Разница между контрактами на Si декабрь и март

мне кажется разница образуется естественной, так сказать временной стоимостью денег за 3 месяца, с учетом ставки рефинансирования ЦБ.

а разница в других активах не кажется странной?

3-месячный фьюч в данный момент соответствует NDF на 3 месяца (Non-Deliverable Forwards = форвард). соответственно, ориентир для фьюча именно NDF-3M, который на межбанке торгуеццо (там главный рынок). спред по NDF-3M в настоящий момент (по блумбергу) стоит 31.09 — 31.12, а фьюч 31.063 (арбитражёры, ау!!!). через месяц ориентиром будет 2-месячный форвард, ещё через месяц — одномесячный. в основе любого форварда лежит текущая стоимость денег + ожидаемый риск (=ожидаемая стоимость денег). кстати, может оказаться, что кривая NDF может быть и инвертированной — т.е. контанго в дальнем месяце может быть ниже, чем в ближнем (но это оочень редко бывает)