Следующий этап экономики США — «невпечатляющий рост».

На прошлой неделе сочетание прибыли за второй квартал и недавно опубликованных экономических данных показало устойчивость американского потребителя, подтолкнувшего акции вверх, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу надвигающейся рецессии.

Поступающие данные могут быть даже достаточно оптимистичными, чтобы предположить, что рецессия вообще не неизбежна.

«Потребление составляет 70% экономики», — заявил главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус во время круглого стола для СМИ в среду. «Таким образом, вы, как правило, ожидаете, что эти вещи будут довольно тесно связаны между собой, рост ВВП и рост потребительских расходов».

Хатциус считает, что валовой внутренний продукт (ВВП), измерение, используемое для обозначения экономического роста или сокращения, остается положительным. Он предсказывает, что рост будет «невпечатляющим», но, тем не менее, это рост.

Недавние отчеты о розничных продажах и новых рабочих местах подтверждают это мнение. В июне розничные продажи выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как экономика США добавила 209 000 рабочих мест. Оба показателя выросли меньше, чем прогнозировали экономисты. Но когда речь идет об экономическом росте и спаде, рост имеет значение.

Ранее на этой неделе Goldman Sachs изменил свои оценки рецессии. Увидев в марте 35-процентную вероятность рецессии, компания теперь видит 20-процентную вероятность рецессии в следующие 12 месяцев. Это в значительной степени было обусловлено данными, которые поступают лучше, чем опасались многие экономисты, и способностью потребителей тратить.

В то время как продолжается дискуссия о том, что будет означать сокращение избыточных сбережений с точки зрения замедления потребительского спроса, Хатциус подчеркнул рост реального личного располагаемого дохода, показатель, отслеживаемый Бюро экономического анализа.

В мае реальный располагаемый доход увеличился почти на 4% по сравнению с тем же месяцем 2022 года.

«Потребитель фактически удерживался на плаву благодаря наличию избыточных сбережений, которые использовались для эффективной поддержки потребления в течение временного периода», — сказал Хациус. «Теперь избыточных сбережений меньше. Вероятно, это уже не такой важный фактор, но сейчас мы наблюдаем рост доходов, и это поддерживает потребление».

Goldman Sachs не единственный на Уолл-Стрит, который видит рост на горизонте. В четверг Morgan Stanley повысил прогноз роста ВВП в четвертом квартале до 1,3% с 0,6%.

«Поступающие данные теперь указывают на более комфортную мягкую посадку, чем мы ожидали, благодаря государственным инвестициям в инфраструктуру и инвестициям в нежилые строения», — написала в четверг главный экономист Morgan Stanley в США Эллен Зентнер.

В своем еженедельном экономическом отчете, озаглавленном «В сторону, кроме потребителей», американский экономист Bank of America Майкл Гапен отметил, что июньские розничные продажи «контрольной группы» удивили в сторону повышения. Важно отметить, что контрольная группа — это то, что отслеживается Бюро экономического анализа и вносит свой вклад в показатели ВВП.

«Сильные рынки труда, значительные, хотя и истощающие, избыточные сбережения и положительный эффект благосостояния поддерживают работу главного двигателя экономики», — пишет Гапен.

В июне продажи контрольной группы увеличились на 0,6%. Не признак впечатляющего роста. Но, как говорит Гапен, это признак того, что потребитель и, следовательно, экономика «продолжают пыхтеть».