Облигации СЕЛЛ-Сервис

Эмитент раскрыл итоговые параметры выпуска СЕЛЛ-Сервис-БО-01 (№ 4B02-01-00645-R от 19.12.2023), а также сообщил дату начала размещения — 26 декабря 2023 г. Предварительный сбор уведомлений на участие в первичном размещении продолжается минимум до 13:00 по московскому времени 22 декабря.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» подтвердило параметры, озвученные ранее, раскрыв их на странице сайта АЗИПИ:

• Объем выпуска: 250 млн руб.;
• Ставка купонного дохода — 19,5% годовых с 1 по 16 к.п.;
• Доходность (YTM) — 21,35%;
• Номинал — 1 000 руб.;
• Выплата купона ежемесячно;
• Срок обращения — 1 440 дней или 4 года;
• Амортизация по 7,5% в даты окончания 33, 36, 39, 42, 45 к.п. и 62,5% в дату окончания 48 к.п.;
• Безотзывная оферта в дату окончания 16 к.п. с возможным пересмотром ставки;
• Дюрация к оферте: 1,17 лет;
• Call-опцион: в дату окончания 30 к.п.;
• Дата торгов: 26 декабря.

Организатором и андеррайтером выпуска выступает ООО «Инвестиционная компания «Юнисервис Капитал». Соорганизатором выступает — АО «МСП Банк». ПВО — ООО «ЮЛКМ».

На 2023 год эмитент ставил перед собой несколько амбициозных задач, связанных со снижением зависимости от какао-порошка и продвижением новинок, введенных в ассортимент в 2022 году. Подведем предварительные итоги.

Рост цен на какао-продукты на мировых биржах и волатильность курсов валют позволяют ООО «СЕЛЛ-Сервис» существенно наращивать операционные и финансовые показатели, реализуя какао-порошок. Однако есть и обратная сторона медали, связанная с высокой степенью зависимости от данной позиции. В натуральном выражении, в тоннаже, эмитент планировал сократить долю какао-порошка в структуре объема реализованной продукции до 30% к концу 2023 года.

«Мы приблизились к цели, в ноябре доля какао-порошка составила 35% от объема реализованных товаров. Однако мировая тенденция на удорожание какао-продуктов на фоне снижения стоимости других позиций сохраняется. Поэтому доля какао-порошка в выручке остается ощутимой. В этом есть свои преимущества — мы зарабатываем на росте. Однако, в 2024 году мы продолжим следовать цели по снижению зависимости от какао-порошка», — прокомментировал генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

ООО «CЕЛЛ-Сервис» – лидер среди прямых импортёров пищевого сырья и ингредиентов на региональном рынке Сибири и Дальнего Востока с 14-летним опытом работы. Компания ведет активную экспансию с 2016 года.

Старт размещения 26 декабря

• Наименование: СеллСерв-БО-01
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.5% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 250 млн.₽
• Амортизация: да (33,36,39,42,45 купон по 7.5%)
• Оферта: да (пут-опцион через 16 мес. кол-опцион на 30 купоне)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: ИК «Юнисервис капитал» и МСП банк

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Эмитент озвучил предварительные параметры по выпуску. Также ООО «СЕЛЛ-Сервис» проанонсировало, что проведет прямой эфир для инвесторов 21 декабря в 12:00 по московскому времени, сразу по окончанию которого, в 13:00, начнется предварительный сбор уведомлений на участие в первичном размещении.

Выпуск серии СЕЛЛ-Сервис-БО-01 находится на регистрации. Для эмитента это будет уже третья эмиссия. На сегодня в обращении находятся выпуски СЕЛЛ-Сервис-БО-П01 (№ 4B02-01-00645-R-001P) и СЕЛЛ-Сервис-БО-П02 (№ 4B02-02-00645-R-001P) общим объемом в 215 млн руб. Эмитент исправно исполняет обязательства перед инвесторами, не допуская просрочек по купонным выплатам. Также отметим, что на вторичных торгах ценные бумаги компании регулярно демонстрируют стоимость выше номинальной: средневзвешенная цена первого выпуска за ноябрь — 101,37% от номинала, второго — 100,41%.

По готовящемуся к размещению выпуску серии СЕЛЛ-Сервис-БО-01 эмитент сообщил предварительные параметры: объем — 250 млн руб.

Не секрет, что эмитент — лидер среди прямых импортеров пищевого сырья и ингредиентов на рынке Сибири и Дальнего Востока — готовится к размещению третьего облигационного выпуска. Ориентировочно первичные торги начнутся накануне Нового года, сейчас выпуск находится на регистрации. Параметры облигаций и точную дату торгов сообщим позже.

Напомним, что ООО «СЕЛЛ-Сервис» — крупный дистрибьютер пищевого сырья и ингредиентов. По оценкам эмитента, по итогам 2022 года занимаемая доля рынка РФ составляет около 2,5% по профильным товарам.

По итогам 3-го квартала 2023 г. ассортимент компании насчитывает 940 позиций: какао-порошок, какао-масло, какао тертое, кокосовая стружка, агар-агары, лимонная и молочная кислоты, консерванты, ароматизаторы, красители и прочие компоненты. Непосредственно в реализуемой продукции и заключается уникальность эмитента, поскольку большая часть товаров не производится в России и не имеет аналогов на отечественном рынке. «СЕЛЛ-Сервис» осуществляет поставки из таких стран, как Индонезия, Китай, Малайзия, Вьетнам, Индия и другие.

Выручка эмитента за 9 мес. 2023 г. превысила результат за полный 2022 г. на 16,7% или 260,5 млн руб. О других результатах работы компании — в аналитическом обзоре.

Ключевые показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО «СЕЛЛ-Сервис» за 9 мес. 2023 г. продемонстрировали существенный рост к АППГ. Позитивная динамика относительно аналогичного периода прошлого года наблюдается по выручке — рост на 62,2% к АППГ, по валовой и чистой прибылям — на +74,7% и +141,8% соответственно. Ключевые причины развития — увеличение объемов продаж и ослабление курса рубля. По выгодному курсу, в том числе с помощью второго облигационного займа серии СЕЛЛ-Сервис-БО-П02, эмитент закупил продукцию и реализует её уже по текущим ценам.

Другой фактор — развитие портфеля покупателей: подписан договор с крупной транснациональной компанией, завод которой расположен в Калужской области, а также выигран тендер на крупные поставки СОАО «Коммунарка» (республика Беларусь).

Эмитент успешно расширяет клиентский портфель. 3 квартал 2023 года был отмечен выходом в новый регион, а также успешным продвижением одной из ассортиментных новинок.

В 3 квартале 2023 года ООО «СЕЛЛ-Сервис» расширило географию присутствия — совершило первую поставку в Узбекистан. Сотрудничество налажено с крупным производителем конфет из Ташкента. Совершив первую отгрузку в Ташкент, эмитент также успешно протестировал расчет посредством долларового аккредитива.

«В ближайших планах развивать продажи в Узбекистане, Казахстане и Киргизстане. Для этого в нашей компании появился новый сотрудник, который отвечает за экспансию в страны Средней Азии. Прогнозы по развитию продаж к середине 2024 года: по Узбекистану — выручка в 50 — 100 млн руб. в месяц, по Казахстану и Киргизии — выручка в 15 — 30 млн руб. в месяц», — поделился директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Также эмитент отмечает успехи в направлении продвижения какао тертого — продукт был введен в ассортимент в начале 2023 года.

Экспертное мнение

ООО «Селл-Сервис» — компания умерено высокого инвестиционного риска. Финансовое состояние и финансовая устойчивость удовлетворительные. Динамика финансового состояния переменная, вблизи порога надёжности. Динамика чистой прибыли восходящая, но компания не очень хорошо себе представляет, как увеличение чистой прибыли можно направить на укрепление финансового состояния и на рост конторы. Компания закредитована и сильно привязана к заёмному капиталу. В основном компания развивается на заёмные деньги, при этом темпы роста собственного капитала отстают. Это значит, что лиши компанию заёмных денег, то есть попроси их вернуть все и компания рухнет. Ликвидность у компании отсутствует. На помощь приходит только возврат дебиторской задолженности и реализация запасов, на которые можно рассчитывать только в последнюю очередь. Следовательно, кассовые разрывы и просрочки платежей — обычное дело для бухгалтерии. Так или иначе, но с долгами контора пока справляется, но не так шустро, как хотелось бы контрагентам.

Ослабление рубля активизирует ряд рисков, способных оказать влияние на работу эмитента. Однако «СЕЛЛ-Сервис» ведет непрерывную работу по повышению собственной устойчивости. О недавно предпринятых мерах — в нашем материале. 

ООО «СЕЛЛ-Сервис» является импортером пищевого сырья и ингредиентов. Большая часть продукции, реализуемой эмитентом, поставляется из таких стран как Индонезия, Китай, Малайзия, Вьетнам и другие. А география продаж на 6 мес. 2023 г. — 59 регионов России и в страны ближнего зарубежья.

В связи со спецификой бизнеса компания подвержена влиянию таких факторов, как волатильность курсов валют, транзакционные риски и сложности с международными денежными переводами. О последних мерах, предпринятых для нивелирования воздействия данных факторов, рассказал директор «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак: 

«Мы освоили и применяем в работе инструменты хеджирования валютных рисков через биржевые фьючерсы и внебиржевые форварды для снижения зависимости от курсов валют.

Эмитент освоил весь объем второго облигационного выпуска, закупив несколько ассортиментных позиций по выгодному курсу. Сегодня компания сосредоточена на достижении амбициозной цели к концу 2023 года: объем реализации продукции —10,5 тыс. тонн, выручка с НДС — 3,5 млрд руб.

Ранее ООО «СЕЛЛ-Сервис» сообщало об освоении 100 млн руб. из 150 млн руб. второго облигационного выпуска серии БО-П02 (№ 4B02-02-00645-R-001P ОТ 26.05.2023, ISIN: RU000A106C50). Сегодня эмитент поделился тем, что весь объем займа был использован согласно цели его привлечения — пополнение оборотного капитала для формирования запасов основного ассортимента, что сократит риск перебоев в поставках и, соответственно, позволит увеличить выручку до 80% в 2023 г. по отношению к 2022 г.

Подробными итогами освоения облигационного займа поделился директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак:

«На выгодном курсе мы закупили значительные объемы какао-порошка, агар-агара, кокосовой стружки. Оплаченные товары поступили на наши склады в августе — сентябре, мы будем реализовывать их уже по текущему курсу, что позволит нарастить прибыль».

Первое полугодие 2023 года эмитент завершил с позитивной динамикой относительно аналогичного периода прошлого года по выручке, валовой и чистой прибылям, EBITDA LTM. Показатели долговой нагрузки компании, несмотря на привлечение дополнительного финансирования, сохранили комфортный уровень.

За 6 месяцев 2023 годаООО «СЕЛЛ-Сервис» увеличило показатель выручки на 48,7% относительно АППГ до 1 109,3 млн руб. Рост валовой и чистой прибылей составил 38,2% и 64,6% соответственно за те же сравниваемые периоды. Причины позитивной динамики — рост объемов продаж и ослабление курса рубля.

Другая сильная сторона эмитента — портфель реализуемых товаров, который превышает 1 200 позиций и позволяет диверсифицировать выручку под быстроменяющиеся рыночные условия.

Имеющийся ассортимент предприятие реализует широкому кругу клиентов. За 6 месяцев у группы компаний более 900 клиентов: на долю эмитента ООО «СЕЛЛ-Сервис» приходится 639 покупателей. Эмитент продолжает вести работу по расширению клиентского портфеля.

Эмитент присоединился к Союзу производителей пищевых ингредиентов. Как отмечают представители компании, участие в данном объединении даст информационную поддержку и возможность наладить новые партнерские связи.

Союз производителей пищевых ингредиентов (СППИ) — добровольное объединение юридических лиц, занятых производством и реализацией ингредиентов для промышленного потребления в пищевых и перерабатывающих отраслях. Союз реализует исследовательскую, издательскую, выставочную и образовательную деятельность в области пищевых и биологически активных добавок, ароматизаторов, технологических вспомогательных средств, в том числе для функциональных пищевых продуктов.

Критерии для вступления в СППП довольно просты: нужно быть либо производителем пищевых ингредиентов, либо их дистрибьютером. Директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак рассказал о причинах присоединения к данному объединению:

«Нам важно быть в курсе событий, происходящих в отрасли, и именно данный Союз может дать такую возможность.

Стратегия развития ООО «СЕЛЛ-Сервис» предполагает увеличение выручки по итогам 2023 года на 80% относительно 2022 года. Достижение цели связано с освоением инвестиций второго облигационного выпуска, размещенного в объеме в 150 млн руб.

Напомним, что цель размещения облигационного выпуска серии БО-П02 (№ 4B02-02-00645-R-001P ОТ 26.05.2023, ISIN: RU000A106C50) — пополнение оборотного капитала для формирования запасов основного ассортимента, что сократит риск перебоев в поставках и, соответственно, позволит увеличить выручку до 80% в 2023 г. по отношению к 2022 г.

Директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» сообщил, что на сегодня освоено порядка 100 млн руб. Их компания направила на оплату поставок какао-порошка, чтобы иметь возможность удовлетворить повышенный клиентский спрос, ожидаемый в середине августа (сезонная специфика рынка). Напомним, что какао-порошки — это ключевая единица товарной матрицы эмитента, по итогам 1 квартала 2023 года в структуре выручки компании она заняла долю в 44%.

Для упрощения логистических процессов и продуктивного взаимодействия с региональными клиентами ООО «СЕЛЛ-Сервис» запустило работу складов в городе Артем (Приморский край) и Омске. На сегодня эмитент располагает 5 помещениями ответственного хранения.

К расширению сети складских помещений компания приступила ещё во 2 полугодии 2022 года. Тогда начал работу склад в Краснодаре, который позволил существенно увеличить продажи локальным клиентам. Как озвучивал ранее директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак, среднемесячный объем продаж по региону в ноябре 2022 года показал 30%-рост к показателям сентября и октября 2022 года благодаря появлению склада в Краснодаре.

Также во 2 полугодии 2022 года сеть складов пополнилась помещением на Дальнем Востоке, на открытие которого компании потребовалось некоторое время. Отложив открытие, ООО «СЕЛЛ-Сервис» смогло подготовить почву для успешного усиления позиций в регионе. Во 2 квартале 2023 года склад в городе Артем (Приморский край, ДВФО) начал пополняться первыми партиями продукции, в частности, пищевой химией, также в пути находится контейнер с какао-продукцией.

Эмитент «СЕЛЛ-Сервис» сообщил, что 1 квартал показал рост продаж в натуральном выражении. Объем реализованной продукции составил 1 807 573 кг, что на 69% выше АППГ. Основным драйвером роста стало индустриальное направление — работа с пищевыми производствами.

Одно из наиболее значительных достижений команды эмитента — подписание договора с крупной транснациональной компанией, завод которой расположен в Калужской области. В течение нескольких месяцев специалисты «СЕЛЛ-Сервис» подбирали именно тот какао-порошок, который удовлетворил все требования клиента.

«Подписание данного договора — это большой успех нашей команды. Уверен, что в течение 2023 года нам удастся добиться еще нескольких подобных громких побед. Отмечу, что глобальная стратегическая цель компании — стать универсальным поставщиком для своих клиентов: производителей кондитерских изделий, мороженого, безалкогольных, алкогольных напитков и т. д. Мы создаем максимально комфортные, выгодные и конкурентноспособные условия для партнёров, подбирая решения, которые подходят под их запросы и потребности», — прокомментировал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

По результатам работы за 1 квартал 2023 г. эмитент показал разнонаправленную динамику основных финансовых показателей по сравнению с АППГ. Рост выручки составил 32,8%, при одновременном снижении валовой и чистой прибылей на 13,2% и 33,1% за те же сравниваемые периоды. Комфортный уровень долговой нагрузки сохраняется.

Снижение валовой прибыли и чистой прибыли в 1 кв. 2023 г. относительно АППГ связано с тем, что в 1 кв. 2022 г. эмитент получил дополнительную прибыль за счет курсовой разницы. Товары были приобретены в 2021 году по курсу доллара 70-74 руб., а проданы по курсу 76-100 руб., таким образом, рентабельность продаж составила 34%, что выше, чем сложившийся уровень в отрасли и в ООО «СЕЛЛ-Сервис». В 1 квартале 2023 г. этот показатель достиг 22,3%, т.е. остался в рамках высоких и комфортных для компании значений. Для сравнения, в 1 кв. 2021 г. рентабельность продаж составляла 14,5%.

Отметим и то, что эмитент продолжает наращивать ассортимент продукции для снижения зависимости от одной группы товаров.

Размещение второго выпуска ООО «СЕЛЛ-Сервис» прошло 6 июня, инвесторы за один день раскупили весь объем облигаций в 150 млн руб. — всего совершено 942 сделки. Теперь бумаги компании доступны на вторичных торгах по ISIN-коду: RU000A106C50.

Эмитент привлекал средства для пополнения оборотного капитала для формирования запасов основного ассортимента, что позволит сократить риск перебоев в поставках и, соответственно, увеличить выручку «СЕЛЛ-Сервис»до 80% в 2023 г. по отношению к 2022 г.

Размещение выпуска СЕЛЛ-Сервис-БО-П02 проходило по открытой подписке. В течение одного торгового дня состоялось 942 сделки. При этом, максимальный объем одной заявки находился на уровне 7 млн руб., а минимальная сумма составила 4 тыс. руб. Средняя заявка зафиксирована в размере 159 тыс. руб., самая же популярная составляет 34 тыс. руб. 

Новое полузакрытое размещение #облигации СЕЛЛ-Сервис-БО-П02

▫️купон 16% на 1-15 к.п., далее 14%, YTM ~16,1%
▫️ruBB+ от Эксперт РА 17.02.23
▫️3 года, объем 150 млн.

👉Предварительные заявки будут собирать на Boomin 30.05 с 13:00 МСК

Компания торгует какао-порошком, кунжутом, ванилином и другими подобными субстанциями, всего 1200 наименований. Основные клиенты – кондитерские и производители продуктов питания

✅Отчетность замечательная. СЕЛЛ планомерно растет по выручке с прибылью и расширяет географию продаж: начинали в СФО, сейчас работают уже по всей территории РФ и выходят в страны СНГ. Закупаются в Китае и ЮВА, диверсификация по поставщикам тоже присутствует

⚠️Почему такой низкий рейтинг:

• Логистические риски – много узких мест на маршрутах (порты, пропускная способность ж/д на востоке). Случись чего и могут встать сразу все поставки
• Наличие постоянного кассового разрыва. Покупают по предоплате, продают с отсрочкой платежа. В результате при росте продаж денежный поток временно уходит в минус. Ситуация вполне здоровая, до тех пор, пока контрагенты платят и нет сюрпризов с курсами валют

Московская Биржа зарегистрировала 26 мая второй выпуск биржевых облигаций ООО «СЕЛЛ-Сервис» под номером 4B02-02-00645-R-001P от 26.05.2023.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» разместит второй выпуск биржевых облигаций серии БО-П02, который был зарегистрирован Московской Биржей под номером 4B02-02-00645-R-001P от 26.05.2023. Эмитент раскрыл информацию на своей странице на сайте Интерфакс.

Предварительные параметры: объем — 150 млн руб., номинал одной бумаги — 1 000 руб., срок обращения — 3 года, ориентир ставки купонного дохода —16% годовых с 1 по 15 к.п., далее — 14% годовых (с 16 по 36 к.п.), что соответствует доходности (YTM) — 16,1%. Планируется предусмотреть частичное досрочное погашение по 50% от номинальной стоимости биржевой облигации в даты окончания 31 и 36 купонных периодов, а также возможность досрочного погашении по усмотрению эмитента в дату окончания 24 к.п. Дата торгов и окончательные параметры будут опубликованы позже.

Итоги работы ООО «СЕЛЛ-Сервис» в 2022 году — это рост по всем направлениям: расширение ассортимента и клиентского портфеля, а также позитивная динамика основных финансовых показателей.

Несмотря на все потрясения 2022 года, ООО «СЕЛЛ-Сервис» смогло не только сохранить стабильность бизнеса, но и укрепить собственные позиции на рынке дистрибьютеров пищевого сырья и ингредиентов. Так, ассортимент компании на конец 2022 года составляет более, чем 1 200 наименований.

Компании удалось нарастить портфель клиентов, который за год увеличился с 500 до более 900 партнеров (у группы компаний: ООО «СЕЛЛ-Сервис» — более 670 клиентов и ООО «СЕЛЛ-Сервис Хорека» — порядка 230 клиентов). Более того, была расширена география присутствия компании с 48 до 58 регионов России. Сегодня эмитент осуществляет свою деятельность от Калининградской области до Камчатского края, а также в странах ближнего зарубежья: республиках Казахстан, Беларусь и Армения.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» — дистрибьютер пищевого сырья и ингредиентов, а также одноразовой посуды компании Huhtamaki, которая осенью 2022 года продала российское подразделение местному менеджменту, а позже была переименована в Scandipakk. Сегодня контракт производителя упаковки и эмитента актуален, «СЕЛЛ-Сервис» готовится увеличить объемы продаж продукции партнера в текущем году вдвое.

Финская компания Huhtamaki работает на отечественном рынке уже 30 лет. 2 сентября 2022 года российское подразделения производителя упаковки было приобретено местным бизнесом, про что мы писали ранее. В 2023 году состоялось переименование компании в Scandipakk.

Напомним, что сотрудничество ООО «СЕЛЛ-Сервис» и Scandipakk (ранее Huhtamaki) началось в 2020 году. Эмитент всегда отмечал качество одноразовой посуды партнера, которое, по его словам, сегодня сохраняет прежний высокий уровень и популярность среди представителей сферы общественного питания. Несмотря на смену собственника и переименование бренда, стандарты качества сохранили прежний уровень.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» решает сложности, связанные с задержками грузов. Они периодически возникают на фоне загруженности портов и железнодорожных путей. Эмитент, оперативно реагируя, перенаправляет поставки на другие маршруты.

В конце 2022 года по причине загруженности дальневосточных портов эмитент фиксировал задержки грузов сроком в 3 — 4 недели. Ситуацию осложняло еще и то, что большая часть прибывших товаров перевозится по железной дороге, которая также не справлялась с имеющимися объемами.

Сегодня ООО «СЕЛЛ-Сервис» отмечает, что ситуация в дальневосточных портах стабилизировалась. Однако для развития собственной устойчивости эмитент перенаправил часть поставок на порты в Санкт-Петербурге. Эта мера позволила сократить сроки доставки примерно на 15 дней.

Другой внешний фактор, с воздействием которого эмитент столкнулся в начале 2023 года, — это расширение списка банков, попавших под санкции Евросоюза и США.

«Для того, чтобы своевременно переводить оплату поставщикам, мы открыли счета в новых банках.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» приняло участие в выставке ПРОДЭКСПО-2023 в Москве. Предварительный результат — знакомство со 160 компаниями, которые потенциально могут стать клиентами эмитента. Также ООО «СЕЛЛ-Сервис» заявилось в нескольких тендерах для налаживания продаж новинки — какао тертого.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» отмечает, что в текущем году активность посетителей на ПРОДЭКСПО-2023 была высокой.

«После непростого 2022 года все заинтересованы в укреплении деловых связей. Выставка собрала новых посетителей, некоторые известные нам предприятия, которые ранее пропускали ПРОДЭКСПО, в этом году приняли участие. 285 представителей пищевых производств и оптовых компаний посетили наш стенд, 160 из них не были нам знакомы. Конечно, говорить о результатах рано, но нам удалось подготовить почву для роста клиентской базы и объемов продаж», — рассказал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Участие в подобных выставках — это не единственный способ расширения портфеля партнеров. Для некоторых позиций наиболее эффективный метод — это работа через тендеры. Один из таких продуктов — какао тертое.