🌐 Что такое "гравитация" высокой ставки?

Не так давно ключевая ставка ЦБ была поднята до 12%, причем сделано это было в резкой экстренной форме. Следующее заседание ЦБ по ставке состоится уже 15 сентября. И, судя по реакции в ОФЗ, рынок закладывает еще одно повышение до 14-15%.

Не будем сейчас говорить о том, почему это делается, а лучше посмотрим, как это может влиять на наши личные портфели.

 Большинство из вас, наверняка, слышало о том, что рост ключевой ставки это негатив для акций. Некоторые аналитики при этом употребляют такое выражение, как «гравитация» ставки. Итак, что же это такое и на что влияет ставка:

 Рост ставки приводит к снижению цен в облигациях, а значит повышению их доходности. Для тех, кто по тем или иным причинам покупает бонды — это возможность зайти подешевле.

 Аналогично и с доходностью депозитов. По мере повышения ставки, банки начинают предлагать населению все более привлекательные условия. Для тех, кто планирует открывать — это позитив.

Говоря про облигации и депозиты, я оставляю за скобками риски инфляции и девальвации, которые, как правило, в периоды высоких ставок тоже растут (это собственно и есть одна из причин повышения ставки). Все на рынке работает по принципу: доходность стала больше, значит и риск где-то увеличился. А дальше уже каждый думает сам: какие риски он готов принять, какие нет. И какая доходность его устраивает.

 Рост доходностей в бондах и депозитах приводит к перетоку инвесторов в эти инструменты из акций. Что, в свою очередь, может подарить возможность купить акции дешевле! По крайней мере, так было на рынке до 2022 года, когда заморские кошельки из Запада загнивающего еще торговали у нас. Нынешний же российский физик более отчаянный и на повышение ставки реагирует слабо (вот она, обратная сторона рыночной неэффективности! )Но, как говорится, еще не вечер.

 Все то, о чем я сказал раньше — это лишь вопрос перетока ликвидности из одних инструментов в другие. С деятельностью бизнесов это никак не связано. Но, есть и другие факторы который могут уже непосредственно повлиять на качество эмитентов и их доходы.

 Рост ставки приводит к удорожанию обслуживания долгов. От этого страдают наиболее закредитованные компании. Первыми на ум приходят такие эмитенты как: Сегежа, Русал, АФК Система, МТС. Здесь уже важно отдельно оценивать долговую нагрузку и кредитные портфели каждой отдельной компании.

 Рост ставки выгоден эмитентам с денежными кубышками. Из таких можно вспомнить: ИнтерРао, Юнипро, Сургут (если там рубли остались). Доходности по депозитам вырастут, а значит и вырастут их финансовые доходы.

 Рост ставки тормозит кредитную активность в стране, а также способствует переходу населения к более сберегательным моделям. Все это отрицательно сказывается на экономическом росте и создает общий негативный фон для макроэкономики. Именно поэтому, высокая ставка — это, как правило, временная и вынужденная мера

Что со всем этим делать

Как и всегда, работать по стратегии. Покупка облигаций становится при этом чуть более приятной, а отбор акций чуть более сложным. В остальном, все как и всегда. Период высокой ставки можно сравнить с ураганом за окном. В такой момент лучше находится в надежном укрытии (качественные акции), которое не снесет ветром.

P.S. Представляю, как сейчас негодует господин Дерипаска , который всегда топил за низкие ставки и дешевые кредиты в стране. Я его вполне понимаю, и частично разделяю его мнение. А вот другие слои населения могут не оценить бакса по 250 и инфляции в 20% (цифры условные). Особенно в преддверии выборов.

Все мои мысли и сделки в Телеграме