Блог им. Kirikasan
Акрон представил МСФО отчет за 1пг 2021 года:
Объем продаж основной продукции составил 4 205 тыс.т (+9% г/г)
Цены реализации основной продукции в среднем выросли на 40% г/г
Выручка составила 85,9 млрд руб. (+52% г/г)
Чистая прибыль составила 29,7 млрд руб. (против убытка в ~1 млрд руб. в 2020)
Долговая нагрузка снизилась с NetDebt/LTM EBITDA = 2,8 на конец 2020 до 1,4
Результаты превысили наши ожидания в части полученной Компанией прибыли (мы ожидали 20-25 млрд руб.). Главной причиной роста стал скачок цен на аммиачные удобрения — в валюте цены выросли на ~70% за год в результате:
— сохранения сезонного спроса со стороны Европы и США
— активных закупок карбамида Индией и Бразилией
— высоких цен на зерновые культуры, которые мотивируют посевные работы и увеличивают спрос на удобрения со стороны фермеров
— увеличения издержек производства в связи с ростом мировых цен на газ
— ограничения экспорта карбамида Китаем
Мы ожидаем, что в условиях текущей ценовой конъюнктуры Компания по результатам года сможет заработать порядка 60 млрд руб. чистой прибыли. При текущей капитализации в 244 млрд руб. мы считаем оценку акций Акрона привлекательной.
Дивидендная политика и имеющейся гайденс по выплате дивидендов намекают нам на то, что по результатам 2021 года акционеры примут решение о распределении минимум ~18 млрд рублей на дивиденды (или ~490 рублей на акцию), что при текущей цене дает 8% дивидендной доходности.
Мы сохраняем нашу позицию в акциях Акрона, как представителя одного из крупнейших производителей востребованных удобрений на мировом рынке с понятной стратегией, хорошим финансовым положением и привлекательной оценкой.
-------------------------------------------
📗 Блог нашей компании в телеграмм — t.me/uralcapital
💼 Наш портфель — https://intelinvest.ru/public-portfolio/334106/