Блог им. VladProDengi

Мосбиржа показала рекордную прибыль и 2024 год будет еще лучше. Пора покупать?

Компания опубликовала отличный отчет за 2023 год и 4-й квартал, разбираю, чего ждать от компании в будущем. 

Мосбиржа показала рекордную прибыль и 2024 год будет еще лучше. Пора покупать?

ℹ️ Финансовые результаты

 ✔️ Операционные доходы (выручка) за 2023 год = 104,7 млрд руб. (в 2022 году = 83,5 млрд руб., в 20213 = 54,9 млрд руб.)

 Операционные расходы увеличились, так как выросли 2 основных вида доходов – комиссионные и процентные. 

 ✔️ Комиссионные доходы = 52,2 млрд руб. (в 2022 году — 37,5 млрд руб., в 2021 = 41,6 млрд руб.)

 Кол-во инвесторов выросло с 22,9 млн человек до 29,7 млн. И заметно, что Мосбиржа получает больше комиссионных доходов в конце года. В 4-м квартале комиссионные доходы составили 16 млрд руб. 

 ✔️ Чистые процентные доходы = 50,8 млрд руб. (в 2022 году — 41,8 млрд руб., в 2021 году – 13,1 млрд руб.)

 Эта часть доходов Мосбиржи зависит от ключевой ставки ЦБ. По моим расчетам, изменение ключевой ставки на 1 пп. дает изменение прибыли Мосбиржи на 4 млрд руб. (за счет процентных доходов), если есть снижение ставки – есть снижение доходов, есть рост ставки – есть рост доходов. 

 За 4-й квартал компания получила 18 млрд руб. процентных доходов (!), в 1-м квартале 2024 года будет даже больше. 

 ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 60,8 млрд руб. (в 2022 году — 36,3 млрд руб., в 2021 году — 28,1 млрд руб.)

 В 4-м квартале чистая прибыль составила 20 млрд руб.

 ❗️ Обращает на себя внимание рост операционных расходов (персонал, реклама и маркетинг, амортизация и др.) — особенно в 4-м квартале. Компания заявляет, что эта тенденция продолжится и операционные расходы вырастут на 35-48% в 2024 году. В 2023 году рост составил 20% (с 23,8 до 28,7 млрд руб.). Много денег Мосбиржа вложила в продвижение сервиса Финуслуги. 

 Я обновил свою модель по компании, вот мои прогнозы на 2024 год

 • Операционные доходы = 135 млрд руб.

•  Комиссионные доходы = 68,4 млрд руб.

•  Процентные доходы = 65 млрд руб.

• Чистая прибыль = 74,8 млрд руб. 

•  Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 13%

 2024 год для Мосбиржи будет очень сильным, особенно первое полугодие. Но вот дальше возникают вопросы — ставка не будет на уровне 10% + вечно, с 2017 по 2021 год ключевая ставка была ниже 10%.

 Мосбиржа сама прогнозирует в стратегии (я анализировал ее вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/507 ), что выйдет на устойчивую прибыль 65+ млрд руб. к 2028 году. Ключевое слово здесь — устойчивая. Да, прибыль в 2024 году будет колоссальной, но вот чего жду я в 2025 году. 

 •  Операционные доходы = 132 млрд руб.

•  Комиссионные доходы = 82,1 млрд руб.

•  Процентные доходы = 48 млрд руб.

• Чистая прибыль = 58,9 млрд руб. 

•  Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 8%

 💸 Дивиденды Мосбиржи

 Мосбиржа по новой стратегии будет отправлять на дивиденды не менее 50% прибыли. Дивиденды за 2023 год могут составить 13,35 руб. на 1 акцию (6,7 от текущей цены). Это минимум – больше заплатить могут, так как, до новой стратегии целевой ориентир по дивидендам был на уровне 85% (так платили с 2017 по 2020). 

 При потенциальной прибыли в 2024 году = 74,8 млрд руб., дивиденды составят 16,44 руб. на 1 акцию (8,3% доходности), при потенциальной прибыли в 2025 году = 58,9 млрд руб., дивиденды могут быть 12,94 руб. на 1 акцию (6,5% доходности).

 📈 Справедливая цена Мосбиржи

 При прибыли 60,8 млрд руб. справедливая цена по P/E = 10, 267 руб. за 1 акцию. При прибыли 74,8 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена составляет 329 руб. за штуку, НО мы понимаем, что это эффект высоких ставок. 

 При прибыли 58,9 млрд руб. в 2025 году справедливая стоимость составляет 260 руб. за 1 акцию. 

 Это около 30% потенциальной доходности + будут краткосрочные драйверы в виде топ-результатов за 1 и 2 кварталы.

 Интересно ли это — решайте сами, у меня пока Мосбиржи в портфеле нет, если будет – то на небольшую долю в портфеле.  

 Друзья, это был подробный анализ отчета Мосбиржи. Если вам было полезно — порадуйте меня лайком. И пишите ваше мнение о компании в комментариях! Скоро расскажу вам об одном из продуктов Мосбиржи, который не менее интересен, чем ее акции 👍

Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропустить: t.me/Vlad_pro_dengi

И вот свежий обзор отчета Ростелекома, если пропустили: t.me/Vlad_pro_dengi/788

2 комментария
Уважаемые коллеги, весь мой состав портфеля на 31 января смотрите вот тут, портфель показывает себя лучше рынка в январе-феврале: t.me/Vlad_pro_dengi/732

И вот тут небольшие изменения по портфелю в феврале, докупал 5 акций на коррекции, узнайте какие в посте (+ Полюс докупил): t.me/Vlad_pro_dengi/776

Вот мои 19 идей на российском рынке (добавил Полюс в идеи первого уровня и Мосбиржу в идеи второго уровня). По каждой ссылке большой обзор компании — справедливая оценка по будущей прибыли, прогноз дивидендов. Присоединяйтесь к моему каналу, каждому из вас рад.

Идеи первого уровня: 

1) Транснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/732
2) Магнит: t.me/Vlad_pro_dengi/773
3) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/750
4) Роснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/774
5) Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/738
6) Ростелеком: t.me/Vlad_pro_dengi/758
7) X5: t.me/Vlad_pro_dengi/732
8) ММК: t.me/Vlad_pro_dengi/732
9) Северсталь: t.me/Vlad_pro_dengi/736
10) Лента: t.me/Vlad_pro_dengi/732
11) Полюс: t.me/Vlad_pro_dengi

Идеи второго уровня: 

1) Интер РАО: t.me/Vlad_pro_dengi/741 
2) ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/608
3) Тинькофф: t.me/Vlad_pro_dengi/732
4) Алроса: t.me/Vlad_pro_dengi/610
5) Инарктика: t.me/Vlad_pro_dengi/708
6) Вуш: t.me/Vlad_pro_dengi/722
7) Юнипро: t.me/Vlad_pro_dengi/402
8) Мосбиржа: t.me/Vlad_pro_dengi/789

Успехов! Спасибо, что читаете!
Процентные доходы от чего?

теги блога Влад | Про деньги

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн