Конец эпохи дешевых денег

411 дней прошло между долларом по 50 и долларом по 100. Зато кончилось все повышением ставки сразу на 3,5п.п. И это только начало. Разбираем, на чем это отразится.

Да на всем!

+3,5 пункта это +41% к ранее действовавшей ставки. Примерно на столько вырастут расходы на кредиты компаний, которые незамедлительно переложат на потребителя. Реальный сектор экономики уже давно финансируется под 15%+, а теперь будет под 20%.

Да, поднятие ставки ограничит спрос на валюту. Как? – вот я инвестор, вижу, что реальная инфляция в рубле 10%+, а надежные рублёвые облигации приносят 9%. Значит моя реальная доходность -1%. Есть альтернативы в долларе, евро, юане, других валютах. Подняв ставку, ЦБ сделал доходность положительной. И теперь вместо покупки валюты – я могу разместить деньги в рублевых облигациях. Теперь представьте, что так мыслят многие банкиры, фонды, и частные инвесторы. И попробуйте представить, какой навес из спроса на валюту ушел на второй план.

Стоит окунуться в историю: внеплановое заседание ЦБ по ставке было всего три раза:

— март 2014 г. (+1,5п.п.)

— декабрь 2014 г. (+7п.п.)

— февраль 2022 г. (+10,5 п.п.)

Инфографика РБК

Получается, дешево отделались?

Самая главная проблема

Главная проблема в том, что повышение ставки не спасет рубль. У рубля фундаментальные проблемы:

• огромные расходы СВО создают колоссальный дефицит бюджета, который будет покрываться эмиссией денег. Т.е. ценность экономики будет та же, а денег больше. Значит ценности на единицу – меньше
• Объем экспорта жестко тормозится дисконтом к ценам на сырье, и снижением объемов. Например, закупка газа Европейскими странами снизилась на 60%, а это раньше давало больше 100 млрд. евро выручки
• у населения нет денег раскачать экономику.

К сожалению, ни один фактор не решится повышением ставок. Тут чистая математика.

Кому хорошо?

В первую очередь тем, у кого есть деньги, чтобы их разместить под новые высокие ставки. Т.е. хорошо точно не населению в его широком представлении. Как пыль уляжется, мы сделаем подборку облигаций, которые принесут 17% годовых через ИИС и это будет абсолютно надежная история. Публиковать будем тут.

Кому плохо?

Банкам. Любая нестабильность по ставкам бьет по их бизнесу: только-только выдали много кредитов под 14%, как теперь приходится занимать под 10-12%.

Телекомам. У них большие долги (пример тому МТС), поэтому помимо дорогой покупки нового оборудования, придется делать это в кредит по ставке почти в полтора раза выше, чем вчера.

Строителям. Чем больше разница между льготной ставкой и рыночной – тем быстрее закончится бюджет на программу. А будут ли ее продлевать опять – вопрос интересный.

Ритейлу в целом, пох. У крупняка мало долга, а маленьких и закредитованных — и так бы скоро съели.

Эпоха дешевых денег закончилась, но это дает новые возможности для тех, кто откладывает и готов инвестировать. И если при низких ставках интересны акции, то во время дорогих денег люди зарабатывают на облигациях.

-----

Кот.Финанс.: все о экономике и финансах.