Блог компании Иволга Капитал | Российские корпоративные облигации: рейтинги и доходности

Сравнение проводилось на основе индексов Cbonds:

• Cbonds-CBI RU BBB/ruAA- входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня AA-(RU) от АКРА и/или ruAA- от Эксперт
• Cbonds-CBI RU BB/ruBBB входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня BBB(RU) от АКРА и/или ruBBB от Эксперт РА; но не выше A+(RU) от АКРА и/или ruA+ от Эксперт РА
• Cbonds-CBI RU B/ruB- входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня B-(RU) от АКРА и/или ruB- от Эксперт РА, но не выше BBB-(RU) от АКРА и/или ruBBB- от Эксперт РА

Ожидаемо индекс облигаций с самыми высокими рейтингами лучше остальных прошёл кризис 2020 года, за счёт меньшего падения цен облигаций с высокими рейтингами.

Максимальные просадки увеличиваются со снижением индексов:

• Cbonds-CBI RU BBB/ruAA-: -4.5%
• Cbonds-CBI RU BB/ruBBB: -4.95%
• Cbonds-CBI RU B/ruB-: -6.22%

С начала 2020 года CBI RU BBB/ruAA- вырос на 8,73% При этом с начала 2021 года индекс CBI RU BBB/ruAA- находится в отрицательной зоне -0,2%, низкие купоны не покрывают падения цен из-за ужесточения ДКП. Примечательно, что с начала 2020 года доходности индексов Cbonds-CBI RU BB/ruBBB и Cbonds-CBI RU B/ruB- практически идентичны: 10% и 9.8% соответственно. С начала 2020 года +0.51% и +0.27%

Средние текущие доходности к погашению облигаций входящих в индексы:

• Cbonds-CBI RU BBB/ruAA-: 6.52%
• Cbonds-CBI RU BB/ruBBB: 7.14%
• Cbonds-CBI RU B/ruB-: 8.34%

Таким образом на данный момент разница между средней доходностью облигаций входящих в индексы Cbonds-CBI RU BBB/ruAA- и Cbonds-CBI RU BB/ruBBB составляет 0.63 п.п.

Разница между средней доходностью к погашению облигаций входящих в индексы Cbonds-CBI RU BB/ruBBB и Cbonds-CBI RU B/ruB- составляет 1.22 п.п.