Блог компании Иволга Капитал | Результаты и тактика облигационного доверительного управления ИК "Иволга Капитал" (средняя чистая доходность до НДФЛ - 12,3%)

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю выросла на 4 млн.р. и достигла 404 млн.р. Накопленный клиентами совокупный доход также увеличился, за последние 7 дней – на 0,5 млн.р., до 28,3 млн.р.

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохранился на уровне 13,0 млн.р. (3,2% от активов). Следующая серия его пополнений пройдет в конце ноября или в первой половине декабря. Задача – приблизить фонд к 3,5% от активов.

Как только долговой рынок приостановил падение, доходы портфелей стали быстро восстанавливаться. Сами доходности стабильны последние 2 недели, даже незначительно увеличились. Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) составила в среднем 12,3% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 10,7%), все комиссии учтены.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (более 5% от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~6,5-7,3% годовых)

На указанные позиции приходится 98% от активов ДУ. Всего в портфели входят 22 разных выпуска облигаций. Число выпусков увеличилось в начале ноября благодаря покупкам бумаг на вторичных торгах и еще увеличится в конце месяца, уже за счет покупки на первичных размещениях. На сегодня все входящие в портфели ДУ выпуски организованы ИК «Иволга Капитал».

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.

О тактике операций.

В ноябре после продолжительной паузы мы вернемся к добавлению в портфели облигаций с первичного рынка. Целевые доходности к погашению для бумаг при новых размещениях – 12,5-14,5% годовых.

Помимо стабилизации дохода портфели нуждаются в диверсификации по эмитентам, сейчас она недостаточна. Участие в новых размещениях призвано постепенно решить проблему.

В портфелях ДУ велика доля облигаций МФО (она достигает 1/3 активов). Но поддержание достаточной доходности требует сохранения этой доли. Не менее 30% от активов МФО будут составлять не только в 4 квартале 2021 года, но и в первом квартале 2022 года. Затем доля должна постепенно снизиться до 25% или ниже.

Со второй половины октября доля денег в портфелях в среднем остается значительной, около 15% от активов. Деньги размещаются комфортно, со средней доходностью около 7% годовых в безрисковых инструментах. Однако сейчас есть желание воспользоваться накопленной просадкой облигационного рынка и сократить денежную позицию за счет покупки облигаций. К концу ноября, вероятно, доля денег будет находиться в диапазоне от 5 до 10% от активов.

Ссылка на ограничение ответственности