Тонкости акций-расписок глазами новичка

Некоторые российские компании, несмотря на то, что ведут свой бизнес в России, зарегистрированы в Европе или США. Поэтому на Мосбирже торгуются не их акции, а расписки, являющиеся, так сказать, ссылками на акции, находящиеся вне контура РФ. В итоге это является сдерживающим фактором для роста цен таких бумаг и блокирующим фактором для выплаты дивидендов от этих компании.

Существует две аббревиатуры, которые можно увидеть в контексте расписок - ADR и GDR.

ADR (American Depositary Receipt) и GDR (Global Depositary Receipt) — это депозитарные расписки, удостоверяющие право собственности на акции иностранной компании, хранящиеся в иностранном банке-депозитарии. По своей задаче они не отличаются, названия разнятся из-за разных мест хранения. Расписка может не являться эквивалентом одной акции, например, расписка Сбербанка для иностранных бирж содержала 4 акции.

Для начинающих инвесторов, к коим отношу и себя, полезно знать список компаний из индекса Мосбиржи, торгующие расписками. Вне индекса ничего не рассматриваю, там уже совсем какой-то мутный мир.

В нынешнее время расписки являются «котом в мешке», несущим дополнительные риски или, если стратегия более рискованная, потенциальную прибыль, особенно в случае переезда компании в РФ или «дружественную» юрисдикцию. Понять, акция у компании или расписка, можно по ISIN, начинается на RU — акция, иначе — расписка.

Список расписок в индексе МосБиржи:

• Yandex — Нидерланды
• X5 Group — Нидерланды
• Ozon — Кипр
• РусАгро — Кипр
• Тинькофф — Кипр
• Полиметалл — Казахстан
• QIWI — Кипр, Россия???
• Глобалтранс — Кипр

Важный момент, что буквы у ISIN и место юридической прописки могут не совпадать. Допустим Ozon имеет ISIN — US69269L1044, депозитарий у акции американский, но компания сама на Кипре.

Если рассматривать компании по фактору их потенциальной редомициляции (переезд в другую юрисдикцию), получается следующая картина:

Yandex

Делится на русскую и зарубежную части. Что будет с его расписками никому непонятно, может будет какой-то выкуп у миноритариев по цене Х, может просто конвертируют акции во внутреннем контуре в акции русского Яндекса, может тупо кинут. Собственно, очень сложная ситуация с его делением и была тем фактором, почему я сам боялся покупать его акции.

X5 Group

Находится в Нидерландах и переезжать судя по новостям не планирует, потому что:

1. Технически процесс не простой и за рубежом не идут навстречу
2. Из Нидерландов нельзя переехать напрямую в РФ, можно только в другую европейскую страну, например, Кипр. Если один переезд это непростая процедура, то два это просто атас.

У меня есть немного акций, потому что я тупо не знал в момент покупки ни про какие ADR/GDR и связанные с этим нюансы.

Как дивидендов не будет от Пятёрочки? Она ж в России торгует, в чём проблема? © Я в ноябре 2023

Ozon

Подтверждает свои намерения о переезде, но пока никаких заявлениях о сроке нет или на какой стадии находится процесс — нет. Дивиденды компания не платит, а рост цены, по моему мнению, больше связан не с успешной работой, а с уходом конкурентов, поэтому в своём портфеле его я не держу. Не вижу смысла покупать его ради «иксов», когда они уже случились, покупать его надо было раньше.

РусАгро

Тоже планирует переехать и уже подал документу кипрским регуляторам. Учитывая, что у них скопился некоторый объём средств, инвесторы могут надеяться на хорошие дивиденды в случае успешного переезда. Поэтому я не стал продавать их расписки, жду переезда.

Тинькофф

15 февраля был последний день продажи расписок, сейчас начался процесс переезда. Судя по кейсу ВК, стоит ожидать избытка предложения и падения цены. Стоит ли покупать на этом фоне? Не знаю, я не эксперт.

Полиметалл

Переехал в Казахстан, но лучше от этого российскому миноритарию не стало. Переезд организован был так, что выиграли от этого заграничные держатели, а российское добро так по сути и осталось заблокированным. Сам никогда не покупал и не планирую.

QIWI

Организовал «интересный» манёвр, когда продала российский бизнес за сумму меньшую, чем сумма активов и денежных средств российской части. Условно было активов на 5 рублей, на счетах ещё 5, а продали новому владельцу за 7. Перспективы в России упомянуть не забыли, но сохранение листинга за рубежом явно было первоочередной задачей.

Твой лицо, когда QIWI продали задёшево. © Kandinsky 3.0

Мосбиржа на фоне новостей понизила уровень расписок. Это технический момент, а не какое-то наказание, но даёт понять частному инвестору, что бумага не выполняет некие требования и лучше в неё лезть без дополнительного изучения. Сам никогда не покупал и не планирую.

Глобалтранс

Выбрал необычный путь - переезд в ОАЭ. Дивиденды это не вернёт, что переезд в итоге даёт, честно говоря сам не понимаю, вроде как получать денег с дочек из России будет проще и выплаты заграничным сэрам останутся. Россияне видимо остаются там же «в пролёте». Кто лучше понимает, поправьте, если не прав. Сам никогда не покупал и не планирую.

Надеюсь прочитав этот материал, такие же новички, как я, буду лучше ориентироваться в мире ценных бумаг.

Подписывайте на мой канал, если хотите скоро увидеть, как мой чей-то портфель проигрывает по доходности обычному банковскому вкладу или другие фейлы автора.