Борьба Китая с дефляцией может быть далека от завершения

Дефляционное давление Китая никуда не денется, подчеркивая хрупкость экономического восстановления, поскольку 2023 год выйдет на финишную прямую.

По мнению экономистов, опрошенных Bloomberg, данные, которые будут опубликованы в четверг, скорее всего, покажут, что потребительские цены в Китае снова вернулись к дефляции в октябре. Цены производителей, вероятно, также снижаются 13-й месяц подряд.

Потребительские расходы в этом году упорно оставались слабыми. Индекс потребительских цен в июле впал в дефляцию и с тех пор колеблется на грани отрицательного роста в годовом исчислении. Хотя в августе Народный банк Китая заявил, что цены восстановятся после летнего тяжелого периода, очередное падение может доказать, что оценка была слишком оптимистичной.

Morgan Stanley считает, что Китаю потенциально придется столкнуться с длительной борьбой с падением цен в ближайшие несколько лет. Недавно он написал, что Пекин находится «на начальной стадии борьбы с дефляцией», поскольку он переходит от «чрезмерно расширенной модели роста, подпитываемой кредитами».

Слабые показатели инфляции добавят еще большей неопределенности перспективам экономического роста страны после неожиданного сокращения производственной активности и замедления роста в секторе услуг в октябре.

«Потребительский спрос в Китае по-прежнему слаб», — сказал Ларри Ху, глава отдела экономики Китая в Macquarie Group Ltd. Он сказал, что самый широкий показатель цен в стране, дефлятор ВВП, вероятно, будет отрицательным в последние три месяца года. Согласно оценкам Bloomberg, основанным на официальных данных, он уже снижается два квартала подряд впервые с 2015 года.

Другие отчеты, которые должны выйти в ближайшие дни, могут дать дополнительные сведения о траектории восстановления экономики. Данные по экспорту во вторник, скорее всего, покажут сокращение падения в октябре в годовом исчислении, хотя отчасти это связано с более низкой базой по сравнению с месяцем 2022 года, когда Китай все еще боролся с ограничениями, связанными с пандемией.

Также могут быть опубликованы кредитные данные за прошлый месяц, которые, вероятно, покажут общий рост финансирования по сравнению с прошлым годом, когда на рынок обрушился поток государственных облигаций.

Растут ожидания того, что центральный банк предоставит большую поддержку ликвидности за счет сокращения нормы резервных требований — суммы наличных денег, которые банки должны держать в резерве. Некоторые аналитики прогнозируют, что центральный банк может сделать это в преддверии своих ежемесячных кредитных операций в середине ноября, поскольку резкий рост выпуска государственных облигаций оказывает давление на межбанковскую ликвидность.

Что говорит Bloomberg Economics:

«Мы ожидаем неоднозначных сигналов. Рост кредитования, вероятно, покажет, что недавние стимулы стимулируют заимствования. Торговля, похоже, сократится меньше, чем в предыдущем месяце, но это будет связано с эффектами статистической базы, а не признаком оживления спроса внутри страны или за рубежом. Инфляция потребительских цен, вероятно, останется близкой к нулю».

В других странах председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент Европейского центрального банка Кристин Лагард входят в число политиков из своих учреждений, которые десятки раз появлялись на публике. Центральные банки Австралии, скорее всего, повысят процентные ставки, а в Польше, как ожидается, снизят.

Между тем, Форум новой экономики Bloomberg возвращается в Сингапур 8-10 ноября, где некоторые из самых влиятельных мировых лидеров собираются для решения важнейших проблем, стоящих перед мировой экономикой. Тема этого года «Принимая нестабильность» фокусируется на основных экономических проблемах, таких как постоянная инфляция, геополитическая напряженность, рост искусственного интеллекта и климатический кризис. Посмотрите, что здесь будет.

Нажмите здесь, чтобы узнать, что произошло на прошлой неделе, а ниже — наш обзор того, что происходит в мировой экономике.

Экономика США и Канада

В связи с более легкими, чем обычно, календарными данными по США, основное внимание будет сосредоточено на главе ФРС Пауэлле. Глава центрального банка США в четверг примет участие в панельной дискуссии, посвященной проблемам денежно-кредитной политики в мировой экономике.

Другие представители ФРС, после того как 1 ноября оставили ставки без изменений, также возвращаются к выступлениям. После более слабого, чем ожидалось, октябрьского отчета по занятости в пятницу инвесторы снизили шансы на повышение ставок в ближайшие месяцы и усилили ставки на более раннее снижение в следующем году.

Президент ФРБ Далласа Лори Логан и президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид выступают на энергетической конференции во вторник. Главы региональных банков ФРС Рафаэль Бостик и Том Баркин обсудят данные опроса в четверг.

Среди экономических новостей на предстоящей неделе Мичиганский университет в пятницу опубликует предварительный ноябрьский индекс потребительских настроений. Экономисты также будут следить за отчетом в четверг о еженедельных заявках на пособие по безработице, чтобы увидеть дополнительные признаки слабости на рынке труда.

Дальше на север Банк Канады опубликует резюме обсуждений, которые привели к его решению сохранить ставку на уровне 5% в прошлом месяце из-за замедления экономики, несмотря на возросшие инфляционные риски.

Центральный банк также выпустит два опроса: один опрос участников рынка, который прольет свет на ожидания роста экономики Канады, и другой, который собирает информацию о кредитной практике финансовых учреждений.

Для получения дополнительной информации прочтите полную версию журнала Bloomberg Economics «Неделя впереди в США».

Азия

Ожидается, что Резервный банк Австралии поднимет стоимость займов до 12-летнего максимума в 4,35% во вторник, поскольку он усиливает борьбу с инфляцией. Встреча проходит на фоне переговоров о заработной плате в центральном банке, которые могут привести к первой в истории забастовке его сотрудников. РБА выступит с заявлением по денежно-кредитной политике в пятницу.

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда может внести больше ясности в отношении недавнего решения обеспечить большую гибкость в изменении доходности облигаций во время своего выступления в понедельник. Данные о росте заработной платы, ключевом факторе, подталкивающем Банк Японии к нормализации политики, появятся на следующий день вместе с кратким изложением мнений, высказанных на заседании, которое должно состояться в четверг.

Ожидается, что в других странах региона показатели ВВП за третий квартал покажут, что экономика Индонезии замедлилась, в то время как объем производства на Филиппинах восстановился. Ожидается, что данные по инфляции в Таиланде, на Филиппинах и на Тайване покажут замедление роста цен.

Дополнительную информацию можно найти в полной версии журнала Bloomberg Economics «Неделя впереди в Азии».

Европа, Ближний Восток, Африка

Экономика Германии ожидает более мрачные показатели: данные по промышленному производству в понедельник и данные по промышленному производству во вторник прогнозируют снижение в сентябре.

Президент Бундесбанка Йоахим Нагель был среди немецких чиновников, выступающих против недавней характеристики страны как «больного человека Европы». экономика.

Рынки будут больше интересоваться мнением Нагеля о следующих шагах Европейского центрального банка, и вот он среди дюжины членов Совета управляющих, включая президента Кристин Лагард и главного экономиста Филипа Лейна, которые должны выступить.

ЕЦБ также публикует ежемесячный обзор инфляционных ожиданий потребителей.

На ежемесячной встрече министров финансов Европейского Союза во второй половине недели будут обсуждаться правила ЕС по дефициту, которые должны вернуться в силу с 2024 года, хотя сами правила подлежат пересмотру.

Польша, Румыния и Сербия сохраняют решения по ставкам. Первый, вероятно, снизит ключевую ставку на четверть пункта после аналогичного снижения в октябре. Двое других, скорее всего, остановятся.

В Великобритании цифры в пятницу, вероятно, покажут, что валовой внутренний продукт сократился в третьем квартале. Bloomberg Economics ожидает, что это ознаменует начало рецессии. Планируется выступление управляющего Банка Англии Эндрю Бэйли и главного экономиста Хью Пилла.

В четверг инвесторы будут следить за тем, замедлится ли инфляция в Египте в октябре или ускорится до нового рекордного уровня. В сентябре этот показатель в годовом исчислении составил 38%, что подчеркивает кризис стоимости жизни в стране. Центральный банк находится под давлением с целью снова девальвировать фунт стерлингов – что может привести к повышению уровня инфляции, по крайней мере, в краткосрочной перспективе – но вряд ли сделает это до президентских выборов в декабре.

Дополнительную информацию можно найти в полной версии журнала Bloomberg Economics «Неделя вперед для региона EMEA».

Латинская Америка

Четыре из пяти крупнейших экономик региона — Бразилия, Чили, Колумбия и Мексика — публикуют октябрьские данные по инфляции.

Учитывая ожидаемое снижение инфляции в Бразилии после трехмесячного скачка с 3,16%, дефляция снова начнется во всех пяти странах, хотя, по прогнозам, ни одна из них не вернется к целевому значению до конца 2024 года.

Центральный банк Бразилии во вторник опубликовал протокол своего решения от 1 ноября о третьем подряд снижении ставки на полпункта до 12,25%.

В коммюнике после принятия решения политики придерживались своих указаний, призывая к сокращению на 50 базисных пунктов на предстоящих встречах, одновременно выражая настороженность по поводу распространения экономических препятствий и рисков.

На своем ноябрьском заседании центральный банк Мексики почти наверняка сохранит ключевую ставку на уровне 11,25% на фоне устойчивого экономического роста и инфляции выше целевого показателя.

Ожидается, что Banxico станет последним из пяти крупнейших центральных банков региона, которые начнут снижать процентные ставки; один из членов правления предположил, что они могут не переехать до середины 2024 года.

Напротив, Banco Central de Reserva del Perú начал смягчение ставок в сентябре, и третье подряд снижение ставки на четверть пункта до 7% является консенсусным призывом после падения потребительских цен в октябре.