Новости рынков

Новости рынков | Что будет с рублем? - НИУ ВШЭ

ЦБ вчера взял, да и обьявил о том, что с целью восстановления баланса на валютном рынке власти разрешили экспортерам продавать меньше валютной выручки: 50% вместо 80%. То, о чем ЦБ ранее и предупреждал.

И чего? Да ничего. Рубль «и ухом не повел». По данному «ерундовому» поводу даже и не подумал себе взять и хоть немного упасть.

Почему? Идет налоговый период. Какие в баню нормативы?! Экспортерам (= крупнейшим нашим налогоплательщикам) налоги надо платить. И тут, увы, рассказами их о том, что не хотели они «рушить» экономику и дальше «совесть им не позволяет» укреплять рубль, никого не накормишь. Рубль нужен для уплаты налогов. А с налогами шутить никто не будет. И нет в России сегодня никаких покупателей валюты, которые могли бы играючи выкупить у них всю эту валюту. Кроме ЦБ, конечно.

А что ЦБ? Сам он выкупать валюту не может, даже если бы захотел. Ибо некуда. Все корр. счета все в долларах и евро. Можно, конечно, действовать через уполномоченные структуры. Какие? Да какая, в сущности, разница? Банки или иные проф участники. Главное – через те, где приобретенная валюта не будет арестована, заблокирована. Короче, не будет «взята в плен».

Почему снижение нормы обязательной валютной выручки не работает? Ну во-первых, практически ежедневно мы видим, что на торги приходит превышение продажи валюты над покупкой в размере от $0,8 до 1 млрд. И в случае изменения норматива, допустим, 200-250 млн «лишней» валюты уйдет. Но этого, пардон, маловато будет.

Что же тогда делать? Самое «забавное», что данные Банка России по крупнейшим экспортерам за 2021 г. показывают, что и в отсутствие требования об обязательной продаже компании реализовывали около 77% валютной выручки. Бизнесу в любом случае необходимы рубли для уплаты налогов, перечисления заработной платы и иных расходов. Законный вопрос – а зачем тогда в принципе вводили это правило, насчет 80%? Вопрос – риторический.

Второй момент. Согласно схеме «газ за рубль», 100% валютной выручки должно быть сконвертировано в рубль. 100!!! И, похоже, супостаты в итоге согласились. На радость крепкому рублю.

Вывод? А может ну это правило в баню – про обязательную продажу валютной выручки? Так ведь и до курса 50 допрыгаем в легкую. А это уже и бюджету и экспортерам – харакири.

Какие инструменты еще остаются?

▪️ Вербальные. Я не шучу. Вчера, к примеру, в Минэкономразвития заявили, что укрепление рубля достигло пиковых значений. Но увы… не помогло. Пока рынок совершенно по-хамски данное утверждение проигнорировал: по итогам вчерашней торговой сессии пара USD/RUB укрепилась более чем на 5%, а EUR/RUB на 4,5%.

▪️ Убрать ограничители на покупку валюты населением и гражданами так называемых дружественных стран. Или значительно повысить эти нормативы эдак до $200-300 тыс. в месяц, а то и до полумиллиона. Хотя пишу и понимаю – не поднимется на такое рука чиновника.

▪️ Простимулировать покупку населением валютных депозитов. Идея красивая, но спорная. Ибо что дальше-то прикажете делать с этими депозитами? Допустим, получили банки пассивы под 5-7% годовых в валюте. Значит, активы должны давать отдачу примерно 10%. И где мы такое найдем? Опять валютные кредиты давать будем? Нет… не выход.

▪️ Снижение ключевой ставки еще пунктов на 200-250? Да, очевидно, это может немного помочь. Но совсем немного. Снижение ставки вряд ли заставит экспортеров взять, да и перестать продавать валютную выручку. И импорт оно тоже вряд ли простимулирует.

▪️ Получается, единственный выход – это продумывание вариантов мощных интервенций ЦБ руками неких банков или инвест компаний или корпораций, которые будут выкупать всю продаваемую экспортерами валюту. Но тут еще один интересный вопрос – а что потом? На что эту получаемую валюту тратить? Это очень интересная тема, и мы ее обязательно разовьем в следующих материалах. Ведь давайте не будем забывать. Дефицит бюджета у нас в этом году похоже будет ой какой серьезный. Никак не менее 1,5 трлн рублей. А с таким «веселеньким» курсом рубля – и до 2-3 трлн в легкую может быть. Как вам такая ситуация? Валюты полно, и при этом дикий дефицит бюджета.

▪️ Ну и разумеется, единственным реальным выходом является максимально оперативное налаживание каналов для параллельного импорта. Но… это не за 5 минут. Это колоссальная по своим масштабам и нестандартности работа.

Чего ждать дальше? Налоговый период завершается в конце этой недели. Пока он идет… похоже, и 55 курс рубля нас не должен будет удивить. Если только ЦБ не организует некие очень мощные действия ранее. Но… пока как-то их мы не видим особо.
По прогнозам Минэкономики, на конец текущего года ведомство прогнозирует среднегодовой курс доллара на уровне 76,7 руб. В следующие три года национальная валюта ослабеет до 77 руб., 78,7 руб. и 81 руб. соответственно.
Коган Евгений
НИУ ВШЭ

Насколько реалистичным окажется прогноз, покажет лишь время, однако очевидно, что пока он выглядит несколько ммм… оторванным от жизни. Согласно последним данным, импорт в Россию снизился на 50% г/г в апреле 2022 году, в то время как экспорт вырос на 64% г/г. По данным ФТС, сильнее всего просел импорт на северо-западных направлениях, потому что российским торговым судам запретили заходить в европейские порты.
5 комментариев
У чувака слом так и не происходит, старой прозападной картины мира. Всё ещё ищет выходы по старым меркам и книжкам.
Но уже чуть ближе к реальности, чем предыдущая статья, скоро дойдёт до расширяющегося спроса и новых зон хождения рубля, как валюты.
А тут даже намёка нет, кроме налоговых выплат, на заметно бОльший спрос рубля.
avatar
Ничего не делать. Эти товарищи вши (которые нам совсем не товарищи) учили нас, что великая гука гынка все сама порешает. Вот и не мешайте ей. Или он ъочет усомниться в тех книжках, по которым учит?? 
avatar
PM, Тут вопрос куда они сейчас смотрят и что будут делать дальше?
Пока небольшие зоны и они их типа не видят, а вот если Респ/Беларусь войдёт, то что у них, переобуются резко или тупо взрыв мозга и полная деструкция?
Видимо Пэпси и Коки много пьют, что верят лишь в схему США распихивать  по миру свою валюту.
Другие же все тупее, не умеют так?
avatar
Если это процесс первичного накопления рублей европейскими покупателями, то вскоре они накупят достаточно и пойдет круговорот рублей в природе. Надо просто пережить этот момент
avatar
Алексей, я б вообще ставку 0 сделал и напечатал рублей для кредитов, а потом, по мере закрытия кредитов рублевых их изымал. Вроде это работа ЦБ или я что то не понимаю?))
avatar

теги блога stanislava

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн