Блог компании БКС Мир инвестиций | В каких акциях РФ сейчас меньше всего риска

В инвестициях нельзя заработать, ничем не рискуя. Но можно подобрать идеи, которые окажутся лучшими по соотношению риска и доходности. Покажем на примере российских фишек.

Больше прибыли на единицу риска

Платой за доходность является риск: чем больше ожидаемая прибыль, тем выше вероятность не получить меньше ожиданий или поймать убыток. Есть несколько способов оценки этой вероятности. Самый простой — по средней волатильности акций.

— Стандартное отклонение

Она же волатильность, она же сигма, она же среднеквадратичное отклонение. Показывает ожидаемый разброс доходности от средней величины.  

— Бета-коэффициент

Мера синхронизации акции с остальным рынком. Показывает соотношение динамики отдельно взятой бумаги с индексом.

Обычно, чем выше сигма и бета акций, тем большую доходность они приносят. И наоборот: чем они ниже, тем более умеренно растет бумага. Но это не жесткое правило, и всегда можно найти фишки с лучшим соотношением прибыли и риска.

Есть три популярных метрики, которые позволяют вычислить наиболее эффективные акции, дающие максимум доходности на единицу риска (или наоборот: минимум риска на единицу доходности).

— Коэффициент Шарпа

Это соотношение риск-премии (доходности акции сверх индекса) и сигмы (волатильности).

— Коэффициент Трейнора

Аналогичная метрика, только в знаменателе стоит бета. То есть это доходность акции с поправкой на ее систематический (общерыночный) риск.

— Коэффициент Сортино

Более избирательный показатель. Он считает доходность на единицу отрицательной сигмы (берутся только отклонения вниз, а не весь риск целиком).

Лучшие в этом году

Обычно оценивают динамику акций за год, но с учетом новой реальности на рынке, возникшей в феврале, имеет смысл выделить только последние полгода. Оценив акции из состава топ-100 России (индекс широкого рынка), получаем несколько компаний-лидеров.



Коэффициенты по большей части — отрицательные, что неудивительно: весь рынок находится в состоянии падения. Но те бумаги, которые попали в таблицу, держатся лучше индекса, то есть дают меньший убыток при меньшем риске. Когда рынок развернется вверх, они также могут оказаться наиболее эффективными.

Диверсифицированный портфель из перечисленных выше компаний мог бы выглядеть следующим образом:

• Банк Санкт-Петербург (финансы)
• Магнит (потребсектор)
• Татнефть-ап (нефтянка)
• Мечел (металлургия)
• Ozon (IT-сектор)

Выводы

— Выбирая акции, стоит учитывать не только доходность, но и риск.

— Акции с лучшей динамикой часто несут в себе повышенную волатильность, которая может обнулить предыдущие результаты.

— Ориентиром для выбора акций по соотношению доходности и риска служат коэффициенты Шарпа, Трейнора и Сортино.

— Исходя из текущей ситуации на рынке, есть более десятка ликвидных бумаг, которые выглядят лучше рынка и по динамике, и по волатильности.

— В их числе пять фишек из разных отраслей: Банк Санкт-Петербург, Магнит, Татнефть, Мечел и Ozon — на их базе можно собрать диверсифицированный портфель, который будет оптимален по доходности на единицу риска.