Блог компании БКС Мир инвестиций | 5 идей в российских акциях. Выделяем перспективные бумаги

Конец 2024 г. выдался успешным для российского фондового рынка: от минимума индекс МосБиржи отскочил на 21%, локальные максимумы сентября были обновлены. Триггером для роста стало решение ЦБ не повышать ключевую ставку на декабрьском заседании. В начале 2025 г. рынок продолжил подъем — от минимумов индекс МосБиржи отскакивал на 26%. Потенциал для дальнейшего подъема сохраняется. Акции выглядят дешево по историческим меркам, по мере снижения градуса геополитической напряженности восстановление может продолжиться.

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Газпром

• На фоне благоприятной конъюнктуры на газовом рынке вновь становятся интересными акции Газпрома. Цены на газ в Европе сейчас находятся около $500 за тыс. куб. м — вблизи максимумов за последние 12 месяцев. Благодаря росту цен компания показала позитивные финансовые результаты за III квартал.

• Вопрос дивидендов остается в подвешенном состоянии. Минфин РФ не ожидает выплат от компании в 2025 г. Однако долговая нагрузка, которая выступала ключевым препятствием для выплат в 2024 г., по итогам года может опуститься ниже пороговых 2,5х чистый долг/EBITDA. Это предполагает, что возможность для выплаты дивидендов есть. Если выплаты все же будут, дивдоходность может быть близка к 20%.

• Недавнее решение ЦБ не поднимать ключевую ставку позитивно для компании, так как у Газпрома повышенная долговая нагрузка. Газпром также может стать одним из ключевых бенефициаров в случае завершения конфликта на Украине.

Газпром. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 190 руб. / +39%

Хэдхантер

• Хэдхантер выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы в самых массовых сферах: рабочие, производство, продажи, розничная торговля, логистика и строительство. На фоне позитивной конъюнктуры выручка Хэдхантера в III квартале прибавила 28% г/г, рентабельность EBITDA вышла на рекордные уровни — 65%. Чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза.

• Акции Хедхантера закрыли большую часть гэпа декабрьского — столь крупные выплаты (23% дивдоходности) носили разовый характер, но по результатам 2025 г. компания может предложить 10–12% дивдоходности. Хедхантер отмечал, что будет стремиться выплачивать дивиденды дважды в год, а значит, следующие дивиденды могут быть выплачены уже по итогам 2024 г.

• Ранее компания анонсировала байбэк почти на 10 млрд руб. — это около 5% от капитала. Эффект от выкупа на цену акций будет зависеть от интенсивности проведения операций, но сам факт запуска программы можно расценивать как сигнал от менеджмента о недооцененности бумаг.

Хэдхантер. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 5700 руб. / +51%

Газпром нефть

• Акции Газпром нефти с начала 2024 г. просели на 29% и выглядят хуже как конкурентов по сектору, так и всего рынка в целом. При этом компания показывает сильные финансовые результаты, а дивдоходность близка к максимальным для сектора значениям. За весь 2024 г. дивдоходность Газпром нефти может составить 14–16%.

• За I полугодие чистая прибыль Газпром нефти по МСФО выросла на 11% г/г, свободный денежный поток прибавил 77%. Акции сейчас торгуются дешевле большинства конкурентов, хотя исторически бумаги оценивались с премией к рынку за счет более высокой рентабельности. Показатель чистый долг/EBITDA низкий — 0,45х, как и годом ранее. Это важно в условиях высоких процентных ставок.

• Последние санкции против Газпром нефти уже во многом учтены в оценке акций. У компании было время подготовиться к новым ограничениям — возможно давление на рентабельность в среднесрочной перспективе, однако серьезного негативного эффекта на бизнес не ожидается.

Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 910 руб. / +52%

Т-Технологии (ТКС Холдинг)

• Группа Т-Технологии (ранее ТКС Холдинг) опубликовала сильные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г. Чистый процентный доход благодаря объединению с Росбанком вырос на 68% год к году, чистый комиссионный доход прибавил 57% г/г. Чистая прибыль за квартал достигла 37,8 млрд руб. (+60% г/г). Рентабельность капитала сохранилась на топовом для сектора уровне — 37,8%, как и годом ранее. Группа повысила прогноз на 2024 г. по росту прибыли с 30%+ до 40%+.

• Предполагается, что интеграция Росбанка полностью завершится в январе 2025 г. Синергия от объединения будет постепенно раскрываться по мере трансформации бизнеса — это создает потенциал для улучшения эффективности в будущем.

• Банк в декабре возобновил выплату дивидендов после четырехлетнего перерыва. Менеджмент отмечает, что Т-Технологии будут стремиться платить дивиденды поквартально в размере до 30% от чистой прибыли.

Т-Технологии. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 4500 руб. / +50%

КЦ ИКС 5 (X5)

• С января возобновились торги на Московской бирже акциями X5. В конце октября директор по корпоративным финансам и работе с инвесторами Полина Угрюмова заявляла, что в 2025 г. компания намерена возобновить выплату дивидендов. Часть средств, накопленных за период невыплаты дивидендов, может быть направлена в пользу акционеров — есть вероятность крупных разовых выплат, как было в случае ГК «Мать и дитя» или Хэдхантера.

• X5 интересна как лидер в сегменте продуктового ритейла. По итогам III квартала выручка выросла на 23% г/г, чистая прибыль прибавила 17% несмотря на рост расходов на персонал. LFL-продажи за период прибавили 14%.

• Одна из ключевых точек роста компании — развитие формата жестких дискаунтеров «Чижик». По итогам III квартала продажи сегмента выросли в 2 раза, заняв 6,4% от консолидированных продаж группы.

X5. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 3700 руб. / +30%

Весь индекс в один клик

Составить основу для долгосрочного портфеля можно и без подбора отдельных акций, прибегнув к помощи профессионалов. Для этой цели можно использовать БПИФ «БКС Индекс российского рынка». Фонд инвестирует в акции и депозитарные расписки сильнейших компаний, которые входят в состав Индекса МосБиржи. Это удобный способ вложиться в диверсифицированный портфель с помощью одной покупки.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией