: PKBA; PKBAP) на прошедшей неделе объявила о выкупе акций в размере 5% капитала вместо ожидавшихся дивидендных выплат за 2 полугодие 2010г. Цена установлена на уровне 1407 руб. за обыкновенную акцию и 1286 руб. за привилегированную. По нашим оценкам, доля обыкновенных акций в свободном обращении не превышает 5%, и если Carlsberg, основной акционер, не будет участвовать в выкупе, мы ожидаем, что все предъявленные акции будут выкуплены. Заявки на выкуп привилегированных акций, скорее всего, будут удовлетворяться пропорционально. Мы позитивно оцениваем новость о выкупе и рассматриваем его как адекватную замену дивидендам. Однако мы полагаем, что такая политика может быть продолжена в будущем, а нерегулярные дивиденды могут быть негативно восприняты рынком.


▲Сильные результаты М.видео

М.видео (РТС: MVID) опубликовало сильную отчетность за 2010г., показав рост рентабельности выше наших ожиданий и консенсуса. Компания подтвердила планы по открытию 30-40 магазинов в этом году.


▲ Дикси: рост рентабельности и расширение сети

Дикси (РТС: DIXY) показала существенное улучшение рентабельности в 4 квартале 2010г. Компания повысила прогноз по открытию новых магазинов до 160 в 2011г. и ожидает, что капзатраты составят более 5.5 млрд. руб., без учета приобретения Виктории. Менеджмент компании сообщил, что ожидает получить одобрение ФАС по сделке до конца мая, и намеревается в ближайшем времени начать размещение акций для финансирования сделки.


► Результаты О’Кея в рамках ожиданий

О’Кей (LSE: OKEY) также опубликовал отчетность за 2010г. на прошедшей неделе. Валовая маржа была незначительно ниже, чем в 2009г. и на 0.2п.п. выше нашего прогноза. Рентабельность по EBITDA также была близка к нашим ожиданиям и составила 8.6%. Чистая прибыль составила 3 млрд. руб., выше наших ожиданий и консенсуса.


 

Черкизово (РТС: GCHE; LSE: CHE) и Синергия (РТС: SYNG) объявили на прошедшей неделе данные по продажам за 1 квартал. Мы оцениваем их как нейтральные.






Химия
Константин Юминов
▲Акрон опубликовал хорошие результаты за 2010г.

Акрон (РТС, LSE: AKRN) опубликовал результаты за 2010г. по МСФО, которые оказались немного выше наших ожиданий по выручке и EBITDA и совпали с прогнозом по чистой прибыли. Выручка выросла на 24% по сравнению с предыдущим годом до 46 738 млн. руб., в то время как мы ожидали 45 054 млн.руб. Рост показателя произошел в основном благодаря восстановлению мировых цен на удобрения и увеличению объемов продаж, особенно в сегменте сложных удобрений. EBITDA увеличилась на 42% до 10 336 млн. руб. (10 137 млн. руб. — прогноз РМГ), что привело к росту рентабельности с 19.4% до 22.1%. Рост EBITDA превысил рост выручки благодаря отличным результатам китайской «дочки», Акрон Хунжи, которая показала маржу по EBITDA на уровне 11% против отрицательного показателя годом ранее. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, ожидаемо упала на 21% до 5584 млн. руб. (5560 млн. руб. — прогноз РМГ) из-за получения средств от продажи пакета в Сибнефтегазе в 3кв. 2009г. Таким образом, чистая рентабельность сократилась с 19% до 12%.


 

Чистый долг компании увеличился на 15% до 29 315 млн. руб. из-за быстрого роста инвестиций в фосфатный проект «Олений ручей». Несмотря на увеличение инвестиционной программы, чистый долг к EBITDA уменьшился с 3.4х до 2.7х. Мы рассматриваем результаты компании как позитивные.