| Имя | Лет до погаш. |
Доходн | Дюрация | Цена | Купон, руб | НКД, руб | Дата купона | Оферта |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Сегежа2P1R | 11.9 | 46.5% | 1.71 | 60.66 | 49.12 | 10.79 | 2025-05-14 | 2024-11-18 |
| Сегежа2P2R | 11.9 | 0.0% | - | 48.37 | 9.04 | 2025-05-20 | ||
| Сегежа2P3R | 12.1 | 48.5% | 0.08 | 97.99 | 39.89 | 26.74 | 2025-01-22 | 2024-01-29 |
| Сегежа2P4R | 12.4 | 49.2% | 0.41 | 89.97 | 37.4 | 11.51 | 2025-02-24 | 2025-05-29 |
| Сегежа2P5R | 12.7 | 53.4% | 1.05 | 69.99 | 53.6 | 38.29 | 2025-02-13 | |
| Сегежа2P6R | 0.7 | 0.0% | - | 26.8 | 5.89 | 2025-03-04 | ||
| Сегежа3P1R (CNY) | 12.9 | 59.2% | 0.85 | 69.4984 | CNY10.35 | CNY74.19278 | 2025-02-06 | 2025-11-06 |
| Сегежа3P2R | 13.1 | 62.8% | 0.35 | 87.29 | 26.43 | 15.1 | 2025-01-31 | 2025-05-07 |
| Сегежа3P3R | 1.7 | 0.0% | - | 81.4 | 0 | 13.01 | 2025-03-05 | |
| Сегежа3P4R | 2.3 | 0.0% | - | 79.51 | 0 | 49.45 | 2025-01-09 |
Надо же, какие смелые люди тут сидят, доходности за риск обнуления не дают совсем. Агент по приобретению по оферте не назначен, инфы о допке...
оферта, которую мы долго ждали, но ставку 9,75% не ждали((
🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости
--
🤬Black-list – список эмитентов, где нерыночные ставки после оферт приводили к убыткам. Компании зарабатывают на забывчивых инвесторах и зачастую это именно розничный инвестор, у кого в портфеле 20+ выпусков, а сам портфель на пару сотен тысяч. За всем не уследишь.
Оферта по выпуску СЕГЕЖА ГРУПП-002P-01R (ISIN: RU000A1041B2)Срок подачи: 7-13 ноября (Т-Инвестиции принимают до 12.11)Ставка после оферты: 9,75% ❗Объем выпуска: ₽10 млрдКредитный рейтинг: ВВ+ (Эксперт)
Следующая оферта через 2 года. Чтобы при ставке 9,75% выпуск торговался с доходностью хотя бы 24% на 2 года с полугодовыми купонами — он должен потерять в цене 20%. См скрин👀
Почти как рулетка: или быстрый выигрыш, или проигрыш. Одинаковы ли шансы?
🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мыделаем обзоры компаний, рынков, недвижимости
--
По выпуску СЕГЕЖА ГРУПП-002P-01R (ISIN RU000A1041B2) намечается оферта, на которую можно подать уже 7 ноября, а выплата будет 13Выпуск самый ближний и по нему не будет реструктуризации (инфа не 💯) — просто не успеют, а дефолтнув — испортят план рестракта по всему портфелю. За 8 дней вы получите 1% дисконта текущей цены к номиналу и НКД за неделю по ставке 9,85%
Скринеры показывают доходность ~60% годовых, мы видим около 45% за вычетом комиссий и налогов
🔴 ПАО «Сегежа Групп»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruBB+ и сохранил развивающийся прогноз
ПАО «Сегежа Групп» — ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.
По рейтингу отражен сильный фактор поддержки со стороны мажоритарного акционера группы, ПАО АФК «Система» (ruAA-, стаб.), в связи с ожиданиями Агентства в оказании поддержки.
На 31.03.2024 долг с учетом финансовой аренды (кроме лесных участков), вырос до 137,6 млрд руб., по сравнению с 124,2 млрд руб. годом ранее (+11% г/г). Рост долга связан со снижением операционного денежного потока и необходимостью привлечения дополнительного финансирования с целью обслуживания портфеля заимствований. На 31.03.2024 LTM отношение долга к EBITDA по расчетам агентства кратно превышает максимальные бенчмарки агентства.
Кроме того, агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки группы на фоне роста долга и ставки заимствований. За отчетный период отношение EBITDA к годовым процентным платежам по расчётам агентства составило 0,4х.
Несколько слов про дефолты. В финансовой системе, имеющей очевидные проблемы с корпоративным кредитным процессом, дефолты – дело времени. Сегежа, рейтинг которой позавчера упал на новые -2 ступени (теперь BB+, до этого было 2 падения по 2 ступени, начинали с A+). Росгео (рейтинг А- с негативным прогнозом, а с сегодня – на пересмотре), сообщившее вчера, что не имеет средств на погашение 6-миллиардного выпуска в конце сентября. Это не исключения, это симптомы. Которых должно становиться больше. Что-то выживет, что-то нет.
Повторим давнюю мысль. Воспринимать банковский депозит в истории с рискованным рынком облигации как тихую гавань – это комфортная форма самообмана. Облигации с возросшей вероятностью дефолта можно (хотя бы постараться) продать. Проблемный кредит просто так назад не заберешь. Теперь он — потеря банка, он же — неконтролируемый риск вкладчика.
Всё интересное – впереди и, видимо, совсем не за горами.
Есть / был сдерживающий фактор в виде ФНБ. На него мы долго полагались в суждениях о стабильности. Но по мере сокращения фонда средства из него должны выделяться всё более избирательно и неохотно. Так что это сдерживание, возможно, уже в прошлом.
Permitin Alexey, а вы на 100% уверены, что будет и как долго?
Изменение валюты выплат купона по облигациям ПАО «Сегежа».Добрый день!
Приключилась вот такая история: есть немного облигаций Сегежа номин...
Сегежа приуныла и не безосновательно:
😞высокие ставки и их длительность будут съедать весь денежный поток
👻мама (АФК) с консолидированным долгом >1 трлн тоже не сможет вечно выкупать оферты по облигациям
🚚логистическая проблема не решается так быстро, как хотелось бы
📈цены на продукцию растут, но все еще ниже уровня рентабельности
📈быстрее цен растут издержки: зарплаты, техника, обслуживание
🪧FOR SALE?
Если мы в обзорах показывали несколько вариантов, то теперь осталось всего 2 и оба плохих:
🔻без доп.эмиссии теперь никуда и лучше бы побыстрее, т.к. снижение рыночной цены делает размытие сильнее
(если на бирже по 2,8 — кто будет покупать допку по 4?)
🔻 тут уж и реструктуризация облигаций напрашивается, но это сильно повлияет на имидж Системы: она выкачивала дивиденды в период инвест.программы, менеджмент — ее (мы, кстати, очень уважительно относимся к Михаилу Шамолину) и в т.ч. это привело к плачевному состоянию сейчас
Если Система пойдет на рестракт — стоит забыть об IPO в ближайшие год-два… Хотя, разве IPO Элемента можно назвать успешным? Ведь в теории Системе есть что предложить рынку:
О чем должен знать инвестор. В недавнем интервью президент Сегежи Михаил Шамолин заявил:
Безусловно, есть вопрос довольно большого долга, взятого на развитие перед самым началом СВО. Но вместе с акционерами мы работаем над его реструктуризацией, ведем переговоры с банками.
Разберем, что это значит, какой риск для инвестора:
реструктуризация — это изменение условий действующего кредита.Обычно — или удлинение срока, или перенос платежей на дальний срок. Но на практике это 2 в 1: и увеличение срока кредита и отсрочка платежей основного долга и процентов (проценты иногда остаются к оплате). Иногда меняют и ставку.
То есть допустим у Сегежи кредит в Сбербанке на 10 млрд. руб. со сроком погашения в 2024 года. Компания понимает, что гасить она их не может — денег нет. Предлагается переструктурировать сделку и продлить срок погашения на 3 года до 2027 года. Таким образом, компания краткосрочно решает проблему с долгом на 2024 год и надеется на восстановление конъюнктуры.
Однако кроме банковских кредитов у компании есть облигации на общую сумму 78 млрд. руб.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
