Вывод по ФРС

Решение ФРС о повышении ставки 0,75% не стало для рынков неожиданностью, а вот изменение указаний в отношении ставок в «руководстве вперед» сначала шокировало, ибо не видела логики в попытке ФРС связать себе руки перед заседанием 14 декабря, но от Пауэлла можно было ожидать шаг назад при давлении со стороны Конгресса (согласно требованию некоторых лидеров демократов ранее изменить курс на максимальную занятость), в связи с чем изменение риторики по ставкам в сопроводиловке было воспринято как финал сегодняшней истории, которому Пауэлл придаст красивое обрамление, а не как подлянку и зря.
Риторика Пауэлла была полностью агрессивно ястребиная, он не пытался ничем смягчить удар по рынкам, за исключением одного момента: в ответ на вопрос необходимо ли ФРС повышать ставку выше уровня базовой инфляции для возвращения инфляции к цели ФРС Джей ответил, что это необязательно, не нужно на этом циклиться (хотя по истории ФРС всегда повышала ставку выше уровня базовой инфляции CPI).

Указание по ставкам в сопроводиловке ФРС было изменено от:
«ФРС ожидает, что дальнейшее повышение ставок будет уместным»
на:
«ФРС ожидает, что продолжение роста ставок будет целесообразным для достижения такой позиции монетарной политики, которая будет достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%.
При определении темпов будущего повышения ставки ФРС примет во внимание совокупное ужесточение политики, временной лаг, с которым монетарная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые изменения».

Новое указание ФРС по ставкам явно информировало рынки о замедлении темпов повышения ставок, а если оно появилось в ноябре, то логично было ожидать снижение темпов с декабрьского заседания, о чем и сообщали ранее инсайд WSJ и член ФРС Дейли.
При этом ни в речи членов ФРС ранее, ни в инсайдах по ФРС не говорилось о необходимости изменения сентябрьских прогнозов по повышению ставок, а рупор Пауэлла Дейли в день перед началом «периода тишины» перед заседанием 2 ноября заявила, что сентябрьские прогнозы по траектории ставок верны, а, по негласной традиции, послания членов ФРС перед заседанием считаются указанием на решение, если в этот период не было никаких важных отчетов, которые могли бы изменить позицию ФРС (таких отчетов не было, ибо ими, согласно мандату ФРС, являются отчеты по инфляции и рынку труда).

Пресс-конференция Пауэлла была ястребиной.
Джей заявил, что есть три важных вопроса по ставкам:
— Как быстро повышать ставки;
— Каким будет потолок ставок;
— Как долго ставки останутся на максимумах.

Пауэлл отметил, что потолок ставок и время сохранения ставки на максимуме гораздо важнее, нежели скорость повышения ставок.
Он долго не хотел отвечать прямо на вопрос будет ли замедлен темп повышения ставок на заседании 14 декабря.
Пауэлл заявил, что на сегодняшнем заседании члены ФРС договорились замедлить темп повышения ставок, но не договорились когда это будет, это члены ФРС обсудят на декабрьском заседании.
В конечном итоге Джей родил фразу о том, что «темп повышения ставок будет замедлен либо на заседании в декабре либо на следующем заседании 1 февраля».
В отношении потолка ставок Пауэлл заявил, что отчеты по инфляции и рынку труда говорят о том, что потолок ставок должен быть выше, «пока непонятно насколько, но мы найдем этот уровень со временем».
Журналисты задавали Пауэллу вопросы о рисках на ипотечном рынке, проблемах с ликвидностью на долговом рынке, но Пауэлл их отмел, сказав, что рисков нет.
На вопрос о том, что лидеры мира опасаются глобальной рецессии Пауэлл ответил, что экономика США сильна, а миру не станет лучше если США не вернут контроль над инфляцией.
В конечном итоге Пауэлл заявил, что если чрезмерные повышения ставок ввергнут экономику США в рецессию, то у нас есть инструменты борьбы с этим.

Вывод по ФРС:

Пауэлл был нарочито ястребиным, он никак не пытался смягчить удар для рынков, что алогично в ситуации когда ставки ФРС ограничивают рост экономики после одного из самых быстрых темпов повышения ставок согласно истории.
Необходимо проверить мнение других членов ФРС, которые будут выступать после заседания, есть небольшая вероятность, что ярко ястребиная пресс-конференция Пауэлла связана с выборами в Конгресс США, ибо перед оглашением решения ФРС Байден поблагодарил ФРС за работу по укрощению инфляции и после решения ФРС Белый дом приветствовал ФРС, причем это все происходило в диапазоне нескольких минут перед 21.00мск и после.
Но если оценивать только заявления Пауэлла — решение ФРС было очень ястребиным, на падение фондового рынка с ростом доллара.
Т.е. если ситуация будет развиваться согласно заявлениям Пауэлла (если они сделаны не по просьбе администрации Байдена, не будет неожиданного переобувания после выборов и данные не уменьшат пыл ФРС) — евродоллар отправиться на перелоу года, фондовые индексы туда же.

Евродоллар пока не вышел за рамки клина/канала, а значит восходящий сценарий все ещё не отменен по ТА/ВА.
Если евродоллар сумеет продержаться в рамках клина/канала до важных данных (ISM услуг завтра, нонфарма в пятницу), то он сохранит шанс роста при данных, указывающих на падение инфляции или/и рынка труда.

По S&P500 аналогичная ситуация, падение к поддержке пока не противоречит восходящему сценарию по ТА/ВА в отличие от ФА.
Отменой восходящего сценария станет только перелоу лоя года либо сие станет ясно по структуре падения, пока вниз импульса ещё нет.