👀ЦБ развивает Рынок

Не один раз писала о том, что власти вполне целенаправленно развивают финансовый рынок и будут дальше наращивать эти усилия.
Не зря в Послании Президента была поставлена задача удвоения капитализации российского рынка и доведения ее доли от ВВП до 66% к 2030 году 💪
Причем большинство из принимаемых мер направлено на формирование как культуры, так и мотивации “длинного инвестирования”, не спекуляций.

Как раз именно в этом свете рассматриваю и новость о том, что Центробанк смягчил требования для участия Негосударственных пенсионных фондов в IPO.

Согласно опубликованному Центробанком документу, НПФ смогут покупать акции эмитента, если их совокупная стоимость при размещении составляет не менее 3 млрд рублей. Нынешний порог – 50 млрд рублей.

Кроме этого планируется увеличить в два раза (с 5% до 10%) долю акций от общего объема IPO, НПФ может приобрести.

Еще любопытнее, что теперь НПФ будет разрешено инвестировать пенсионные накопления в акции российских компаний, не включенных в индекс Мосбиржи и первый котировальный список. Сейчас на инвестиции в такие акции для НПФ действует запрет.

ЦБ делает важное уточнение:

💬 «Однако приобретать такие акции НПФ сможет только в пределах единого 7%-ного лимита на активы с дополнительным уровнем риска. При этом Банк России будет контролировать, чтобы пенсионные накопления размещались исключительно в интересах клиентов».

❓Что все это значит?

Пенсионные накопления – это а) большие и, главное, б) “длинные” деньги.

И теперь они пойдут в акции широкого рынка, не входящие в Индекс и первый котировальный список. Плюс к этому – в акции компаний, которые на биржу только-только выходят.

☝️☝️☝️☝️☝️☝️☝️☝️☝️☝️☝️
❓ Какие эффекты от этого могу предположить:

🧐 Очевидно, за большие и длинные деньги НПФ усилится борьба-конкуренция. Компаниям нужно выглядеть для НПФ привлекательно. “Продать” себя такому институционалу – это совсем не одно и то же, что “продать” себя физикам. Думаю, что компании, желающие привлечь внимание НПФ, гораздо больше усилий уделят своей адекватной оценке.

Заявлять о кратном росте выручки-прибыли (часто не указывая причины такого оптимизма) в довольно далеком будущем и размещаться с двузначным P/E станет сложнее — думаю, на инвестиции в такие компании у любого НПФ будет «аллергия». Вряд ли управляющие НПФ захотят столкнуться с неприятными вопросами в духе “а почему вы инвестировали пенсионные накопления граждан в актив, который на 30% в первый же день торгов упал? А он вырастет? А на сколько? А когда? В этом отчетном периоде?”.

Немного утрирую, но смысл понятен.

🧐 Также вполне прозрачно, что думать о своей инвестиционной привлекательности для НПФ станет и менеджмент уже торгующихся (но не входящих в Индекс) компаний. Нужно помнить, что вознаграждение менеджмента часто привязано к росту капитализации компании, а на этот рост капитализации деньги НПФ могут оказать очень благотворное влияние. В общем, менеджмент таких компаний станет еще мотивированнее повышать капитализацию.

Участятся байбеки, может увеличиться средняя по рынку дивидендная доходность, осмотрительнее будет повышаться долговая нагрузка компании, активизируется редомициляция в Россию, вводятся программы мотивации персонала и пр.

В общем, резервы для роста капитализации будут использоваться менеджментом активнее.

🧐 Побочный эффект: сама Мосбиржа и ее акции ($MOEX) получат еще один импульс к росту 😉

🧐 Эта мера окажет позитивное влияние не только на рынок, но и на экономику в целом. Деньги НПФ могут привлечь для развития не только “гиганты”, но и компании гораздо скромнее. Пойдет развитие производства востребованных товаров на перспективных рынках (в другие компании НПФ вряд ли будет охотно инвестировать). Экономика будет развиваться, деньги от этого развития опять-таки в какой-то части вернутся на рынок. Этакий “круговорот пользы” получится.

🧐 Вижу и негативное последствие – для инвесторов, смотрящих на IPO не как на инструмент долгих инвестиций, а как “куплю-ка прикольную компанию, она вырастет на 20% в первый час – продам”. Компании, желая повысить, привлекательность для НПФ, будут осторожнее себя вести в инфополе, не разжигать излишний хайп – НПФ, повторюсь, не будет инвестировать в неадекватно оцененную компанию, которая разогрела спрос спекулятивно настроенных “физиков”. НПФу не нужны акции, несущие риск резкого падения в первые часы-дни торгов.

🧐 Количество IPO увеличится. У нас, инвесторов, будет все больше вариантов инвестиций. Не удивлюсь уже в 2024 году увидеть темп “два IPO ежемесячно”. Опять таки, для акций $MOEX – это “бальзам на душу”.

Однако замечу, что с конца 2022 года состоялось 12 IPO. Их суммарный объем составил около 52 млрд рублей. И пять IPO до порога в 3 млрд рублей не дотянули. Но я в этом не вижу негатива, наоборот – этот порог в какой-то степени продолжит отсеивать бесперспективные компании.

🧐 Также предложенная инициатива будет мотивировать пойти таки на IPO те серьезные компании, которые до этого не решались. “Длинные” деньги НПФ могут стать решающим аргументом для них. Финансировать развитие за счет публичного размещения имеет понятное преимущество, например, перед кредитованием под текущие высокие ставки или перед выпуском облигаций.

🧐 Замечу также, что Центробанк заостряет внимание на том. что он будет следить, чтобы пенсионные накопления размещались исключительно в интересах клиентов НПФ. Это подтверждает основную мысль в сказанном выше – на рынке IPO будет все меньше спекуляций и все больше здорового консервативного подхода.

В завершение укажу, что проект Указания опубликован для общественного обсуждения до 18 марта 2024 года. Указание должно вступить в силу через 10 дней после его официального опубликования.


Mistika911|PRO Инвестиции ПРОСТО