Акции Xiaomi обвалились более чем в 2 раза в 2022 г. на фоне снижения продаж смартфонов

19 августа Xiaomi Corp. (HKEX: 1810) опубликовала отчёт за 2 квартал 2022 г. (2Q22). Выручка упала на 20% до 70,2 млрд юаней. Чистая прибыль составила 1,37 млрд юаней против 8,3 млрд юаней годом ранее. Прибыль в расчете на 1 акцию 0,06 юаня в сравнении с 0,32 юаня во 2Q21. Согласно Bloomberg, аналитики в среднем прогнозировали выручку 70 млрд юаней и чистую прибыль 1,5 млрд юаней.

Скорректированная чистая прибыль (non-IFRS) составила 2,08 млрд юаней в сравнении с 2,86 млрд юаней во 2Q21. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения на конец квартала 75 млрд юаней. Чистый долг отрицательный.

Структура выручки. Выручка от продаж смартфонов упала на 28,5% до 42,3 млрд юаней. Продажи смартфонов в штуках обвалились на 26% до 39,1 млн. При этом средняя цена продажи 1 смартфона снизилась на 3,1% до 1081,7 юаней. Общее снижение спроса на смартфоны в мире, анти-коронавирусные ограничения в Китае и сдвиг сроков выхода новых моделей Xiaomi негативно повлияли на результаты квартала. Согласно подсчетам Canalys, поставки всех мировых производителей смартфонов упали на 8,9% в годовом выражении и на 7,7% к 1Q22. Общие поставки в Китае снизились на 10,1% г/г.

Выручка сегмента «Интернет вещей и товаров для жизни» (“IoT & lifestyle products”) снизилась 4,5% и составила 19,8 млрд юаней. К данному сегменту относятся продажи Smart TV, планшетов, ноутбуков, умных часов и т.д. Выручка от интернет сервисов выросла на 0,8% до 7 млрд юаней. В рамках данного сегмента отражается выручка от сервисов (VAS), рекламы, игр. Доли сегментов по итогам квартала: смартфоны 60,2% (годом ранее 67,3%), “IoT & lifestyle products” 28,2% (23,6%), интернет сервисы 9,9% (8%).

Операционные обновления. Согласно данным Canalys, во 2Q22 доля Xiaomi на мировом рынке смартфонов составила 13,8% (годом ранее – 16,7%). Компания сохранила 3 место в мире. Число ежемесячно активных пользователей (MAU) операционной системы MIUI подскочило на 20,5% до 547 млн, в 1Q22 было 529 млн. В Китае число MAU выросло на 13% до 140,2 млн. Доля Xiaomi в ценовом сегменте от 3000 до 4000 юаней за 1 смартфон составила 18,2%, увеличившись на 3,5% г/г. Число устройств интернета вещей (IoT), за исключением смартфонов, ноутбуков и планшетов, подключенных к платформе Xiaomi выросло на 40,7% до 527 млн.

В июле компания представила новую линейку смартфонов 12S, цена на флагман от 6 тыс. юаней. Xiaomi 12S Ultra оснащен собственным чипом Surge G1, используемым для более эффективного управления батареей. По итогам распродаж во время фестиваля 618 продажи Xiaomi по всем каналам составили 18,7 млрд юаней. Компания заняла 1 место среди смартфонов. Количество офлайн точек продаж достигло 10,6 тыс. в Китае.

Xiaomi и Beijing Automotive Group ведут переговоры о совместном производстве электромобилей (EV). Изучаются различные варианты, в том числе покупка доли в заводе Beijing Huyndai 2, этот завод потребует модернизации для выпуска электромобилей. Xiaomi планирует запустить производство EV в 2024 г.
Суд в Индии арестовал активы Xiaomi на сумму около $700 млн по обвинениям в финансовых махинациях, что существенно отразилось на бизнесе компании на втором по величине рынке смартфонов в мире.

В 1 полугодии 2022 г. (1H22) выручка снизилась на 12,8% до 143,5 млрд юаней. Скорректированная прибыль 4,9 млрд юаней по сравнению с 12,4 млрд юаней. IFRS EPS 0,03 юаня против 0,64 юаня в 1H21.
За 1H22 Xiaomi выкупила 87,25 млн собственных акций на бирже HKEX, израсходовав 1,26 млрд HKD. После апреля компания акции не выкупала.

22 августа акции Xiaomi просели на 3,3%. С момента публикации отчёт акции упали на 22% до 9 HKD. В 2022 г. акции компании обвалились более чем в 2 раза, в то время как индексный iShares Hang Seng Tech ETF упал на 37,7%.

Комментарии. Результаты квартала, безусловно, слабые. Спрос снижается в связи с ухудшением макроэкономических условий и роста неопределённости. В Китае по-прежнему на продажи давит ситуация с коронавирусом. Рыночная капитализация Xiaomi снизилась до 225 млрд HKD ($29 млрд). Оценка по мультипликатору «Капитализация / Выручка» или P/S ниже 1. «Цена / прибыль» или P/E = 14. На наш взгляд, компания стоит дёшево. Текущая негативная ситуация вряд ли будет иметь долгосрочный эффект. Мы считаем, что инвесторы могут покупать акции Xiaomi, но не более чем на 1% от портфеля.*

Акции Xiaomi Corp. (HKEX: 1810) занимают 5 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги iShares Hang Seng Tech ETF упали на 20% (в HKD), в то же время наш портфель снизился на 3,2%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 2 квартал 2022 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF

*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.