Убыточный бизнес - прибыльные инвестиции?

Повестки текущих дней через полгода вряд ли будут актуальны, и все, что они создают, это в большей степени рыночный шум и краткосрочную волатильность. Поэтому предлагаю подумать о том, а куда экономика движется и что будет оказывать влияние на принятие инвестиционных решений в будущем.

Что мы имеем? Замедление темпов роста экономики, ее бюрократизацию и увеличение роли государства в распределении активов. В последнем вопросе государство исторически крайне неэффективно. С оттягиванием на себя этой роли от рыночного распределения, исторически мы наблюдали снижение темпов роста всей экономики (привет из СССР).

Но государство вынуждено это делать, ведь кроме экономических проблем, есть еще и политические, а именно — рост расслоения в обществе. Монетарными инструментами этот вопрос не решить, его можно решить только фискальными. Какие инструменты для этого существуют? По сути инструмент только один — это рост госрасходов. Социальные выплаты, инфраструктурные проекты и т.д.

За чей же счет праздник? Откуда брать средства на это удовольствие? Если просто печатать деньги, то расслоение будет только увеличиваться, ведь параллельно мы получаем рост стоимости активов. Единственный выход из этой ситуации — это рост налогов. Цикл выглядит примерно так: государство увеличивает траты, бизнес начинает получать больше прибыли, но часть этой прибыли вновь изымается государством. И в этом случае рост налогов решает сразу две задачи: а) поддерживает стабильность монетарной системы и стоимости валюты, б) поддерживает политическую стабильность за счет приостановки расслоения, или даже его сокращения.

Как инвестировать в такой среде? Ведь задача инвестиций, как и бизнеса, это получение доходности за принимаемые риски. Ответ тоже предельно прост — избегать уплаты налогов. И тут есть только два (легальных) решения: 1. Иметь налоговые вычеты, например долги, обслуживание которых снижает налоговую базу, 2. Не иметь прибыли.

Обслуживание долга не создает эквити, поэтому если эта не какая-то “хитрая” схема, этот вариант для инвесторов ничего не меняет. Остается лишь одно решение — инвестировать в проекты с длинной реализацией, которые на выходе могут “родить” что-то существенное. В итоге и прослеживается крайне вероятный парадокс ближайших лет — что убыточный бизнес, которые строит долгосрочное эквити, будет крайне интересной инвестицией, позволяющих защититься от “нападок” со стороны государства.

Подписывайтесь на авторский Telegram канал, чтобы не пропустить свежие публикации.