Собрали для вас главные новости уходящей недели (10.04.2023 - 16.04.2023)

Whoosh выходит на улицы Московской области и Санкт-Петербурга с новыми электровелосипедами

Только у Whoosh
Велосипеды разработаны в 2023 году эксклюзивно для компании. Они предназначены на более длинные поездки, чем самокаты: от 7 км.

Парк 4 000 велосипедов
1 500 в Санкт-Петербурге.
2 500 в Московской области.

Каждый велосипед обошелся компании в ~120 тысяч рублей
Это около 480 млн на весь парк.

🚵🏻‍♂️ Мотор выключается на отметке 25 км/ч
Транспортное средство сбавляет скорость в медленных зонах (они те же, что у самокатов) и его можно оставить на виртуальных парковках.

WUSH первый, как и обещал, расширил свой парк и выпустил электровелосипеды
Это хорошая диверсификация и новая точка прибыли для компании.

Отчет Сбербанка за 1 квартал 2023 года: впечатляющий рост прибыли и дивидендный потенциал

Чистая прибыль 350,2 млрд рублей. Март стал лучшим месяцем с начала года.
Общий капитал 5,6 трлн рублей.
Вырос на 1,3% в марте.
Рыночная капитализация 4,782 трлн рублей.
Отношение капитала банка к капитализации: P/B 0,85

Для справки: исторически для Сбера нормально торговаться дороже, чем капитал банка.

Если банк сохранит рост прибыли на прежнем уровне, то можно прогнозировать чистую прибыль 1,43 трлн рублей за 2023 год.

Согласно дивидендной политике на дивиденды направляется половина прибыли. Итоговые выплаты могут составить 33 рубля на оба типа акций. Это 14,9% дивидендной доходности.

Но пока ждем утверждения дивидендов за прошлый год на ГОСА 21 апреля.

После утверждения рынок начнет учитывать потенциальные высокие дивиденды за этот. Это станет драйвером для роста котировок и закрытия див. гэпа.

Для оценки потенциала ждем отсечки.

Замороженные активы России пока не будут конфисковывать

Замороженные активы России придется вернуть после завершения конфликта на Украине. К такому выводу пришла Еврокомиссия, сообщает Die Welt.

Позитив для бюджета, негатив для фондового рынка
При таком сценарии бюджет получит обратно свои средства, но в долгосрок для фондового рынка это плохо, так как в таком случае причин запрещать нерезидентам продавать акции российских компаний и удерживать средства на счетах типа «С» не будет, а они вряд-ли захотят остаться.

Впрочем, формулировка «завершение конфликта» достаточно размытая, и до этого события может пройти много времени.

Инфляция в США продолжает снижаться. Почему ФРС не сможет начать понижать ставку?

Инфляция в США за март составила 0,1% м/м и 5,0% г/г. Это ниже прогноза в 5,2%, правда, это временный эффект.
Замедление произошло за счет цен на газ и бензин. Базовая инфляция, которая исключает еду и энергию, обогнала общую и составила 5,6% г/г.

Снижение инфляции идет за счет высокой базы прошлого года, где, например, цены на бензин преодолели исторический максимум.

Инфляция будет снижаться до середины года, но затем встанет или даже начнет расти.
Основной фактор снижения — падение цен на товарном рынке в этом году по отношению к историческим максимумам прошлого. На примере Bloomberg Commodity Index можно увидеть, что пик цен пришелся на июнь прошлого года. А консенсус-прогноз до конца года предполагает, что товарный рынок достиг дна.

В IV кв. падение цен на сырье г/г перестанет вносить такой существенный вклад в снижение инфляции, а в части услуг снижения удалось добиться только в медицине за счет субсидий. Поэтому инфляция либо остановится, либо начнет расти.

Cнижение по инфляции не должно вводить ФРС в заблуждение, что ситуация нормализовалась и можно понижать ставку.
Вспомним еще пятничный отчет по рынку труда, где по-прежнему наблюдается низкая безработица — 3,5%.

Низкая безработица — это высокая конкуренция на рынке труда и высокая зарплата. Это оказывает дополнительоне инфляционное давление (чем больше денег у людей, тем больше спрос и выше инфляция).

Softline объявляет финансовые результаты за 2022 год

Softline — один из крупнейших IT бизнесов России. Занимаются цифровизацией бизнеса, системной интеграцией и продают готовые IT решения, что является основой бизнеса.

• Оборот превысил 70,6 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA составила 2,6 млрд руб.
• Чистая прибыль достигла 6,5 млрд руб (семикратный рост в сравнении с 2021 г.)
• Чистый долг компании на конец 2022 года составил 1,7 млрд руб., это 0,7x к скорректированной EBITDA. Это комфортный уровень долговой нагрузки для компании.

Но акции нам все равно не купить.
• В прошлом бизнес был разделён на российский сегмент (Softline Russia) и зарубежный (Noventiq).

• На Мосбирже торгуются ГДР именно зарубежного холдинга. Пока что ждем разделения долей между российскими акционерами. Компания планирует позволить владельцам расписок стать акционерами в российском бизнесе.

АФК «Система» отчиталась по МСФО за IV квартал 2022 г.

Чистая прибыль: 15 млрд руб.
(рентабельность 6%)
Консолидированная выручка: 254 млрд руб.
(+18% год к году)
Скорректированная EBITDA: 80 млрд руб.
(+17% год к году, рентабельность 31%)

Сам по себе отчет Системы это консолидация показателей дочерних предприятий.

Что нам интересно, так это денежный поток корпоративного центра.
Мы видим, что АФК приготовила 23 млрд рублей кэша в высоколиквидных активах. Пока не понятно, куда они пойдут.
Это может быть:
— погашение долга
— выкуп собственных облигаций в грядущей оферте
— новый выкуп акций
— потенциальные дивиденды

Акции Системы — это ставка на IPO дочерних компаний в ближайшие годы. Напомним, что Медси будет технически готова уже в конце этого года.

Надеемся на позитивный сценарий до 25 года, когда будет выведена хоть 1 компания. Тогда можно покупать Систему в долгосрок в надежде на монетизацию активов через вывод «дочек» на IPO.

Металлурги восстановили производство По данным Минпромторга уровень загрузки металлургических предприятий уже 90-95%. Высокий спрос на лом и загрузка предприятий обеспечивается ростом строительства и восстановлением экспортных поставок. Восстановление производства исчерпало себяСейчас из драйверов остается только рост цен и снижение затрат. Восстановление объемов положительно сказывается на угольщикахКоксующийся уголь — топливо для доменных печей в металлургии. Если металлурги вышли на полную загрузку, то и спрос на кокс внутри страны восстановился. Кокс первую неделю апреля подорожал в РФ в среднем на 24%. На цену повлияли ослабление рубля и высокие экспортные котировки. Это положительно скажется на финансовых результатах Мечела и Распадской.

📱 Positive Technologies. Реальное импортозамещение еще не началось Сходили на встречу с компанией. Что узнали: 🚀 Прогнозируют рост выручки минимум на 45%   ⭐️ 20 млрд руб. — пессимистичный прогноз (+45%).⭐️ 24 млрд руб. — реалистичный (+74%).⭐️ 30 млрд руб. — позитивный (+117%). Напомним, что в 2022 году Позитив заработал 13,8 млрд руб. выручки: +95% год к году. Прогноз сбывается не всегда 😔2021 год: компания прогнозировала рост выручки минимум на 50%. По факту получили 28% (-44% к прогнозу).2022 год: прогноз по росту продаж 100%. Факт — 88% (-12% к прогнозу).Просто держим в голове, что заявления менеджмента могут и не реализоваться.  Растут за счет новых клиентов: +20% за год и увеличения цен Средний чек не вырос, но цены на продукты увеличились на 30%. Плюс количество продуктов на одного клиента растет в среднем на 13%. Импортозамещение в кибербезе только начинается До февраля 2022 года больше половины рынка было за зарубежными игроками. Сегодня 40-50 компаний уже ушли из страны из-за санкций.Но пока только 20-25% компаний отказались от решений зарубежных вендоров. Это длительный процесс на 2-3 года. 💵 На дивиденды направят 3,75 млрд руб.→ 2,5 млрд руб. или 37,87 руб. на акцию в апреле→ 1,25 млрд руб. или 18,94 руб. на акцию в мае после утверждения на Общем собрании акционеров. 👍 На дивиденды планируют направлять от 50 до 100% от Чистой прибыли без учета капитализации расходов (NIC).  🧐 Импортозамещение только началось, но доля продуктов на рынке уже большая→ MaxPatrol VM и MaxPatrol 8 уже занимают 60-70% в сегменте управления уязвимостями.→ PT Application Firewall больше 60% в сегменте защиты веб-приложений (по словам менеджмента).→ MaxPatrol SIEM — 30-40% в сегменте мониторинга событий и управления инцидентами.→ PT ISIM — 20-30% в анализе трафика пром.сетей.→ PT Application Inspector — 10-20% в анализе защищенности кода. Видим в этом потенциальный риск: доля MaxPatrol VM, MaxPatrol 8 и PT AF уже большая. В продажах компании они занимают ~65%: 8,92 из 13,8 млрд руб.Инвесторы могут сильно переоценить компанию, если Позитив не будет показывать те же темпы роста, как в прошлом году (что примерно совпадает с обещаниями на этот год). Все классно, но дорогоБизнес развивается, долга почти нет, рентабельность высокая. Позитив — идеальный представитель растущей IT-компании. Бизнес отличный, но цена пока нет. По текущим оценкам не видим идею в компании. Наблюдаем со стороны.