⚖️ То, что нужно знать о равновзвешенной стратегии в инвестициях

Пошел 3 год, как я перестал надеяться на пенсию от государства (в свои то 21:D) и начал создавать Собственный Пенсионный Фонд (СПФ), который в перспективе будет обеспечивать мою семью в будущем. Сегодня немного поговорим о стратегии стоящей в основе нашего мини-фонда, которой мы следуем с лета 2022 года. Итак, поехали!

Фондовый Рынок и активы в равных долях – мой выбор в построении фундамента СПФ. Почему и как, мы обязательно еще поговорим, а сейчас давайте рассмотрим основные особенности данного подхода:

Вес каждой ценной бумаги высчитывается из простой формулы «A=1/N», где A – это вес, который должен быть у одной (соответственно у каждой) компании, N – общее количество бумаг в равновзвешенном портфеле. В таком портфеле легко добавлять новые компании и убирать текущие без разрушения структуры основной стратегии, так как единственное, что будет меняться (помимо прибывших и убывших бумаг), это вес каждого актива, зависящий от общего числа компонентов.

У портфеля в равных долях риск распределяется «поровну» между каждой компанией. Например, у нас есть 2 портфеля, состоящих из 20 одинаковых акций:

1. Равнозвешенный, с весом каждой компании в 5%.
2. Взвешенный по капитализации, где каждой бумаге отдается вес пропорционально ее капитализации (на самом деле там еще free-float есть, но сейчас не об этом), с весом лидера 15%.

Если акции лидера рухнут на 50% или он вообще обанкротится, то второй портфель прочувствует это событие в 3 раза сильнее по сравнению с первым, потеряв 7,5/15% от стоимости, против 2,5/5% у равновзвешенного.

Фондовый рынок – это постоянное движение средств, капитализация одних компаний увеличивается, других уменьшается и наоборот. Все это может происходить в течении дня, и идеальный равновзвешенный портфель на протяжении всего времени – это утопия, всегда будет возникать дисбаланс, который будет приводить к нецелевому распределению весов.

Поэтому равные доли – это, своего рода, ориентир, к которому нужно стремится, и чем меньше рассогласований в весе между активами, тем «равновзвешенней» наша стратегия. Ребалансировка – это инструмент, который помогает приводить эти рассогласования к минимуму. Ребалансировка может быть 2 видов:

1. Установление целевых весов только через пополнения счета, то есть вливание новых денег в «отстающие» активы.

Плюс:
— Экономия на комиссиях и налогах при продаже прибыльных позиций.

Минус:
— Нужно много денег, для подобного ребаланса.

2. Установление целевых весов за счет продажи лидеров и покупки аутсайдеров.

Плюс:
— Необходимо на порядок меньше средств для проведение ребаланса, по сравнению с 1 вариантом.

Минус:
— Дополнительные издержки в виде комиссий и налогов, и чем чаще подобный ребаланс, тем больше издержек будет.

Факт, следующий из пункта выше при проведении ребалансировок.

Для российского рынка дивиденды – это как манок для утки, где покрякаешь, там сразу же налетает стая птиц, или улетает, в зависимости от того, что накрякают :) Поэтому стоит обратить внимание на то, как выглядят дивиденды у портфеля в равных долях.

В индексе взвешенном по капитализации есть гиганты, которые выплачивают не менее гигантские дивиденды. Из-за того, что вес этих титанов в равновесной стратегии ограничен, такой портфель будет терять приличную часть выплат (хотя и набирая больше у других, скромных дивидендных коров), тем самым снижая дивидендный поток.

Однако, если эти гиганты испытывают проблемы или просто вследствие каких-то причин не могут поделиться своей прибылью с инвесторами, то общий дивидендный поток у «капитализированных» держателей этих гигантов, просядет намного сильнее, чем у «равновзвешенных держателей», а при определенном раскладе вообще может проиграть равновесному подходу.

<>

На самом деле, несмотря на, присущие общие черты равновзвешенных стратегий, здесь есть огромное место для разнообразных экспериментов и «докручиваний до ума» подобного подхода, который вполне может стать адекватной альтернативой — традиционной капитализированной стратегии. В следующей тематической статье, подробно расскажу о равновзвешенной стратегии, которой придерживаюсь я, чтобы не пропустить подписывайся на мой небольшой авторский блог.