Новости рынков | МегаФон в будущем может вернуться на биржу - ИК QBF

«Мегафон» входит в четверку крупнейших операторов мобильной связи в России. 3 июня компания объявила о приостановке торгов акциями на Московской Бирже, что стало логическим завершением трудностей, которые преследовали компанию в течение трех последних лет.

Для компаний телекоммуникационного сектора характерна высокая дивидендная доходность. В связи с низкими темпами роста финансовых показателей и отсутствием драйверов для значительного роста компании направляют полученную прибыль на дивиденды. Дивидендная доходность «Мегафона» составляла порядка 10% в 2013-2016 годах и была схожей с конкурентом – «МТС».

Ситуация у «Мегафона» ухудшилась в ноябре 2016 года. Акции «Мегафона» могли исключить из индекса MSCI Russia, на которой ориентируются многие иностранные инвесторы, в связи со снижением капитализации компании. «Мегафон» пытался отсрочить данное событие, платя дивиденды в долг для поддержки капитализации, однако это не помогло компании, и ее акции исключили из индекса MSCI Russia в ноябре 2016 года.

Компания предприняла попытку диверсифицировать бизнес и купила 100% акций класса А у медиа холдинга Mail.ru.за $740 млн или 15,2% от общего количества акций, что повысило долг компании до 230 млрд руб., а у компании не осталось средств на поддержание высоких дивидендов. После этого компания в последний раз выплатила дивиденд в июле 2017 года.

В 2017 году инвесторы начали покидать компанию: в сентябре шведско-финская Telia Company объявила о продаже 5,65% акций «Мегафона» или около 35 млн штук за $392 млн, в результате чего ее доля снизилась до 19,5%. Теоретически это могло вновь приблизить компанию к индексу MSCI Russia, поскольку доля акций в свободном обращении увеличилась с 14,6% до 20,8%, и начать новую гонку со своими конкурентами по отрасли. В октябре этого же года последовала вторая сделка. На этот раз «Газпромбанк» выкупил всю оставшуюся долю Telia Group по 514 руб. за акцию. Подобные изменения не помогли компании войти в индекс MSCI Russia ни в ноябре 2017 года, ни в мае 2018 года.

После неудачных попыток войти в индекс MSCI Russia компания приняла решение осуществить делистинг с Лондонской биржи и выкупить 20,8% акций у миноритарных акционеров по $9,75 за акцию. Для этого компания привлекла 21 млрд руб. у «Альфа-Банка», 25 млрд руб. у «Сбербанка» и 15 млрд руб. у «Газпромбанка». Увеличение долга окончательно поставило крест на возможных дивидендах. 11 марта стало известно, что владельцы 20,3% акций «Мегафона» предъявили их к выкупу, из которых 19% — «Газпромбанк».

С 30 августа 2018 года акции «Мегафона» исключили из всех индексов Московской биржи в связи со снижением free-float компании до 2%, а в декабре акции исключили из индекса MVIS Russia. История с акциями «Мегафона» закончилась 3 июня с приостановкой торгов на Московской Бирже.

Несмотря на такой финал, компания имеет возможность в будущем возродиться на бирже вновь. В настоящее время 42,9% капитала «Мегафона» приходится на казначейские акции – акции, выкупленные компанией на баланс. При их погашении прибыль на акцию вырастет на 80%, а компания в статусе частной сможет вновь начать платить дивиденды, а также в будущем вернуться на биржу, но уже по более высокой цене. Таким образом, в настоящее время акции компании не представляют высокой инвестиционной привлекательности, но она может повыситься в будущем при грамотной стратегии развития бизнеса.

Иконников Борис
   ИК QBF