Big Day, Big Dreams

Самолет провел Big Day в рамках которого поведал о том, что было достигнуто за 2023 и чего хотят достичь в будущем 2024 году. Если кто не знает, Самолет – девелопер, развивающий полноценное направление Prop-Tech и жизнь по подписке, в рамках которого предлагает своим клиентам не просто бетонную коробку, а квартиру опционально с ремонтом, мебелью, техникой, ДМС, каршерингом включенными в ипотеку. Есть куча программ для накопления на первый взнос, инвестирования, снимай-и-выкупай и другие удобные фишки, которые дают реальное конкурентное преимущество. В бизнесе девелопера растет еще один крупный бизнес Самолет плюс – занимается сделками на вторичном рынке, причем помимо риэлтерских услуг, через сервис можно также сделать ремонт в будущей квартире, купить ту же мебель и жить с комфортом. В 2025 году Самолет плюс будет выходить на биржу, а в 2024 проведут pre-IPO. Это тоже вполне себе драйверы роста бумаг уже в не такой уж и отдаленной перспективе.

📊 Год почти закончился и довольно точно можно спрогнозировать его итоги. Наталья Грознова ориентирует на цифры:
🟢 Выручка 300 млрд рублей.
🟢Ебитда выше 70 млрд рублей.
Это дает текущие мультипликаторы EV/Ebitda 6,8, P/S 0.76. P/E спрогнозировать сложнее, но вижу его около 8. Это довольно высокие показатели для девелопера, но Самолет все же больше, чем девелопер. Это как Тинькофф в мире банков. Все же компания за 2023 год смогла вырасти на 70%. Они ставили себе цели выше и выполнили их примерно на 85%. Меть в звезды и попадешь в Луну. Сам же брал акции около 2600 и на 4000 закрыл позицию. Считаю текущую цену обоснованной, а на горизонте маячат проблемы у застройщиков.

⚡️ Однако Самолет проблем не видит. На 2024 год у него опять заложен оптимистичный рост на 70%. Считает, что государство не станет слишком сильно «валить» строительный сектор. Отчасти я с этим соглашусь, ведь стройка вносит огромный вклад в ВВП страны и обеспечивает многих людей работой. Менеджмент считает, что снижение размера субсидированной ипотеки ударит скорее по конкурентам, поскольку основные объекты Самолета приходятся на относительно недорогое жилье. В связи с этим может случиться так, что доля рынка девелопера вырастет. Продолжится консолидация и поглощение малых игроков крупными. Возможно, мы и правда несколько склонны сгущать тучи. Тем не менее, о покупке буду задумываться либо по ценам ниже 3к, либо при более ясных планах правительства по регулированию ипотеки.

📊 В планах на 2024 год у компании сделать выручку 500 млрд рублей и ебитда 130 млрд рублей. При текущих значениях, форвардные мультипликаторы на 2024 год составят EV/Ebitda 4,7, P/S 0.56, P/E 5,6. Уже не так страшно выглядит. В расчетах предусмотрительно взял лишь 85% от целей, если вдруг Самолет не сможет дотянуться до звезд. В планах также развивать строительство в регионах, где субсидированная ипотека и была не выше 6 млн рублей, развивать ИЖС. Недавно прошла информация о приобретении банка «Система», который замкнул бы на себя ипотечное кредитование и финансовые услуги клиентам. Полноценная инфраструктура.

#анализакций #SMLT