Блог им. Lovkach56rus

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Начал читать книгу Рея Далио – «Большие долговые кризисы» и на 73 странице наткнулся на параграф о том, как ведёт себя экономика во время крупной заварушки.

Хочу остановиться на основных моментах:

1.     Доля государственных расходов сильно растёт, а доля частного сектора также сильно падает

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Частный бизнес в условиях высокой неопределенности предпочитает сокращать инвестиции, а доля государства (в том числе за счет роста инвестиций в ВПК) начинает расти.

      2.  Растут расходы => Растёт дефицит бюджета => Растёт денежная масса М2 => Растёт инфляция

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

3. Экономический рост

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Когда заканчивается заварушка, то все страны оказываются в долгах и должны осуществить переход к нормальной экономике.

Крупное сокращение расходов приводит к послевоенной рецессии, так как фабрики и заводы перестают работать в военных целях.

Проигравшие переживают значительно более глубокую депрессию, им приходится печатать больше денег, больше тратить сбережения / резервы, и они сталкиваются с гораздо более высокой инфляцией / гиперинфляцией.

Как наша страна подошла к текущей заварушке?

У нашей страны самый низкий размер государственного долга среди всех стран в мире.

Текущий госдолг составляет 23 трлн рублей или около 16% к ВВП.

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Более того, у нашей страны есть резервы в размере 600 млрд долларов (42 трлн рублей).

Многие скажут: «Но ведь их заморозили!» – и будут отчасти правы: заморозили порядка 300 млрд долларов.

Остальные деньги, согласно заявлению главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, мы можем использовать.

130 млрд (9 трлн рублей) хранится в виде золота на территории страны, а остальные 170 млрд (11,9 трлн рублей) в юанях.

Вот структура на 1.01.2022.

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Запад пытается надавить на Китай, чтобы юани были также под заморозкой.

Будет ли Китай ссориться с Западом ради нас – вопрос открытый, но тем не менее, какие-то запасы у нас имеются.

Более того, в нашей стране около 300 млрд $ (21 трлн рублей) иностранных активов, которые мы в любой момент можем изъять.

Например, можно приватизировать долю иностранцев в наших активах (Газпром, Сбербанк и другие), а затем монетизировать её, продав местным инвесторам.

Есть и другие способы найти деньги – поднять налоги.

В первую очередь будут кошмарить прибыльный крупный бизнес (дивы могут резко сократиться – риск для акционеров).

Можно, также начать сокращать расходы, порезать социальные выплаты и т.д.

Просуммировав всю информацию, мы получаем достаточно большой запас прочности.

 Текущие тенденции нашей экономике

Дефицит бюджета растёт

Если в первые 6 месяцев заварушки за счёт рекордных цен на энергоносители наша страна не испытывала проблем с бюджетом, то вот в конце 2022 года образовался дефицит бюджета в размере 3,3 трлн рублей, что эквивалентно 2,3% ВВП.

Это в целом немного и при таком дефиците можно жить годами.

Причём часть расходов, а именно 1,7 – 1,8 трлн это отсрочки и авансы за 2023 год, то есть эти деньги должны были потратить в 2023 году, но потратили их в декабре 2022 года.

Нас больше интересуют расходы за 2023 год.

Согласно, официальным прогнозам при цене на нефть в 70$ (Urals) и курсе доллара в 68 рублей дефицит бюджета составит 3 трлн рублей или 2% от ВВП.

Текущая цена на нефть, из которой удерживаются налоги — это 45 – 50$.

При 50$ за баррель нефти и текущем курсе рубля, по расчётам аналитиков, бюджет недосчитается 2,1 трлн рублей.

Тогда общий дефицит вырастет до 5,1 трлн рублей или 3,5% от ВВП, что вполне терпимо.

Более того, для компенсации выпадающих доходов от падения цен на нефть ЦБ начал продавать валюту (юани) в рамках бюджетного правила. 

Нефтегазовые доходы снижаются из-за санкций

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Для решения проблемы правительство планирует изменить методику расчёта налогов для нефтяников, привязав расчёты к нефти марки Brent с определённым дисконтом.

Размер дисконта, по мнению собеседников “Ъ”, может быть ограничен $10 за баррель, а стоимость фрахта — $5–10 за баррель: при текущей цене Brent такая котировка российской нефти для расчёта налогов составила бы $62–67 за баррель, что не так далеко от цены Urals, заложенной в бюджете.

Так что бюджет своё получит.

Растёт денежная масса, что может привести к росту инфляции

Текущие темпы самые высокие с 2008 года и это приведёт к росту ВВП (хотя ЦБ прогнозирует падение на 1 — 4%), и к росту инфляции, причём до двухзначных значений (а не 5 – 7%, по прогнозам ЦБ), если темпы роста денежной массы сохранятся на текущем уровне.

Как ведёт себя экономика во время крупной заварушки по Рей Далио

Вывод:

Если опираться на официальные прогнозы, то в целом ситуация рабочая и наша страна ещё много лет способна жить в таких условиях.

Акционерам стоит быть готовым к росту налогов и низким дивидендам (до завершения СВО).

Простым гражданам лучше хранить деньги не в рублёвых активах, так как денежная масса очень быстро растёт и это разгонит инфляцию.

Можно присмотреться к защитным облигациям (ОФЗ — ИН) или купить замещающие (долларовые) облигации эмитентов.

Либо держать деньги в ОФЗ с коротким сроком погашения и по мере роста процентных ставок перекладываться под более высокую доходность.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В планах написать вторую часть с конкретными примерами из книги.

Больше интересных материалов для инвесторов вы можете найти в моем телеграм-канале по ссылке — t.me/invest_fynbos

★10
40 комментариев
Хм, но тут есть нюанс. Воюют-то не так, чтоб две стороны. Экономика Украины давно бы сломалась, если бы не внешние вливания. Как тут сравнивать экономики воюющих стран, если финансирование идет оттуда, где нет военных действий?
Владимир Трипкош, В настоящее время подобного опыта не так много, я не видел, чтоб кто-то об этом писал. В любом случае, нас интересует, в первую очередь, экономика России, а здесь выкладки Далио вполне подходят.
Владимир Трипкош, вся Европа пострадает в случае победы России, получается. Германия, Франция, Англия. А США почти не вложились, у них доход от ситуации на Украине намного больше, чем расходы.
avatar
Smart Investors, Чушь какая! Наоборот — вся Европа ВЫИГРАЕТ в случае победы РФ.
Россия проведет успешный торг по снижению санкций, ЕС вновь получит дешевое русское сырьё, плюс будут восстановлены ветки СП2, что сделает поставку основного энергоносителя ещё дешевле и беспрерывнее.
А вы думаете почему Западная Европа, несмотря на публичную риторику, так вяло реагирует на требования США вооружать Украину? Если бы не вассальный статус и обязательства по НАТО, то ЕС бы вообще не допустило этого конфликта. Изначально отказав Украине даже в самой перспективе членства в альянсе. Отлично понимая что это лишь топит их экономики, причем и без этого и так то давно неконкурентные против Китая, а теперь и вообще всей Азии.
avatar
А то что иностранные деньги к иностранным правительствам не относятся никак никого не волнует? За что американец Джон который купил Газпром или фонд на ЕМ должен страдать.
Александр Шадрин, а за что частный инвестор из РФ должен страдать, когда ему блокируют иностранные активы? 
Александр Шадрин, за все хорошее
Александр Шадрин, вот Джон пусть на свои правительства и давит. Решения которых и провоцируют такую ответку.
А по ЗВР у нас с супостатами проблем нет. Мы отвязали наши обязательства печатать  рубли от наличия ЗВР. Мы их нынче вливаем в экономику считая что замороженные ЗВР остались именно в нашем распоряжении. Это фактически полностью дезавуирует ожидаемый Штатами негативный эффект от их грабежа.
avatar
Александр Шадрин, Джон должен страдать за Шадрина, который с плечами также залез в Газпром. Шадрин страдает за Джона, пусть Джон страдает за Шадрина! Или ты против.
avatar
T-800, Газпром давно продал и не страдаю
Александр Шадрин, как это за что, ведь этот самый Джон выбрал это самое правительство, которое и вводит санкции. У них ведь демократия и простой Джонни может влиять на действия своего правительства. Или нет?)
avatar
Union_Jack, а если голосовал против? Почему наказывают одних за действия других.
Инфляция не будет разогнана, ответьте на простой вопрос — где деньги растут?

Александр Шадрин, я привел график РДМ, я также делал выжимку из интервью с Максимом Орешкиным, который сказал: 

«С начала года денежная масса выросла на 13 трлн рублей (рост на 20%). Основной рост пришёлся на счета предприятий, где осели 8 трлн рублей – достаточно большой объём средств, который в экономику пока не идёт.»

По твоему это дефляционные факторы? 

Точка Спокойствия, это инвестиционые деньги, инфляции не будет
Точка Спокойствия, а куда они(13 трл) в итоге уйдут? Уж конечно не мимо экономики.
avatar
Александр Шадрин, ты выпил сегодня, что ли, Саня? Инфляция во время войны это же естественный процесс
avatar
А у него США в какой группе? 
Если в победителях, то этот график — средняя температура по больнице. На территории США не велось военных действий, их провал вызван совсем другим
₽100, я про США вообще ничего не писал. Рассмотрел только РФ.
Точка Спокойствия, он про график Далио.
avatar
Подписался
avatar
broker25, это если не учитывать резервы, низкий долг, потенциальный рост цен на нефть (открытие Китая, завершение продаж нефти из резервов, дефицит мощностей), а также рост ВВП за счет большого количества денег в экономике, пусть они и идут в не самые эффективные сектора.

broker25, при том, что за счет них можно покрыть дефицит о котором вы написали.

 

Кто сказал, что будет снижение экспорта на 1-2 млн б/день? Последние новости говорят о наращивании поставок (а не сокращении). Новак даже в худшем сценарии прогнозировал снижение экспорта н 0,5 — 0,7 млн б/с.

 

Что даст новый потолок цен?) Ответ ничего.

 

Мое мнение потолок не будет работать. Со временем дисконт снизится по мере выстраивания логистических путей, по мере наращивания теневого флота до условных 10-15$. Даже если США поставит потолок в 50$ или 40$, то это не значит, что мы будет продавать по этой цене.

 

Об этом я писал пост, можете ознакомиться по ссылке: t.me/invest_fynbos/137

 

Ну и также рекомендую почитать данную статью: re-russia.net/expertise/049/ для лучшего понимания ситуации.

broker25, за счет инвестиций в ВПК, у мобилизованных зарплата выше, чем на официальной работе. Уходят иностранные компании, а их место занимают наши предприниматели т.д. 

 

Будет ли новая волна мобилизации зависит от успехов на поле боя. 

 

Про убытки нефтегаза пока судить рано.

 

1. Сейчас они платят налоги исходя из нефти марки Urals по данным Аргус (которые учитывают разовые сделки с минимальным объемом), а по факту наши продают нефть дороже, что позволяет им экономить на налогах. Почитайте статью, которую я скинул ниже от Сергея Вакуленко.

 

2. Я ожидаю рост цен на нефть.

 

 

3. Ожидаю постепенное сокращение дисконта до 15-20$.

Рекордный 2022 год будет сложно побить, но выйти на показатели 2020 / 2021 вполне могут, что очень хорошо в текущей ситуации.

broker25, 

 

1. Инвестиции ВПК дают в том числе доход в моменте.


Растет число рабочих (безработица сокращается), растут зарплаты работников — тоже рост ВВП.

2. Про флот

«Trafigura: российский «теневой флот» уже составляет 600 судов

Как заявил соруководитель отдела по торговле нефтью одного из ведущих трейдеров Бен Лакок, примерно 400 судов, доставляющих нефть (это почти 20% мирового флота) «перешли» с основной торговли на «якобы ведение бизнеса в РФ».

Что касается судов, транспортирующих нефтепродукты, то в Trafigura считают, что в «теневом флоте» РФ уже около 200 танкеров (7% мирового флота).»

3. Кому перенаправят нефть?

ИНДИЯ ЗАКУПАЕТ У РОССИИ НЕФТЬ СО СКИДКОЙ, ПЕРЕРАБАТЫВАЕТ ЕЁ И ПЕРЕПРОДАЕТ США И ЕВРОПЕ — BLOOMBERG

🛢 В январе 2023 года Индия отгружала в Нью-Йорк максимум за четыре года бензина и дизеля в сутки. Это помогает Западу осуществить цели: сократить доходы Москвы и избежать кризиса на рынке.

www.rbc.ru/business/05/02/2023/63dfcc4d9a7947edd3cd3d88

4. Кому перенаправят бензинчик?

Bloomberg: Россия компенсирует запрет на поставку дизельного топлива через дружественные страны — Турция и Марокко. 

finance.rambler.ru/economics/50151845-bloomberg-rossiya-kompensiruet-zapret-na-postavki-dizelnogo-topliva-v-es-za-schet-turtsii-i-marokko/


Согласно материалам Еврокомиссии, запрет импорта нефтепродуктов из России наложен не на все страны ЕС. Те, кто не может быстро найти альтернативу российским поставкам, продолжат импорт до конца 2023 года. Такое временное исключение сделано для Болгарии и Хорватии, которые продолжат получать газойль, а Чехия — дизельное топливо.

5. Про объемы продаж

«На фоне усиливающегося международного давления на российский энергетический сектор экспорт морской нефти из России не сокращается, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные аналитической компании Kpler. В январе 2023 года российские экспортеры поставляли до 5,18 млн баррелей нефти в сутки, что на 682 тыс. баррелей, или 15%, больше декабрьских показателей»

www.kommersant.ru/doc/5810013

ЗВРы у нас уже далеко не 600, и даже не 300, дай бог если 100, есть и другие неточности, лень писать. А рост цен, у нас на не растущих ЗП, по сути просто падение уровня жизни потому позитив ваш рановат, как по мне.  
Павлуша Лодырев, типичный комментарий. У нас все плохо, а почему я писать не буду.
broker25, не будут наши крупные НК хранить деньги в оффшораз, все уже ученные. Будут переводить в Россию или закупать что нужно и завозить в виде оборудования 
avatar

broker25, ахахахахаха, а Спудель не хочет дождаться 6-7 февраля???

 

Исполнение бюджета по доходам и расходам организовано строго в соотвествии с налоговым и бюджетным законодательством и происходило в январе 2023 года в плановом режиме. Доходы бюджетов в январе 2023 года формировались впервые в условиях уплаты ЕНП (единого налогового платежа). Срок уплаты ЕНП (28 января) пришелся на выходной день и его перечисление налогоплательщиками осуществлялось в первый рабочий день — 30 января. В связи с чем зачисление и распределение по бюджетам средств ЕНП происходило в конце января и первые дни февраля.

Остаток нераспределённых средств ЕНП на 1 февраля составил 525,5 млрд руб., который был распределён по кодам доходов бюджетов (включая федеральный бюджет) в первые дни февраля 2023 года. Кроме того, по НДС в течение января были произведены более значительные возмещения средств налогоплательщикам в связи с действием ускоренного порядка возмещения НДС, которого не было в январе прошлого года (действует с апреля 2022 года).

Исчисленный по декларациям НДС по срокам уплаты первого квартала 2023 года превышает показатели прошлого года на 23% (1 955 млрд рублей к 1 587 млрд рублей аналогичного периода прошлого года). Таким образом, оперативные данные по доходам на 1 февраля 2023 года несопоставимы с данными прошлого года. Данные (с учетом дораспределения средств ЕНП в бюджеты) для корректного аналитического сравнения появятся 6-7 февраля.

broker25, 

1. Траты, разумеется, больше поступлений, но учет одних расходов не дает картину: увеличение расходов на триллион рублей — по факту является 600-700 миллионами. Таким образом дефицит надо пересчитывать. Но и часть расходов наверняка было заложено в бюджет.

2. А что мешало раньше осаживать деньги в офшорах? И почему это не работало тогда, а стало работать сейчас?

Посмотрите историю поступлений налоговых доходов, в частности разнообразные налоговые маневры. Уж как изъять денег у государствообразующего бизнеса — наши умельцы знают. Игорь Иваныч, конечно, хитер, но вот будущее у него есть только в России, ибо во многих других странах он персона нон-гранта. А если он будет делать слишком хитрое лицо, то на него всегда найдется внимательный взгляд Владимира Владимировича, вкупе с Рамзан Ахматовичем и Евгением Викторовичем.

3. >ЕС не будет покупать росc.бензин под маркой Made in Turkey.

Нефтью Made in Greece не брезгуют чего-то. Нарастить поставки топлива или наладить собственную переработку — тоже задача. Выполнимая, разумеется, но все же не плевая.

А по поводу того, насколько можно поднять поставки в другие страны — вряд ли производство топлива можно быстро нарастить в больших объемах. Выйдет так, что то топливо, которое поставлялось в дружественные страны из третьих стран будет перехватываться Европой (по аналогии с поставками СПГ летом 2022), соответственно, именно там будет недостаток.

Туда и перенаправят российское топливо. Добавьте сюда страны, которым запрет не грозит, а они ведь могут потихоньку перепродавать через себя российский бензин. В общем, ходов тут очень много.
Ок, за минусы больше я к вам не ходок, наслаждайтесь отсутствием критики
avatar
broker25, а где ваши комменты? Вы их удалили? 
avatar

теги блога Точка Спокойствия

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн