​​Фосагро - пик цикла «за углом»

Одной из самых устойчивых компаний на нашем рынке в 2022 году является Фосагро. Крупнейшему производителю удобрений удалось не только сохранить десятки процентов капитализации после событий февраля, но и существенно прибавить в финансовых потоках. Сегодня разбираемся с ними и тем, что нас ждет «за углом».

Итак, выручка Фосагро за первое полугодие 2022 года выросла на 90,9% до 336,5 млрд рублей. Высокая себестоимость производства у зарубежных конкурентов вытесняет их с рынка, заставляя приостанавливать заводы. Однако причина такого роста не в этом. Те же объемы продаж минеральных удобрений выросли всего на 10,2% до 5,7 млн тонн.

Вся суть кроется в ценовой конъюнктуре, которая помогает Фосагро прибавлять такими темпами. Средний уровень цен на фосфатные удобрения на FOB, Балтика в отчетном периоде составили $1009/т, против $569/т годом ранее. Не вижу смысла перечислять цены на всю продукцию, просто зафиксируем — цена на удобрения выросла кратно в этом году до рекордных значений. 

Кризис удобрений в ЕС набирает обороты. Взрывной рост цена на газ является тому причиной. Для зерновых культур в основном используются азотистые удобрения, в структуре производства которых газ занимает ключевую роль. На них у Фосагро приходится всего 24% от общих продаж. Тем не менее энергокризис потянул за собой весь спектр смежных отраслей. 

При этом Фосагро еще и удается сдержать рост себестоимости, которая уступила в динамике выручке и составила 143,7 млрд рублей, увеличившись на 54,2% год к году. Сальдо по курсовым разницам от финансовой и операционной деятельности также на стороне компании, плюс 20 ярдов в копилку. 

Все это позволило получить +165% или 130 млрд рублей чистой прибыли и это рекордный за всю историю компании результат. Акционеров Фосагро можно поздравить еще и с ожидаемой выплатой дивидендов в размере 780 рублей на акцию. По текущим доходность может составить 9,8%, но лучше дождаться одобрения собранием акционеров 21 сентября.

В целом результаты компании отличные. Однако стоит учесть цикличность бизнеса. В данный момент времени продажам ничего не угрожает, а вот рекордные цены могут смениться новым витком падения в долгосрочной перспективе. Мы близки к пику цикла и это стоит учитывать в ваших стратегиях. Да и от фиксации хотя бы части прибыли еще никто не обанкротился. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Непредвзятая аналитика у меня в блоге ИнвестТема. Подписывайтесь!