Облигации ОФЗ с переменным купоном

Минфин РФ 09.04.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии: 26221 с погашением 23.03.2033 и ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033.

ОФЗ-26221

• Предложение: доступный остаток (53,7 млрд руб.)
• Спрос: 52,8 млрд руб.
• Размещено: 6,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 64,12% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,39%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.

ОФЗ-52005

• Предложение: доступный остаток (153,3 млрд руб.)
• Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Минфин РФ 02.04.2025 провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (283,0 млрд руб.)
• Спрос: 71,4 млрд руб.
• Размещено: 33,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 83,85% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,60%
• Дисконт к открытию дня: -6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

В заголовках новостей могут быть фразы: “Минфин разместил выпуски ОФЗ-ПД на сумму 150 млрд руб., ОФЗ-ПК на сумму 50 млрд руб.”, но что же означают эти коды? Давайте разбираться.

Последние 2 буквы в названии облигаций федерального займа сразу дают понять инвестору, к какому типу бумаг относится выпуск.

На рынке выделяются четыре класса ОФЗ:

— ОФЗ-ПД (постоянный доход), это облигации, купон по которым зафиксирован на весь срок обращения выпуска. Как правило, начинается с цифр 26, однако может начинаться и с 25, например: 26238 или 25085.

— ОФЗ-ПК (переменный купон), это выпуски, купон по которым привязан к ставке денежного рынка RUONIA. В настоящий момент все обращающиеся выпуски начинаются с цифр 29, например: 29007.

— ОФЗ-ИН (индексируемый номинал), это облигации, номинал которых индексируется на величину инфляции, их еще называют инфляционные линкеры. Всего на рынке представлено 4 выпуска, которые начинаются с цифр 52, например: 52002.

— ОФЗ-АД (амортизируемый доход), это облигации, номинал которых амортизируется в течение срока обращения выпуска. Номер начинается на 46, например: 46020.

Минфин РФ 26.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26218 с погашением 17.09.2031 и 26240 с погашением 30.07.2036. По итогам 1 кв. 2025 г. размещено 1,389 трлн руб. (или 138,9% от плана).

ОФЗ-26218

• Предложение: доступный остаток (102,4 млрд руб.)
• Спрос: 21,3 млрд руб.
• Размещено: 9,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 74,36% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,33%
• Премия к открытию дня: 11 б. п.

ОФЗ-26240

• Предложение: доступный остаток (50,0 млрд руб.)
• Спрос: 42,5 млрд руб.
• Размещено: 19,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 58,36% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,15%
• Прмия к открытию дня: 7 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 19.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26238 с погашением 15.05.2041 и 26246 с погашением 12.03.2036.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (100,0 млрд руб.)

• Спрос: 87,1 млрд руб.

• Размещено: 47,4 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 56,31% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 14,47%

• Премия к открытию дня: 2 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (428,0 млрд руб.)

• Спрос: 74,4 млрд руб.

• Размещено: 41,6 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 87,27% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 14,85%

• Дисконт к открытию дня: -1 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

«Рост ключевой ставки, ускорение инфляции или ухудшение макроэкономической ситуации могут привести к увеличению расходов на обслуживание государственного внутреннего долга", — отмечают аудиторы.

«Их доля в общем объеме расходов федерального бюджета составила 5,8%, увеличилась по сравнению с «допандемийным» 2019 годом на 1,8 п.п. и стала одной из основных статей функциональной классификации расходов», — констатировали в Счетной палате.

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:30 | Интер РАО отчиталась за 2024 г. — денежная позиция приносит около половины прибыли, CAPEX сократился из-за санкций, проблемы с поставками

06:34 | Объём ФНБ в феврале 2025 г. незначительно сократился, укрепление рубля давит на ликвидную часть. Фонд продолжает инвестиции в Газпром

10:05 | Сбербанк отчитался за февраль 2025 г. — прибыли помогла переоценка кредитов и низкое резервирование. Цессия и секьюритизация на сцене

16:49 | Аэрофлот отчитался за 2024 г. — компания наконец-то прибыльная и поделится ею с акционерами в виде дивидендов, но не всё так просто!

22:55 | Инфляция в феврале — по году остаётся двузначная. Темпы марта всё равно выше прошлого года, не помогает даже укрепление рубля

27:17 | Аукционы Минфина — индекс RGBI воспрял, инвесторы верят в скорейший мир, а СЗКО зарабатывают на них!

30:20 | Заключение

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

Минфин РФ 12.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26245 с погашением 26.09.2035.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (456,5 млрд руб.)

• Спрос: 234,8 млрд руб.

• Размещено: 173,5 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 85,00% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 15,35%

• Дисконт к открытию дня: -7 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (371,1 млрд руб.)

• Спрос: 115,7 млрд руб.

• Размещено: 72,1 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 85,29% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 15,34%

• Дисконт к открытию дня: -6 б. п.

ан/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 05.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26230 с погашением 16.03.2039 и 26246 с погашением 12.03.2036. В итоге с начала года объем размещения составил 1,011 трлн руб., а выручка – 776,8 млрд руб. (с учетом допразмещений). В результате план за 1 кв. 2025 г. перевыполнен на 101,1%.

ОФЗ-26230

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 63,9 млрд руб.
• Размещено: 44,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 57,70% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,53%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (601,7 млрд руб.)
• Спрос: 312,8 млрд руб.
• Размещено: 173,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,36% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,20%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

«В целом флоатеры у нас остаются в загашнике, в нашем арсенале. Это хороший инструмент, который в момент, когда на рынке нестабильность, позволяет, с одной стороны, участникам рынка не набирать процентного риска, а с другой стороны, нам — выполнять программу заимствований. Но при этом мы понимаем, что доля этих инструментов уже в выпущенном госдолге довольно большая, несет, естественно, процентные риски для бюджета. Наши целевые параметры в доле таких инструментов находятся на диапазоне 20-30%, а сейчас мы ближе к 50%, 45% плюс-минус. Поэтому среднесрочно мы будем выходить на что-то возле 30%», — сказал Колычев.

Минфин РФ не будет выкупать с рынка облигации федерального займа с плавающей ставкой (ОФЗ-ПК, флоатеры) старых выпусков, однако ведомство планирует размещать бумаги нового формата. Об этом заявил директор департамента госдолга и государственных финактивов министерства Денис Мамонов на конференции Cbonds и Smart-lab.

«Нет, старые инструменты будут доживать свою жизнь. Но размещать мы будем уже инструменты нового формата», — сказал он, отвечая на вопрос о планах Минфина унифицировать находящиеся в обращении выпуски флоатеров.

В декабре 2024 года Минфин предложил рынку флоатеры нового формата номинальном объемом по 1 трлн рублей каждый. Главное новшество в выпусках ОФЗ-ПК 29026 и 29027 заключается в том, что купонный доход определяется не по средней RUONIA за купонный период с лагом в семь дней, как это было ранее, а с использованием срочной версии RUONIA.

Банк России ранее сообщал, что из размещенных почти 2 трлн рублей в этих бумагах примерно 97% выкупили банки.

Источник: ТАСС

Минфин РФ 26.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26225 с погашением 10.05.2034 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26225

• Предложение: доступный остаток (52,0 млрд руб.)
• Спрос: 60,6 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 60,61% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,98%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (422,4 млрд руб.)
• Спрос: 239,8 млрд руб.
• Размещено: 142,4 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,37% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,50%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 106 пунктов, министерство пользуется геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику, при ошеломительном спросе, но некое давление всё равно присутствует:

🔔 По данным Росстата, за период с 11 по 17 февраля ИПЦ вырос на 0,17% (прошлые недели — 0,23%, 0,16%), с начала февраля 0,47%, с начала года — 1,71% (годовая — 10%). В целом за февраль 2024 г. инфляция составила 0,68%, в запасе 11 дней, чтобы данные цифры превзойти, а с таким темпом роста это вполне под силу (судя по темпам выйдем по месяцу на 10% saar — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12). Месячный пересчёт января составил 1,23% полностью совпав с недельными данными (почти рекордные данные января за 14 лет, хуже было, только в 2015 г.), такие данные заставили ЦБ, вновь, говорить о сохранении жёсткой ДКП и намекнуть в среднесрочном прогнозе о возможном повышении ключа до 22%.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВПОЛНЕ, ВПОЛНЕ УВЕРЕННО

Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26245 (погашение 09.2035) и 26247 (05.2029).

• В выпуске 26245 спрос составил солидные 112.194 млрд. рублей, выручка: 57.474 млрд, цена средневзвес – 80.33 (закрытие: 80.46), средневзвешенная доходность: 16.52%

• ОФЗ-26247 – при спросе рынка в 186.765 млрд, размещено на 101.039 млрд. рублей, цена средневзвес: 79.38 (закрытие: 79.5), средневзвешенная доходность: 16.58%.

Размещено бумаг на 158.5 млрд. рублей vs 163 млрд неделей ранее, что достаточно ударно, как и спрос и количество размещенных бумаг. Рублевая ликвидность сейчас довольно неплохая, да и геополитический фон в последние дни вполне способствует определенному пересмотру российских рисков.MMI.

Минфин РФ 19.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26245 с погашением 26.09.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (579,4 млрд руб.)
• Спрос: 186,8 млрд руб.
• Размещено: 122,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,38% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,58%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (449,7 млрд руб.)
• Спрос: 112,2 млрд руб.
• Размещено: 67,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 80,33% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,52%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 12.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26233 с погашением 18.07.2035 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26233

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 153,9 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 49,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,89%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (597,2 млрд руб.)
• Спрос: 192,3 млрд руб.
• Размещено: 174,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,73% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,12%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 05.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26228 с погашением 10.04.2030 и 26246 с погашением 12.04.2036.

ОФЗ-26228

• Предложение: доступный остаток (58,0 млрд руб.)
• Спрос: 29,7 млрд руб.
• Размещено: 12,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 69,37% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,41%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (635,2 млрд руб.)
• Спрос: 40,0 млрд руб.
• Размещено: 33,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,22% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,49%
• Премия к открытию дня: 20 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 29.01.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26235 с погашением 12.03.2031 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26235

• Предложение: доступный остаток (66,2 млрд руб.)
• Спрос: 36,3 млрд руб.
• Размещено: 17,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,81%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (50,0 млрд руб.)
• Спрос: 73,6 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,02%
• Дисконт к открытию дня: -1 б. п.

Минфин РФ 27.01.2025 зарегистрировал 7 допвыпусков ОФЗ-ПД по 50 млрд руб. каждый, в том числе ОФЗ-26235 и ОФЗ-26238. Это вызвало распродажу госбумаг, особенно в дальнем сегменте. Как видно из результата аукциона, самая длинная ОФЗ-26238 была размещена полностью – на 50 млрд руб. по номиналу.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

«По мнению Банка России, структурные продукты — достаточно сложный инструмент, чтобы его можно было продавать неквалифицированным инвесторам без проверки понимания особенностей и рисков. Принятые нормы 390-ФЗ расширили перечень облигаций со структурным доходом, которые доступны неквалифицированным инвесторам исключительно после  тестирования», — сообщили «РБК Инвестициям» в пресс-службе ЦБ. 

Минфин РФ 22.01.2025 провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (617,2 млрд руб.)
• Спрос: 55,3 млрд руб.
• Размещено: 33,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 77,48% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,03%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

Минфин РФ 15.01.2025 провел первые в этом году аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040 и серии 26245 с погашением 26.09.2035.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (603,1 млрд руб.)
• Спрос: 13,5 млрд руб.
• Размещено: 5,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 78,02% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,81%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (435,7 млрд руб.)
• Спрос: 10,0 млрд руб.
• Размещено: 4,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,16% от номинала
• Средневзвешенная расчетная доходность: 16,80%
• Премия к открытию дня: -12 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.