Что с рублем? Прогноз курса. Причины укрепления. Действия ЦБ. Разрешена продажа наличных долларов $

Что происходит с долларом? 

Банк России с 18 апреля разрешил банкам продавать наличную валюту.

Ставка снижена с 20 до 17%.

Какой будет курс рубля?

Давайте разберемся.

Рубль отыграл падение начала года.

Но, слишком сильный рубль — это негатив для бюджетных поступлений.

На Московской бирже 7 апреля курс доллара падал до 74 рубля, в последний раз на этих значениях он был 10 февраля. 

Сейчас на валютном рынке предложение доллара существенно превышает спрос. 

Большой объем предложения возник из-за того, что экспортеры обязаны продавать 80% своей валютной выручки. 

Недостаток спроса — результат сокращения импорта и введения мер валютного контроля. 

ЦБ ограничил трансграничные переводы — максимально россияне могут переводить не больше $10 000 в месяц, ограничена выдача наличной валюты: со своего счета нельзя снять больше $10 000. 

Регулятор запретил банкам продавать наличную валюту. 

Банк России с 18 апреля разрешил банкам продавать наличную валюту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. 

Кроме того, разрешается снимать с открытых до 9 марта вкладов наличные евро.

Нерезиденты продавать российские активы на бирже по-прежнему не могут.  

День, когда это разрешат уже назвали:

Великий Юрьев День.

Все эти меры кардинально изменили логику образования курса рубля. 

Факторы рынка капитала в этих условиях на валюту фактически не действуют, а курс определяется экспортно-импортными операциями. 

Такой курс можно назвать «искусственным» и не вполне справедливым.

Помимо влияния экспортной выручки, резкое укрепление рубля может быть связано с попаданием под SDN-санкции «Сбера» и Альфа-банка — банки, вероятно, стремятся распродавать остающиеся валютные активы.

Но, если рубль чрезмерно растет, доходы снижаются, потому что экспортеры продают валюту и платят налоги в рублях.  

На бюджетные доходы влияют три компонента — объем добычи и поставок, цена на нефть и газ и курс рубля. 

Цены на нефть и газ выросли, а курс только вернулся к уровням начала февраля, поэтому пока серьезных рисков от роста рубля для бюджета нет. 

Угроза может возникнуть, если существенно сократится добыча и экспорт энергоносителей при снижении мировых цен, но пока этот сценарий маловероятен. 

С другой стороны, более крепкий рубль помогает сдерживать инфляцию: уже сейчас некоторые импортируемые товары падают в цене. 

Более того, когда рубль растет, падают инфляционные ожидания. 

крепкий рубль повышает шансы на снижение ставки Центробанком. 

ЦБ смягчил валютные ограничения — в первую очередь комиссии для покупок валюты на бирже снята. 

В то же время значительного смягчения в обороте наличной валюты, как и возобновления возможности для нерезидентов продавать рубли в ближайшее время ждать не стоит.

Во всем мире доллар укрепляется. 

Евро к доллару еще немного и пробьет вниз 1,08. Падение более 3% за последние 2 недели. 

Аналогично – большинство валют. Кроме… рубля. 

Причины укрепления рубля банальны.  

Нефть, пусть и с дисконтами, продается.

Газ продается. То же касается металлов, зерна и тд.

Поступления валюты продолжаются. 

Экспорт России, который в 2021 году составлял порядка 500 миллиардов долларов, разумеется сократится. 

Но еще более сократится импорт. 

В 2021 году положительное сальдо торгового баланса составляло без малого $200 млрд. 

Сегодня, цены на многие товары, что экспортирует РФ, невероятно высоки. 

И даже с учетом дисконтов, валютная выручка значительна. 

Не забываем о том, что 80% выручки экспортёры теперь обязаны продать. 

Какие еще факторы способствуют укреплению рубля, кроме значительного сокращения импорта?

Во-первых, административные ограничения на использование валютных депозитов. 

Во-вторых, различные ограничения для нерезидентов, не имеющих возможность продать рубли, приобрести иную валюту и вывести деньги. 

В-третьих, невозможность для резидентов продать свои ценные бумаги. 

В-четвертых, крайне высокая ставка, установленная ЦБ в размере 17%, также играет свою роль. 

И, разумеется, резко упал выездной туризм. 

В таких условиях рубль не может не укрепляться.

Что будет далее? 

Очевидно, текущий курс продажи валюты не вполне устраивает экспортеров, издержки которых резко возросли. 

Тем более, что многие из них сейчас (как это ни кажется многим странным), «сидят на постоянно растущем рублевом кэше». 

Вероятно, достаточно быстро может произойти следующее. 

▪️ Минфин будет скупать валюту в рамках некого нового Бюджетного правила.  

▪️Или, а может и одновременно с этим, ЦБ еще раз снизит ставку, как он сделал с 20 до 17%. 

▪️Возможно, что, к примеру, для резидентов для начала «дружественных» юрисдикций, будут введены некоторые послабления на приобретение валюты и продажу ценных бумаг. 

▪️Не исключаю, что лимит в размере $10 тыс. также достаточно скоро будет поднят, к примеру, до $15 тыс. или $20  тыс.

Банк России снизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов до 17% годовых.

В чем же причина такого резкого снижения ставки? 

1.  ЦБ видит, что депозиты стали привлекательными и отток денег из банков снизился. Это позволяет несколько снизить ставку. 

2. Инфляция растет медленнее, чем могла бы 

Последствием может стать, то, что  банковские ставки по кредитам и депозитам снизятся на 1-3 %. 

Пока российские экспортеры сидят на значительных и, самое главное, растущих изо дня в день рублевых потоках. 

Вследствие значительного расслоения среди российских бизнесов, можно ожидать волны биржевых скупок ценных бумаг перспективных компаний, испытывающих некие сложности.  

Следует, по всей видимости, ожидать скупок долгов тех, кому сегодня непросто. 

В случае, если их бизнес перспективен.

Нынешняя ситуация – уникальная. 

Мы видим трагедии, разорения бизнесов. 

Но кризис – это время, когда сильные поглощают слабых. 

Вал слияний и поглощений еще впереди.

Вероятно, курс рубля будут в широком коридоре: 75-95.

Ниже невыгодно для федерального бюджета и экспортеров.

Выше — чрезмерный стресс для экономики.