Объём ФНБ увеличивается третий месяц подряд несмотря на траты. Спасибо акциям Сбербанка и ослаблению рубля.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за март. Регулятор третий месяц подряд отказывается от инвестиций за счёт средств ФНБ, используя средства только для компенсации выпадающих НГД (изымают юани и золото). По состоянию на 1 апреля 2023 г. объём ФНБ составил 11 906 061,4₽ млн или 7,9% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 11 106 403,6₽ млн или 7,4% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 6 712 063,4₽ млн или 4,5% ВВП (6 446 231,0₽ млн или 4,3% ВВП). Как вы видите за месяц ФНБ прибавил ~800₽ млрд, что весьма неплохо.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 648 927,2₽ млн (месяц назад — 649 345,9₽ млн). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016—2020 гг., в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (278,2₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 595 596,0₽ млн и $2 082,4 млн (месяц назад — 583 710,0₽ млн и $2 082,4 млн);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 328 992,0₽ млн (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов — 38 433,9₽ млн (месяцем ранее — 138 433,9₽ млн, всё из-за допэмиссии ВТБ);

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 2 420 417,3₽ млн (месяц назад — 1 920 003,5₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 74 507,5₽ млн (месяц назад — 66 822,7₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — ₽50 000,0₽ млн;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467 000,0₽ млн;

▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь — 11 851,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58 334,0₽ млн;

▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2 298,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ – 105 853,1₽ млн.

В феврале 2023 г. в федеральный бюджет поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 на субординированном депозите в Банке ВТБ — в сумме 6 087,9₽ млн;

🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ — в сумме 326,2₽ млн;

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и допэмиссией ВТБ.

🔥Из ликвидной части ФНБ в феврале было изъято 7 479,1 млн юаней и ~12 тонн золота в обезличенной форме. Данные активы Минфин продал ЦБ за 137 071,2₽ млн для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может), данная схема поможет продержаться запасам ФНБ в юанях дольше. Почему же тогда объём ФНБ увеличился?

▪️ Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка и Аэрофлота;

▪️ Увеличение ликвидной же части связанно с ослаблением рубля по отношению к остальным валютам и ростом мировых цен на золото.

🔥Первая допэмиссия ВТБ прошла. Согласно распоряжению, Федеральное казначейство в 2023 году заключило с ВТБ договор смены суборда (сочетание в себе свойств облигации и акции) на акции (100₽ млрд). Как вы можете наблюдать на счетах ФНБ появились акции ВТБ (доля государства в акциях ВТБ увеличилась с 60,9% до 76,4%), также за пользование субордами ФНБ получило доход.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.